Il PLN dipende dai dati relativi al PIL e all'inflazione PCE degli Stati Uniti

Il tasso di cambio dello zloty ha invertito la rotta dopo un forte deprezzamento precedente e l'allentamento delle tensioni in Medio Oriente, che ha consentito ai mercati di ridurre la valutazione dell'incertezza sotto forma di un calo della volatilità attesa. È stato l’aumento delle aspettative riguardo alla volatilità sul mercato valutario e azionario in connessione con le precedenti azioni tra Iran e Israele che avrebbe potuto portare ad un’ampia svendita delle valute dei mercati emergenti, guidata dal peso messicano (a causa dell’elevato tasso di interesse di 11% e carry trade), ma anche lo zloty ha sofferto.

La volatilità ha sopravvalutato lo zloty e il suo calo ha rafforzato il PLN

Il mercato non era preparato ad un aumento così brusco della volatilità attesa e dell'incertezza sull'ulteriore sviluppo della situazione, da qui la violenta reazione. Attualmente, la volatilità prevista del mercato sta diminuendo, il che potrebbe essere positivo per lo zloty, anche se stiamo passando dolcemente dall’incertezza geopolitica all’incertezza economica, questa volta negli Stati Uniti.

I tassi del dollaro e dell’euro potrebbero reagire ai dati statunitensi

Il mercato finanziario non può entrare in una fase di completa calma perché attende i dati chiave dagli Stati Uniti sotto forma di PIL per il primo trimestre e dati sulla crescita Inflazione PCE. Ricordiamo che la narrazione attuale è che l’economia statunitense è molto resistente all’attuale livello dei tassi di interesse e la sua resistenza significa che si prevede che i tassi rimarranno più alti per un periodo più lungo. Il mercato ha addirittura iniziato a scontare una probabilità del 20% di un aumento dei tassi negli Stati Uniti... Ciò, a sua volta, è legato al fatto che in un'economia forte si osserva ancora una pressione inflazionistica. Ciò è stato sostenuto anche dai recenti aumenti dei prezzi delle materie prime, compreso il petrolio greggio.

Oggi e domani scopriremo la risposta alla domanda su quanto forte è stata l'economia americana nel primo trimestre e su come appariva la misura dell'inflazione preferita dalla Fed, il PCE.

Lo scenario migliore per lo zloty?

Per il tasso di cambio dello zloty, lo scenario migliore sarebbe probabilmente quello in cui l’economia statunitense e l’inflazione PCE non fossero così forti come attualmente previsto. Qualunque di questi dati pubblicati al di sotto del consenso potrebbe indicare un cambiamento nelle aspettative riguardo al taglio dei tassi da parte della Fed, che potrebbe di conseguenza abbassare i rendimenti obbligazionari statunitensi e indebolire il dollaro. Questa combinazione di fattori è solitamente favorevole alle valute dei mercati emergenti, compreso lo zloty polacco.

In tal caso il corso del dollaro potrebbe scendere nuovamente sotto i 4 PLN o addirittura raggiungere nuovamente i 3,90. Uno scenario del genere verrebbe annullato da dati forti provenienti dagli Stati Uniti se il tasso di cambio USD/PLN superasse 4,10. Nel frattempo, il tasso di cambio dell'euro potrebbe scendere sotto quota 4,30, e la forza dello zloty potrebbe essere annullata sopra quota 4,35.

Dati pubblicati oggi e domani alle 14:30.