PCE – un indicatore che misura il livello di consumo tra gli americani

Le famiglie possono spendere il proprio reddito in due cose: consumi e risparmi. Il consumo è la base del PIL nella maggior parte delle economie sviluppate. La domanda interna è uno dei motori più importanti della crescita economica. Il consumo è l'acquisto di tutti i beni e servizi necessari per soddisfare i bisogni. Alcune spese possono essere permanenti (ad esempio l'acquisto di mobili), altre sono tipiche spese correnti (ad esempio andare al ristorante). Un indicatore importante che consente di determinare l'entità della spesa dei consumatori è PCE (Spese per consumi personali). lui misura Consumi domestici statunitensi. Questo è un indicatore così importante che la Federal Reserve monitora i suoi parametri.

L'indice PCE è compilato dal Bureau of Economic Analysis degli Stati Uniti (BEA - Bureau of Economic Analysis). È un'agenzia federale che sviluppa molti indicatori che descrivono la condizione dell'economia americana.

Lo stesso indice PCE è relativamente giovane. BEA ha iniziato a raccogliere dati sui consumi dal 2012. Sia a prezzi correnti che costanti. PCE è una delle tre parti del rapporto intitolato Entrate e uscite personali. Il rapporto include:

• Reddito personale, cioè i guadagni dei consumatori.
• Reddito disponibile, ovvero il reddito dei consumatori al netto delle imposte.
• PCE- Spese per consumi personalicioè la spesa dei consumatori.

Alcuni economisti utilizzano il PCE per stimare i futuri cambiamenti nella spesa dei consumatori, che possono tradursi nel tasso di crescita economica.

Come viene calcolato il PCE

BEA calcola il PCE su base mensile. Spese per consumi personali si divide tra spesa per beni di consumo e servizi. Nei beni di consumo, è costituito da beni durevoli e beni non durevoli.

L'indicatore PCE si basa sui dati raccolti da un'agenzia che suddivide le spese in specifiche categorie. E così in PCE puoi trovare:

• Beni durevoli – sono acquistati per un periodo superiore a 3 anni. includono ad es. veicoli e parti, mobili e arredi durevoli per la casa, beni ricreativi  e veicoli (ad esempio audio, video, attrezzature fotografiche, strumenti musicali). È interessante notare che BEA include anche armi e munizioni come beni ricreativi.
• Beni non durevoli – in questo caso, la BEA divide questi beni nelle seguenti categorie: bevande e cibo, vestiti e scarpe, carburante e altre spese energetiche. Sono l'ultima categoria “altri beni non durevoli”.
• Servizi – nel caso dei servizi, la PCE suddivide tali spese in quelle relative alla casa e alle utenze, servizi di trasporto, spese sanitarie, servizi finanziari e assicurativi, spese per ristoranti e alberghi, tempo libero e altri servizi.

I calcoli della spesa dei consumatori di BEA sono suddivisi per stato per rendere più facile vedere le diverse dinamiche di specifiche regioni degli Stati Uniti. Vale la pena notare che grazie all'analisi PCE, si può vedere che la maggior parte dei beni e servizi dei cittadini americani vengono acquistati da società private. Ciò significa che il calo della domanda dei consumatori avrà un impatto negativo sui ricavi delle aziende che operano nel mercato statunitense. Vale inoltre la pena ricordare che nella PCE sono comprese anche le spese domestiche effettuate da altri enti per il nucleo familiare. Può essere contato qui pagato dalle compagnie di assicurazione sanitaria czy assistenza da parte dei governi federali o statali.

Esempio PCE

Informazioni su PCE sono disponibili su bea.gov. Questo è il sito governativo dell'agenzia BEA che raccoglie dati sull'economia americana. Per i dettagli sulla spesa dei consumatori, vedere reddito personale e spese. Gli ultimi dati disponibili sono per giugno 2023. Osserviamoli un po' più attentamente.

La tabella contiene informazioni su come sono cambiate:

• reddito (Reddito delle persone fisiche),
• reddito disponibile (Reddito personale disponibile),
• consumo privato (Spese per consumi personali cioè PCE),

Questi dati si riferiscono a variazioni su base mensile. Come mostrato nel grafico sottostante, il reddito familiare è aumentato in media dello 0,3% su base mensile. Se guardiamo al PCE, cioè ai consumi privati, la spesa è aumentata dello 0,5% su base mensile. Ciò significa che le famiglie americane stavano risparmiando meno di un mese fa. Molto probabilmente, la parte più povera della società americana ha consumato risparmi o aumentato il livello del debito.

Rapporto sui redditi e sui consumi. Fonte: BEA

Oltre alle variazioni percentuali, BEA ha fornito anche i valori nominali delle variazioni dei singoli componenti del rapporto. Secondo le informazioni fornite dall'agenzia, sappiamo che l'aumento del reddito familiare è dovuto principalmente al miglioramento del reddito salariale. Ciò ha più che compensato il calo dei redditi patrimoniali.

La spesa per consumi (PCE) è aumentata nel giugno 2023 di 100,4 miliardi di USD m/m e si è attestata a 18 miliardi di USD. Sì, non è un errore, questa è la scala dell'economia americana. Secondo il rapporto, il PCE è aumentato di $ 383 miliardi di merci a giugno  e 51,2 miliardi di dollari in spese per servizi.

Un estratto dalla dichiarazione PCE. Fonte: BEA

La più importante fonte di crescita della spesa per servizi è stata il segmento dei servizi di consulenza finanziaria e assicurativa. Ciò è dovuto alle buone vendite dei servizi di gestione del portafoglio e di consulenza agli investimenti. Seguono i servizi domestici e ricreativi. Vale la pena notare che le spese in ristoranti e hotel sono diminuite (di 2 miliardi di m/m) e nei servizi di trasporto (di $6 miliardi m/m). Tuttavia, se guardiamo la spesa per servizi di PCE su base a/a, possiamo notare che c'è stato un aumento significativo della spesa per servizi. Sono aumentati su base annua da $ 11 miliardi a $ 403 miliardi. Ciò significa un aumento su base annua del 12%.

Nel caso dei beni, la spesa è aumentata di 49,1 miliardi di dollari su base mensile. L'impatto positivo maggiore è stato registrato dalla vendita di motori e parti di automobili, carburanti e altri prodotti petrolchimici (inclusi lubrificanti, fluidi per auto, ecc.). Nel giugno 2023, la spesa per beni ammontava a circa 6 miliardi di dollari. Per fare un confronto, un anno fa era di circa 122 miliardi di dollari. Ciò significa un aumento su base annua dell'6%. Si tratta di un incremento della spesa molto contenuto, anche tenendo conto che c'è stata una leggera deflazione sul mercato dei beni, che si è attestata a circa -034% a/a

Vale la pena notare che BEA pubblica anche PSRoppure Tasso di risparmio personale. A giugno 2023 era pari al 4,3%. In termini nominali, il livello del risparmio privato nel giugno 2023 ammontava a 862,4 miliardi di dollari. Il risparmio è l'eccedenza del reddito familiare rispetto alle spese. Più alto è il tasso di risparmio, meno soldi rimangono per il consumo. D'altra parte, i risparmi possono essere reimmessi nell'economia attraverso gli investimenti.

Vantaggi e svantaggi dell'indicatore PCE

Non esistono misure perfette. Questo perché qualsiasi indicatore macroeconomico è solo un'approssimazione imprecisa della realtà. Tuttavia, senza tali misure, sarebbe difficile esaminare obiettivamente le tendenze economiche specifiche. L'indicatore PCE ha i suoi vantaggi e svantaggi, che cercheremo di riassumere brevemente.

Vantaggi

Il grande vantaggio dell'indicatore PCE è un'approssimazione di come appare il consumo privato nell'economia americana. Letture deboli del PCE potrebbero preannunciare che il sentimento dei consumatori è debole, il che potrebbe riflettersi in peggiori vendite di beni voluttuari. Ciò potrebbe far sembrare la Fed un po' più accomodante sulla politica monetaria a breve termine. A loro volta, letture PCE molto elevate (soprattutto inflazione basata su PCE) possono incoraggiare la FED a inasprire la politica monetaria per evitare il surriscaldamento dell'economia.

Grazie alla suddivisione in singole categorie merceologiche, otteniamo informazioni se i consumatori spendono di più in beni durevoli o preferiscono spendere di più per andare al ristorante. Questo ci permette di studiare le preferenze di acquisto della società americana.

Vale la pena notare che il numero di categorie di prodotti è molto ampio. Pertanto, questi possono essere dati interessanti per gli investitori fondamentali in società che operano principalmente negli Stati Uniti. Abbiamo un elenco di cambiamenti nella spesa dei consumatori per un'ampia gamma di servizi e prodotti. Poiché dopo ogni mese apprendiamo quanto gli americani hanno speso per le singole categorie di prodotti, possiamo provare a stimare come influenzerà le operazioni dell'azienda che analizziamo o teniamo nel nostro portafoglio.

difetti

Il PCE è un indicatore che viene spesso rivisto. Ciò fa sì che alcune persone siano scettiche sull'utilizzo di questo indicatore come un'approssimazione accurata della situazione delle famiglie americane.

Come tutti i dati, si basano su alcune approssimazioni. Per questo motivo, possono distorcere leggermente la realtà. Un altro problema è che i dati potrebbero essere raccolti in modo impreciso o potrebbero verificarsi errori durante la loro aggregazione.

PCEPI – un indicatore che misura l'inflazione al consumo

Il PCE viene spesso utilizzato per analizzare i cambiamenti inflazionistici o deflazionistici in un'economia. Secondo i sostenitori dell'uso del PCE, indica bene i cambiamenti nelle abitudini dei consumatori durante l'inflazione e la deflazione. Inoltre, è stato creato un indice di inflazione basato sul PCE. Lui è PCEPI (Indice dei prezzi delle spese per consumi personali), utilizzato per stimare l'inflazione al consumo. Il PCEPI è un indicatore che determina come cambiano i costi dei prodotti e dei servizi per i quali i consumatori spendono denaro. I PCEPI sono calcolati in due varianti:

• Il PCEPI è calcolato sulla base del paniere PCE.
• Core PCEPI detrae le spese alimentari ed energetiche dai calcoli.

Core PCEPI è in grado di cogliere i principali trend inflazionistici o deflazionistici dell'economia. Il motivo è che i prezzi del cibo e dell'energia sono più volatili rispetto ad altri componenti del PCE.

L'indice PCEPI include deflatore (il cosiddetto deflatore PCE) per calcolare le variazioni reali dell'inflazione al consumo. La Federal Reserve nel 2012 ha deciso che il PCEPI è il principale indicatore dell'inflazione. Ciò significa che la FED preferisce il PCEPI rispetto all'inflazione CPI. Il motivo è che:

• PCEPI riflette meglio i cambiamenti nella spesa in conto capitale,
• Il PCEPI copre una quota di spesa maggiore rispetto al CPI.

Il PCEPI è più flessibile del CPI. Ciò riflette meglio i cambiamenti nelle abitudini dei consumatori.

Naturalmente, il PCEPI non è una singola misura dell'inflazione. Tra le misure popolari dell'inflazione che puoi usare IPP (Indice dei prezzi alla produzione) o PILPI (Indice dei prezzi del prodotto interno lordo).

Il PCEPI è visibile nei dati pubblicati dal BEA, che ne porta il nome Entrate e uscite personali ed è pubblicato sul sito web del governo bea.gov. Secondo i dati di giugno 2023 (ultimi dati attuali), l'indice PCEPI è aumentato dello 0,2% m/m. Includendo i prezzi dei beni sono diminuiti dello 0,1% su base mensile, mentre i prezzi dei servizi sono aumentati dello 0,3% su base mensile. Vale la pena notare che i prezzi degli alimentari sono diminuiti dello 0,1% m/m, mentre i prezzi dell'energia sono aumentati dello 0,6%.

Vale anche la pena esaminare i dati su base annuale. Secondo loro, l'indice dei prezzi basato sul PCE è aumentato su base annua del 3,0%. Tuttavia, dopo aver escluso dall'indice le variazioni dei prezzi di alimentari ed energia, il PCEPI si è attestato al 2023% a giugno 4,1. I prezzi dei beni sono diminuiti dello 0,6% a/a, mentre i prezzi dei servizi sono aumentati del 4,9%. Vale la pena ricordare che i prezzi dei prodotti alimentari sono aumentati del 4,6% su base annua, mentre i prezzi dell'energia sono diminuiti addirittura del 18,9%. È stata la variazione dei prezzi dell'energia a causare un forte calo del tasso di inflazione basato sul PCE.

Fonte: BEA

Somma

L'indice PCE è una misura macroeconomica molto importante, che informa approssimativamente su come si è sviluppata la spesa delle famiglie americane. L'importanza dell'indicatore è stata notata da Federal Reserveche ha inserito nel gruppo delle misure di politica monetaria l'indice di inflazione basato sul PCE (il cosiddetto PCEPI). Il PCE è una buona misura della salute finanziaria delle famiglie americane. Il calo del PCE significa che i cittadini americani devono ridurre la spesa, il che è un segno di un peggioramento del sentimento dei consumatori. Possono essere causati da un aumento della disoccupazione o da una diminuzione del reddito, ad esempio da attività detenute dalle famiglie.

L'indicatore PCE è molto dettagliato. Fornisce dati su oltre 200 sottocategorie. Così puoi scoprire come si sono sviluppate le vendite di biciclette, accessori per biciclette e attrezzature fotografiche. È una miniera di conoscenza sia per gli economisti che per gli investitori nelle società americane.

L'indicatore non è privo di difetti. Le revisioni dei dati sono diventate una tradizione. Di conseguenza, alcuni operatori del mercato dei capitali sono molto scettici sulle prime indicazioni pubblicate dall'agenzia BEA, che vale la pena ricordare.