Mercato petrolifero di fronte all'inflazione

Come polacchi, ci piace lamentarci di ciò che è inerente al nostro temperamento nazionale. Tuttavia, le lamentele sull'aumento dei prezzi del carburante non sono più il risultato di percezioni anche stereotipate della realtà da parte della nostra nazione, ma un vero motivo di insoddisfazione. Penso che la maggior parte di noi ricordi perfettamente quel giorno in cui è stato fatto trading lo scorso anno olio negli Stati Uniti è sceso sotto lo zero. Pochi credevano allora che il mercato sarebbe stato in grado di ricostruire l'intero congresso nei prossimi mesi. Tuttavia, gli investitori lo hanno fatto. Insieme a Bartłomiej Chomka, analista di TeleTrade, abbiamo esaminato l'impatto dell'inflazione sui mercati delle materie prime e le prospettive per il prossimo futuro. Ti invitiamo a una conversazione casuale che abbiamo avuto e le cui conclusioni ho messo sulla proverbiale carta. 

Il petrolio può continuare a crescere?

Non è difficile credere che l'inflazione reale (non quella mostrata negli indicatori) sia molto più alta di quella di cui ci parlano le banche centrali. Basti ricordare quanto costa il carburante intorno a marzo 2020 e quanto costa oggi. Naturalmente, ci sono molti altri fattori che influenzano i prezzi del carburante e si tratta più che altro della concentrazione di questo mercato. I tre principali produttori rappresentano circa il 70% della produzione mondiale (ovviamente si tratta di USA, Russia e OPEC). Grazie a ciò, manovrare l'approvvigionamento di petrolio greggio è molto più semplice rispetto a quando la produzione sarebbe suddivisa in diverse centinaia di fornitori di materie prime più piccoli. 

La pandemia Covid-19 ha devastato la domanda di petrolio nel 2020, creando un enorme eccesso di offerta e riempiendo le scorte, inducendo i produttori a ridurre la produzione per mantenere i prezzi piuttosto redditizi. Questa giunzione tra domanda e offerta è perfettamente illustrata dal grafico sottostante fornito da Rystad Energy. 

Siamo principalmente interessati alle linee verde (offerta) e rossa (domanda). Possiamo vedere che la linea verde si è classificata in alto (un gran numero di barili disponibili sul mercato) mentre la domanda stava strofinando il proverbiale fondo. Il petrolio greggio è diminuito, quindi potremmo versare carburante a basso costo nel serbatoio all'inizio di marzo e nelle prossime settimane. Come appare oggi e perché è così costoso? Guarda di nuovo entrambe le righe. Cosa posso dire, quando alcuni perdono, altri guadagnano. Basta guardare i rapporti finanziari delle compagnie minerarie. Il rimbalzo dei prezzi ha contribuito a migliorare in modo significativo il flusso di cassa dei produttori di petrolio greggio dal secondo trimestre dello scorso anno. Negli Stati Uniti in particolare, il rimbalzo dei prezzi - anche prima che il WTI raggiungesse i 50 dollari al barile - ha aiutato i produttori di scisto a generare flussi di cassa liberi record nel terzo trimestre del 2020.

Inflazione e petrolio

inflazione è indubbiamente correlato in qualche modo con il mercato petrolifero. Le preoccupazioni sugli aumenti dei prezzi sono giustificate, tuttavia, dovrebbero essere calibrate da un parametro importante: il tempo. Banche centrali gestiscono una politica incredibilmente espansiva. Nell'ambito del sostegno all'economia, il denaro viene anche depositato sui conti delle famiglie. Tuttavia, affinché l'inflazione possa correre liberamente, è necessario tornare alle abitudini pre-pandemia (vale la pena osservare gli indicatori delle vendite al dettaglio, la spesa dei consumatori e gli stati d'animo). Un altro fattore che influenza l'inflazione sono i mercati delle materie prime, compreso, ovviamente, il petrolio. Il suo prezzo può già influenzare l'aumento delle aspettative di inflazione, poiché la quantità offerta è predeterminata al fine di mantenere la redditività della produzione. 

In attesa della ripresa, vale la pena ricordare che il minimo di inflazione è già alle nostre spalle e, in linea con il ciclo economico, il tempo delle materie prime arriva subito dopo la redditività dell'investimento in azioni. Si tratta quindi del cosiddetto la fase inflazionistica della ripresa economica. L'aumento della domanda fa salire i prezzi, il che si riflette nell'inflazione. I mercati delle materie prime, compreso lo stesso mercato del petrolio, giocheranno un ruolo significativo nel processo della sua formazione. Quindi forse ciò che sta accadendo attualmente al WTI è solo l'inizio di maggiori guadagni. 

Come sarà l'inflazione nel prossimo futuro?

Ho provato a rispondere a questa domanda con Bartłomiej Chomka. Nella nostra conversazione sono emerse diverse conclusioni relative all'aumento dei prezzi, di cui parleremo tra poco.

Bartłomiej Chomka riassume la situazione attuale:

- L'inflazione dei prezzi al consumo negli Stati Uniti è aumentata all'1,7% su base annua dall'1,4% su base annua, tuttavia l'inflazione di fondo (esclusi prezzi di cibo, carburante ed energia) sono scesi dall'1,4% a / a all'1,3% a / a.  I prezzi del gas naturale (6,7%), del cibo (3,6%) e dell'elettricità (3,2%) sono stati i più costosi. I mercati leggono i dati positivamente quando i rendimenti delle obbligazioni a 10 anni hanno iniziato a diminuire e sono i loro aumenti a essere guidati dall'inflazione più elevata e dalle aspettative di crescita economica. La barriera del mercato contro un'inflazione elevata è stata sospesa piuttosto alta dal luglio 2008. 

- Lo sbrinamento dell'economia statunitense potrebbe aumentare la mobilità degli americani, il che a sua volta potrebbe aumentare i prezzi delle sistemazioni alberghiere e dei biglietti aerei. Finora, le pressioni inflazionistiche si sono concentrate di fronte all'aumento dei prezzi del petrolio. I prezzi bassi a marzo 2020 potrebbero avere un impatto sull'effetto base e su base annua l'inflazione potrebbe superare il livello del 2%. La temperatura media più alta negli Stati Uniti, combinata con le vaccinazioni, potrebbe fermare l'aumento dei casi di Covid-19 (che aiuterà con i consumi e l'inflazione più alta in primavera e in estate). L'ultimo trimestre del 2021, un altro periodo influenzale, che verificherà l'efficacia dei vaccini e mostrerà se la società sarà immune a potenziali nuovi ceppi di coronavirus, potrebbe essere la chiave per la ripresa economica sostenuta e l'aumento dell'inflazione negli Stati Uniti. Un elemento importante che contribuisce all'aumento dell'inflazione sarà ancora la condizione del mercato del lavoro statunitense e, più specificamente, quanto tempo l'economia avrà bisogno per ricostruire i milioni di posti di lavoro persi. Il segretario al Tesoro Janet Yellen ha affermato in una recente dichiarazione che la disoccupazione scenderà ai livelli pre-pandemici all'inizio del prossimo anno (il che potrebbe essere un presupposto molto ottimistico). L'offerta di moneta M2 negli Stati Uniti è aumentata fino al 20% nel corso dell'anno, ma il ritmo della circolazione del denaro è vicino ai minimi storici (Q2 2020) ed è uno dei fattori chiave che può determinare se l'obiettivo di inflazione medio della Fed sarà alla fine essere soddisfatto. "

Somma

Quali lezioni si possono trarre per il futuro? Prima di tutto, che le aspettative di inflazione dal punto di vista dei rendimenti saranno molto più alte nei prossimi mesi. Basta guardare un semplice indicatore delle aspettative di inflazione. Potrebbe non essere accurato, ma tuttavia indica il sentimento e la direzione che il mercato potrebbe seguire nel breve termine (lungo termine).

Queste aspettative sono in gran parte influenzate dai prezzi del petrolio, che potrebbero continuare a salire a causa delle azioni dell'OPEC. A lungo termine, altre fonti di energia alternativa possono rappresentare una minaccia significativa. Tuttavia, questo è un argomento così distante che non vale ancora la pena discuterlo nel contesto del mercato dell'energia. Il mercato americano si sta un po 'riprendendo, come ha detto Bartłomiej. Di conseguenza, vi è una reale prospettiva che i consumatori tornino alle loro vecchie abitudini di acquisto, il che potrebbe influire in modo significativo sull'inflazione nei prossimi mesi.