Le materie prime entrano nel 2021 con slancio

Nel primo giorno della sessione le materie prime si sono staccate dai blocchi di partenza, poiché i fenomeni emersi alla fine del 2020 continuano a fare da calamita per i nuovi acquirenti. In una recente analisi, abbiamo ipotizzato che questo potrebbe non essere l'inizio di un nuovo superciclo come non avevamo visto dall'inizio di questo millennio.

Alcuni dei fattori chiave che hanno sostenuto e potenzialmente continueranno a supportare il settore delle materie prime includono:

• restringendo le condizioni di mercato per le principali materie prime, dal rame alle colture più importanti
• stimolare la crescita e la domanda globali con l'inizio dei vaccini
• L'appetito sfrenato della Cina per le materie prime
• l'indebolimento del dollaro USA, che ravviva questo settore, e allo stesso tempo sblocca la domanda delle economie emergenti
• preoccupazioni per il clima che influisce sull'aumento del costo dei principali prodotti alimentari
• un'ondata di liquidità sul mercato globale, con conseguente intensa speculazione in tutti i mercati
• aumento della domanda di coperture contro l'inflazione a causa del rischio di errori politici

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Cosa ci aspetta nel 2021?

Alla fine del 2020, questi fenomeni hanno contribuito a una variazione significativa del costo annuale per il mantenimento di un paniere di materie prime chiave. L'enorme offerta dovuta ai grandi investimenti, in particolare nell'industria mineraria ed energetica (shale oil), e le condizioni climatiche miti hanno fatto sì che negli ultimi cinque anni il mantenimento del paniere delle materie prime generasse un profitto negativo sul rotolamento. Storicamente, questo ha scoraggiato gli investitori dal settore, indicando un eccesso di offerta e la mancanza di potenziale di crescita. Negli ultimi sei mesi, soprattutto nel settore agricolo, l'utile di rollover è stato nuovamente positivo. Ciò ha riflesso un restringimento delle condizioni di mercato con un premio dei prezzi spot delle materie prime sui prezzi di esercizio dei futures, ma anche un aumento delle posizioni speculative.

Nel secondo grafico sopra, possiamo vedere che il numero di posizioni speculative per le 24 materie prime più importanti è al livello più alto in quattro anni (quasi 2,4 milioni di lotti, equivalenti a un valore nominale di $ 121 miliardi). In termini di esposizione netta nominale, sul podio sono saliti petrolio greggio ($ 30 miliardi), oro ($ 26 miliardi) e semi di soia ($ 12 miliardi). Il grafico mostra anche che sebbene i due precedenti aumenti massimi del numero di posizioni speculative siano stati principalmente dovuti a un aumento dell'esposizione energetica, l'aumento più recente è stato in tutti e tre i settori. Il settore agricolo in particolare, con le tre colture principali in particolare, si è ripreso da molti anni di scarso rendimento.

Petrolio greggio

Prezzo del petrolio Ha toccato un massimo di dieci mesi all'inizio della sessione e le tensioni tra Stati Uniti e Iran e l'ottimismo sui vaccini continuano a migliorare i risultati in preparazione a un deterioramento sempre più evidente all'orizzonte a causa dei prolungati blocchi nell'emisfero settentrionale. è inverno adesso. Dal lato dell'offerta, il mercato attende anche la decisione dell'OPEC + sulla possibilità di aumentare ulteriormente l'estrazione nel contesto della diffusione del virus.

Le prospettive per il petrolio per i prossimi giorni, soprattutto ai livelli attuali, potrebbero essere difficili poiché la ripresa globale della domanda di carburante continua a crescere. L'OPEC prevede che la domanda di greggio raggiungerà i 95,9 milioni di barili al giorno quest'anno, ancora ben al di sotto del picco di 100 milioni di barili al giorno registrato prima della pandemia di un anno fa. Questo ritmo di crescita potrebbe essere un problema anche per l'OPEC +: l'organizzazione ha ora riserve di produzione di oltre 8 milioni di barili al giorno, che a un certo punto vorrà rilanciare. 

Dal punto di vista della crescita e della reflazione, è probabile che le posizioni speculative sul greggio si dimostrino favorevoli per il prezzo nei primi mesi di quest'anno che sono difficili per la domanda. Prevediamo che il potenziale di rialzo del petrolio greggio Brent sarà limitato a $ 55 / b in questo periodo, con un supporto di $ 49 / be poi di $ 46,6 / b.

Metalli preziosi

Cena oro (XAU / USD) ha superato i 1 USD / oz all'inizio della sessione; il prossimo livello di resistenza sarà il massimo di novembre, ovvero $ 900 / oz. L'aspetto della reflazione, combinato con il deprezzamento del dollaro e il calo dei rendimenti reali, suggerisce la possibilità di ulteriori guadagni a breve termine. Mentre i rendimenti delle obbligazioni statunitensi a 1 anni al di sopra del punto di pareggio - riflettendo le aspettative di inflazione - hanno raggiunto il 965%, i rendimenti reali, un fattore chiave dei prezzi dell'oro, sono scesi al -2% e sono vicini al minimo del ciclo attuale.

Negli Stati Uniti, le elezioni del Senato della Georgia di martedì potrebbero ulteriormente esacerbare il sentimento sulla reflazione e sull'oro se i sondaggi fossero confermati che indicano una vittoria democratica e, con essa, che otterranno la maggioranza del Senato. Ciò è dovuto alle proiezioni secondo cui sarà più facile per l'amministrazione Joe Biden aumentare il livello sia di stimolo fiscale che di spesa di bilancio.

Cena argento (XAG / USD) è aumentato di oltre il 3% grazie al supporto di oro, rame e dollaro più debole. Il rapporto XAU / XAG si è nuovamente avvicinato a 70 (un'oncia d'argento contro un'oncia d'oro), mentre il prezzo immediato era vicino a una resistenza di $ 27,50 / oz. 

Il primo giorno della sessione, anche il prezzo è aumentato rame HG grazie al supporto di un dollaro più debole, soprattutto nei confronti dello yuan cinese, che la Banca Popolare Cinese ha sorprendentemente consentito di rafforzare dall'oggi al domani di oltre l'1%. Il PMI manifatturiero cinese è in aumento per l'ottavo mese consecutivo, suggerendo una continua forte domanda di metalli da parte del più grande consumatore mondiale.

Prodotti agricoli

Soia (SOIA MAR21), mais (CORNMAR21) e grano (GRANOMAR21) ha visto un aumento, sostenuto da un dollaro più debole, prospettive positive per la domanda, soprattutto in Cina, e una produzione minacciosa di siccità in Sud America. Ciò è particolarmente vero per l'Argentina, il più grande esportatore mondiale di prodotti a base di soia, ma la siccità sta peggiorando anche in Brasile. Per la prima volta in 6,5 anni, il prezzo dei semi di soia ha superato i 13 $ / bu, mentre il mais ha il periodo di profitto più lungo degli ultimi sessant'anni.