Petrolio nel 2024: su cosa concentrarsi?

Gli investitori nel mercato petrolifero hanno iniziato l’anno con cautela, con le preoccupazioni sulla crescita globale e sulla domanda controbilanciate dai crescenti rischi geopolitici coinvolti con eventi nella regione del Mar Rosso, dove gli attacchi del mese scorso alle navi mercantili hanno costretto gli spedizionieri a deviare le navi portacontainer dalle rotte del Medio Oriente e dell'Asia, facendo lievitare costi e tempi di consegna. Vale anche la pena sottolineare che durante le prime settimane di negoziazione, come in quasi tutti gli anni precedenti, le negoziazioni saranno caratterizzate da una certa volatilità poiché gli investitori speculativi saranno alla ricerca di segnali per effettuare operazioni, rendendo caotiche le condizioni di scambio.

Riteniamo che ciò accadrà sempre più probabilmente nei prossimi mesi prezzi del petrolio si manterrà all'interno di un range, senza che nessun singolo fattore sia abbastanza forte da influenzare la dinamica del mercato, che attualmente è focalizzato - da un lato - sulle preoccupazioni per la crescita economica, soprattutto in Cina e negli Stati Uniti, e anche sull'aumento della produzione dall’esterno dell’OPEC+ e, dall’altro, sulla riduzione della produzione da parte dell’OPEC+ e sul rischio geopolitico. Inoltre, i cambiamenti nel ritmo atteso dei tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti potrebbero incidere sulla propensione al rischio. Prevediamo quindi che nel primo trimestre il prezzo del greggio Brent si manterrà all’interno del range intorno agli 80 dollari, con il maggior rischio al ribasso legato ad una scissione dell’OPEC+ che porterebbe allo scioglimento dell’attuale accordo sulla limitazione della produzione, mentre il rischio al rialzo – con un significativo evento geopolitico che interromperà il flusso di petrolio e gas dal Medio Oriente.

Il prezzo del petrolio greggio Brent è rimasto entro un intervallo relativamente ristretto di 27,5 dollari per tutto lo scorso anno, rispetto alla fascia di 64 dollari vista nel 2022, quando la guerra in Ucraina portò a un forte aumento e poi al crollo dei prezzi. Nel complesso, il prezzo del contratto future sul petrolio greggio Brent di prossima scadenza è diminuito del 6% su base annua, mentre il prezzo del contratto sul petrolio greggio WTI è diminuito del 7%. Dal punto di vista dell'investitore, entrambi i contratti futures sono stati in deportazione per gran parte dell'anno e, dato l'impatto positivo del rollover in queste condizioni, il risultato negativo è stato ridotto a solo -1% per il Brent e -2% per il WTI.

È disponibile una discussione più dettagliata sulle previsioni tecniche di Kim Cramer, specialista di analisi tecnica presso Saxo tutaj.

Al prezzo attuale di quasi 80 dollari, il greggio Brent viene scambiato solo pochi dollari al di sotto del suo prezzo medio dell’ultimo anno, e l’attuale media mobile a due giorni è appena sopra gli 82 dollari, e sebbene, come accennato, questo intervallo relativamente ristretto sia un credito all’OPEC+ e il suo desiderio di mantenere prezzi stabili attraverso una gestione attiva dell’offerta, non c’è dubbio che questo gruppo preferirebbe prezzi più alti. Tuttavia, l’aumento della produzione da parte di Stati Uniti, Iran, Venezuela, Guyana e altri paesi, combinato con una domanda debole nel quarto trimestre, ha fatto sì che il gruppo ottenesse solo una vittoria parziale, data la sua incapacità di aumentare i prezzi perdendo quote di mercato.

Essere costretti a rinunciare a quote di mercato aggiuntive per mantenere i prezzi al di sopra dei 70 dollari rimane una grave minaccia per l’unità del gruppo, soprattutto se si considera la prospettiva di una crescita della domanda più debole e di una produzione costantemente elevata da parte dei paesi non OPEC+, che esercitano pressioni al ribasso sulla quota di mercato dell’OPEC+ e su un aumento delle riserve produttive disponibili, soprattutto in Arabia Saudita, che dispone di riserve produttive di oltre 3 milioni di barili al giorno, che in circostanze normali dovrebbero contribuire a limitare eventuali aumenti dei prezzi dovuti al forte incentivo a rimettere più petrolio sul mercato.

Come è avvenuto l’anno scorso, gli investitori speculativi come gli hedge fund e i CTA continueranno a svolgere un ruolo importante nel determinare i massimi e i minimi del mercato. Questi tipi di strategie di trading, spesso seguendo lo slancio, tendono ad anticipare, accelerare e amplificare i movimenti dei prezzi avviati dai fondamentali. Tuttavia, seguire lo slancio spesso fa sì che questo gruppo di trader acquisti in caso di forza e venda in caso di debolezza, il che significa che spesso si ritrovano a detenere la posizione lunga più grande vicino alla parte superiore del ciclo o la posizione corta più grande appena prima del fondo del mercato.

Il comportamento range-bound dei trader dello scorso anno ha continuato a sfidare i trader speculativi in ​​cerca di slancio, portando a una serie di situazioni in cui sono stati tenuti in modo inappropriato quando il petrolio greggio Brent e WTI - invece di continuare la tendenza - ha cambiato improvvisamente direzione al variare delle previsioni tecniche. , anche in relazione alle decisioni di produzione dell’OPEC+, alle aspettative di tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti, agli sviluppi in Cina e agli eventi geopolitici. Da una posizione lunga netta di 491 milioni di barili a febbraio, sono scesi al minimo di 231 milioni di barili a giugno, prima di raggiungere il massimo di due anni di 560 milioni a settembre per poi scendere al minimo di undici anni di 171 milioni all'inizio. dicembre, fino a quando le perturbazioni nel Mar Rosso non hanno contribuito a un forte rimbalzo di due settimane prima della fine dell'anno.

conclusione

È probabile che il greggio Brent rimanga entro un range intorno agli 80 dollari nel prossimo trimestre poiché l’offerta non OPEC+ e le preoccupazioni sulla crescita globale compensano i tagli alla produzione, le tensioni in Medio Oriente e un altro aumento della domanda globale, anche se a un ritmo più lento rispetto allo scorso anno. Il gruppo di produttori dell’OPEC+ continuerà a sostenere i prezzi estendendo e potenzialmente approfondendo gli attuali tagli alla produzione, cedendo così quote di mercato e aumentando al contempo le riserve di produzione disponibili. La tempistica del primo e dei successivi tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti aumenterà la volatilità del mercato a causa degli investitori speculativi concentrati sulle condizioni macroeconomiche.

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.