Złoty con una sfida importante dopo marzo. La forza della valuta polacca continuerà?

Sembra che da un punto di vista macroeconomico il rafforzamento dello zloty polacco sia stato sostenuto da due fattori principali. Il primo di questi, osservato nella prima metà dello scorso anno, è stato un calo significativo dei prezzi delle materie prime energetiche, che ha avuto un impatto significativo sulla bilancia commerciale del nostro Paese, che stava migliorando. Con le materie prime più economiche, era necessario acquistare meno euro o dollari per pagarle e, allo stesso tempo, le esportazioni polacche erano in forte espansione, quindi più valuta estera veniva scambiata con lo zloty.

Il secondo fattore chiave che ha aiutato la valuta polacca è stato probabilmente il forte calo dell’inflazione, che ha aumentato significativamente i tassi di interesse reali in Polonia. Se il consenso del mercato è giusto e inflazione per marzo sarà del 2,3%, il che significherà che il tasso reale sarà al livello del 3,45%. Si tratta del livello più alto da febbraio 2015. Tuttavia, nel corso dell’anno, l’inflazione potrebbe tendere verso il 5-6% a dicembre 2024 su base annua. Ciò, a sua volta, significherebbe un calo dei tassi reali intorno allo 0%.

Lo zloty resisterà al calo dei tassi reali e all’aumento dei prezzi delle materie prime?

La domanda sorge spontanea: non è stato marzo l'ultimo mese in cui lo zloty è rimasto forte? È da marzo che i due fattori sopra menzionati cessano di applicarsi e possono iniziare a lavorare contro lo zloty. Da questo punto di vista, il livello chiave per il tasso di cambio EUR/PLN sembra essere intorno a 4,32. Se questo livello viene superato, possiamo prestare attenzione alle aree 4,35 e 4,39. Per quanto riguarda il dollaro, il livello chiave potrebbe essere intorno a 4,06, al quale il tasso USD/PLN potrebbe tendere se la combinazione degli eventi sopra menzionati iniziasse a disturbare lo zloty.

Una delle valute più interessanti nel contesto di cui sopra sembra essere il franco svizzero. Secondo BNS l’inflazione non era più un problema, quindi i tassi di interesse potevano essere tagliati. Con gli elevati tassi reali in Polonia, il tasso di cambio CHF/PLN è sceso al livello più basso da giugno 2022. Tuttavia, se in Svizzera non ci fosse più pressione inflazionistica e dovesse riemergere in Polonia, il tasso di cambio potrebbe diminuire in proporzione alla differenza di inflazione tra due paesi. Pertanto, nel corso dell'anno non sarebbe una sorpresa se le quotazioni CHF/PLN si dirigessero verso 4,70 PLN. Sembra quindi che ci sia un periodo davanti a noi in cui metteremo alla prova la forza dello zloty a causa della combinazione di almeno due fattori macroeconomici sfavorevoli.