I tagli negli Usa si stanno allontanando, dati chiaramente inflazionistici

Il rapporto sul PIL statunitense di ieri era ciò che la Federal Reserve non voleva vedere. Crescita economica inferiore e dati chiaramente inflazionistici. Questo rapporto ha portato ad un netto calo delle aspettative per i tagli dei tassi di interesse quest'anno e del rapporto mensile di oggi Inflazione PCE potrebbe teoricamente portare Powell a essere costretto a effettuare una svolta da falco la prossima settimana.

L'aumento completo non sarà disponibile fino a novembre

Il PIL negli Stati Uniti è aumentato nel primo trimestre del 2024 a un tasso annualizzato dell’1,6%. Questo è ben al di sotto del livello previsto del 2,4% e al di sotto del livello del 2023% del quarto trimestre 3,4. Tuttavia, questi dati non hanno portato al panico quanto la parte sull’inflazione del rapporto sul PIL. Il deflatore è salito al 3,1% con aspettative del 3,0% e il livello precedente dell'1,7%, mentre il PCE Core è salito al 3,7% con aspettative del 3,4% e con il livello precedente del 2,0%. Sono questi dati che hanno portato la probabilità totale di un aumento in tutte le riunioni fino a settembre al 75%. L’aumento completo non è stimato fino a novembre.

Vale la pena ricordare che sei mesi fa fino a settembre c'erano anche 4-5 riduzioni di prezzo tassi di interesse, e ora può darsi che l'aliquota venga ridotta solo una volta o addirittura non venga affatto ridotta. Vi sono molte ipotesi secondo cui il rimbalzo dell'inflazione all'inizio di quest'anno non è stato affatto un ostacolo sulla strada e che la Fed dovrà mantenere i tassi di interesse invariati per un periodo di tempo più lungo. Sebbene al momento non si parli di una ripresa degli aumenti dei prezzi, soprattutto alla luce dei dati sui consumi più deboli, uno scenario del genere non può essere escluso.

La Fed punta puntualmente all’inflazione

Analizzando più a fondo il rapporto sul PIL degli Stati Uniti, vediamo che i consumi privati ​​hanno contribuito maggiormente alla crescita, ma si registra un calo rispetto ai trimestri precedenti. Il contributo negativo proviene dalle esportazioni nette, che potrebbero essere legate, tra gli altri, con esportazioni limitate di materie prime energetiche recentemente. Sono invece incoraggianti gli investimenti privati, che dovrebbero tradursi in un aumento delle scorte nei prossimi trimestri. Pertanto non possiamo ancora cancellare l’economia americana, anche se potrebbe rimanere senza fiato a causa dei tassi di interesse elevati.

Oggi, si prevede che l'inflazione PCE rimbalzerà leggermente al 2,6% a/a. Tuttavia, se registrassimo un valore pari al 2,7%-2,8%, il dollaro potrebbe mostrare nuovamente forza. Il tasso base dovrebbe scendere al 2,7% dal 2,8% su base annua, mentre entrambi gli indicatori dovrebbero aumentare dello 0,3% m/m, analogamente a quanto fatto in precedenza. La Fed ritiene che il livello dello 0,2% m/m raggiungerà l'obiettivo di inflazione entro il periodo di previsione.

In Giappone, nessun cambiamento

Vale anche la pena menzionarlo Banca del Giappone, che ha mantenuto la politica invariata e non indica che la situazione cambierà nel prossimo futuro. Le previsioni di inflazione per il 2024 indicano un aumento dell’inflazione al 2,8%, ma un calo all’1,9% l’anno prossimo e un rimbalzo al 2,1% nel 2026. Tuttavia, se la BOJ notasse una ripresa dei consumi a causa dei recenti aumenti, allora sarebbe pronta per un altro rialzo. La mancata continuazione della svolta aggressiva ha portato la coppia USD/JPY a salire sopra 156. A questo punto, si dice che il prossimo luogo per un possibile intervento sarà intorno al livello di 160.

Prima delle 10:00 pagavamo 4,0250 PLN per il dollaro, 4,3188 PLN per l'euro, 5,0342 PLN per la sterlina e 4,4137 PLN per il franco.

Fonte: Michał Stajniak CFA, XTB