Martedì lo zloty ha vissuto la sua giornata peggiore dal 6 settembre 2023

Martedì lo zloty ha vissuto la giornata peggiore dal memorabile 6 settembre 2023, ovvero dal deprezzamento della valuta polacca causato dall'inaspettata decisione del Consiglio di politica monetaria di ridurre significativamente i tassi di interesse in Polonia. Questa volta, però, l'indebolimento dello zloty non è causato da fattori interni, ma molto probabilmente da investitori esteri.

Quali sono le ragioni del deprezzamento dello zloty polacco?

Ieri lo zloty si è fortemente indebolito nei confronti delle principali valute. Il tasso di cambio EUR/PLN, che la scorsa settimana era inferiore a 4,25 PLN, è aumentato a 4,3717 PLN. Ieri, nella seconda metà della giornata, il cambio USD/PLN è salito a 4,1222 PLN e quello CHF/PLN a 4,5126 PLN.

Martedì, le valute di paesi come Brazylia i Meksyk, il che ci porta a cercare le ragioni dell'indebolimento dello zloty (real e peso) nel ritiro degli investitori stranieri a breve termine da queste valute o anche nel gioco speculativo sull'indebolimento delle valute dei mercati emergenti.

Il tentativo di giocare contro le valute dei mercati emergenti è probabilmente una conseguenza dell'aumento dei rendimenti delle obbligazioni statunitensi, del deterioramento del clima degli investimenti sui mercati globali osservato di recente e del rafforzamento del dollaro. La situazione geopolitica in Medio Oriente può avere una certa influenza, ma l'influenza di fattori strettamente legati alla situazione dell'economia polacca su tale comportamento è stata pari a zero.

Attualmente, ci sono molte argomentazioni secondo cui l'indebolimento dello zloty osservato di recente, anche in relazione al dollaro, è solo di natura correttiva e sarà limitato nel tempo. Fattori fondamentali, come la prevista ripresa significativa dell’economia polacca, tassi di interesse relativamente elevati in Polonia e afflussi attesi di fondi europei, continuano a sostenere il rafforzamento dello zloty polacco nel medio e lungo termine.

Sul grafico USD/PLN, la prima importante barriera di offerta è l’ampia zona di PLN 4,10-4,13. Dovremmo aspettarci un possibile movimento al ribasso del dollaro. La prima conferma di tale rendimento sarà un ritorno permanente delle quotazioni USD/PLN inferiori a 4,06-4,07 PLN.

Grafico giornaliero USD / PLN. Fonte: Tickmill

Tuttavia, se il tasso di cambio USD/PLN supera 4,10-4,13 PLN, il dollaro potrebbe aumentare fino a 4,20-4,2250 PLN. Le probabilità che uno scenario del genere si realizzi dovrebbero ora essere stimate intorno al 25%. Tuttavia, sembra improbabile che il tasso di cambio USD/PLN rimanga permanentemente al di sopra di 4,20 PLN. Questo è certamente uno scenario meno realistico rispetto al ritorno del dollaro sotto i 4 PLN.