Il dollaro scenderà sotto i 4 PLN?

La settimana scorsa abbiamo appreso molti dati importanti dal punto di vista dell’economia americana. I dati hanno mostrato un calo dell'inflazione, ma molto inferiore al previsto, il che ha rinviato le prospettive di tagli dei tassi di interesse. D’altro canto, i dati concreti sull’attività economica hanno deluso.

La Fed presterà attenzione all’economia reale? non se la passa molto bene e decidere riduzioni più rapide rispetto alla metà di quest’anno? Sarà questo un catalizzatore per un ulteriore rafforzamento dello zloty polacco?

La Fed si avvia verso un atterraggio morbido?

Inflazione CPI negli USA è stato del 3,1% a/a, con aspettative del 2,9% a/a. Il tasso base è rimasto al 3,9% a/a, anche se si prevedeva un ulteriore calo. Anche l’inflazione del PPI è stata superiore al previsto. Ciò che ci ha sorpreso di più è stata l'inflazione core, che è aumentata al 2,0% a/a dall'1,7% a/a. Ciò lo indica il minimo dell’inflazione statunitense potrebbe essere molto vicino e il raggiungimento dell’obiettivo di inflazione non sarà più rapido, ma in linea con quanto previsto dalla Fed.

D’altro canto, abbiamo anche appreso dati deludenti sull’attività economica. Le vendite al dettaglio di gennaio sono diminuite dello 0,8% m/m, mentre la produzione industriale è scesa dello 0,1% m/m in un contesto di aspettative di crescita. Se si scoprisse che la debolezza dei consumatori e dell’economia non è solo temporanea, ciò potrebbe significare che la Fed dovrebbe decidere di tagliare i tassi di interesse abbastanza rapidamente per ottenere un atterraggio morbido. Mantenere i tassi di interesse reali per troppo tempo potrebbe portare a un ulteriore collasso economico deterioramento della situazione sul mercato del lavoro. Iniziare un pesante licenziamento non sarà facile da fermare in seguito.

Ripresa illusoria dell’economia

A questo punto, la probabilità di un taglio dei tassi di interesse a marzo è prossima allo zero. A sua volta, per maggio, il mercato stima che ci sia meno del 40% di possibilità di un taglio e il taglio completo è scontato a giugno. La questione chiave a questo punto riguarda lo stato dell’economia. Siamo davvero già al fondo, oppure la ripresa dei mesi precedenti è stata solo illusoria? Se i dati dovessero peggiorare ulteriormente, allora le possibilità di una riduzione a maggio aumenteranno in modo significativo e sarà un'opportunità per molte valute recentemente svendute, compreso lo zloty polacco.

Anche se lo zloty non ha molto spazio per un ulteriore rafforzamento, non si può escludere un ritorno del cambio USD/PLN al di sotto di 4 PLN e, nel caso estremo di un’economia forte, di un’inflazione contenuta e del mantenimento dei tassi di interesse, anche il livello di 3,80 PLN non può essere escluso. essere escluso. A parte lo zloty polacco, la sterlina britannica sembra molto interessante. L’economia sembra aver superato il punto di svolta e, nonostante i recenti dati sull’inflazione inferiori alle attese, le possibilità di riduzioni prima della metà dell'anno sono piuttosto scarse.

Prima delle 10:00 paghiamo un dollaro 4,0197 PLN, un euro 4,3348 PLN, una sterlina 5,0740 PLN, un franco 4,5620 PLN.

Fonte: Michał Stajniak CFA, XTB