Nuove normative sul litio in Cile; I risultati del primo trimestre non migliorano ancora l'umore

Il litio è uno dei metalli più importanti per l'elettrificazione nel prossimo decennio e gli investitori stanno mostrando interesse per il settore. La scorsa settimana, si è diffusa in tutto il mondo la notizia che il governo cileno avrebbe presto pubblicato un nuovo quadro normativo per l'industria del litio, inclusa la costituzione di una nuova società mineraria statale. La reazione iniziale degli investitori nelle azioni SQM e Albemarle è stata relativamente negativa. Vale la pena dare un'occhiata a questo settore e a cosa significa per queste due compagnie minerarie. Allo stesso modo, sarà utile un breve riepilogo dei rapporti sugli utili societari pubblicati di recente.

La previsione per il litio rimane invariata nonostante l'interferenza del governo cileno

Venerdì ne abbiamo pubblicato uno completo analisi del mercato globale del litio, concentrandosi sulle opportunità e le minacce associate. Poco dopo la pubblicazione, tuttavia, sono apparse informazioni secondo cui le società statali cilene di rame Codelco ed Enami erano in trattativa con il settore privato per aumentare la produzione di litio. Il coinvolgimento dello Stato nel mercato del litio attraverso Codelco ed Enami è a breve termine e durerà fino alla costituzione di una società mineraria nazionale. Il presidente di sinistra Gabriel Boric sta per presentare una nuova strategia per lo sviluppo dell'industria del litio in Cile, che comporterà la costituzione di una nuova società statale che si occupi dell'estrazione di questo metallo. Il Cile sta cercando di attrarre capitali da solo industria del litioaumentare la produzione al fine di garantire maggiori entrate fiscali proteggendo l'ambiente. SQM e Albemarle stanno attualmente estraendo in Cile e il comunicato stampa è stato presentato come un piano per nazionalizzare l'industria in Cile, causando un calo delle azioni di SQM e Albemarle rispettivamente del 17,8% e del 10% venerdì.

Mentre la reazione iniziale del mercato a SQM e Albemarle è stata negativa, la realtà è che il Cile ha bisogno di nuove regole per le risorse di litio. Il litio è classificato come "metallo critico", il che significa che il governo non rilascia nuove licenze di esplorazione secondo le normative vigenti dagli anni '70. Ciò impedisce naturalmente alla produzione di crescere al suo pieno potenziale, portando la quota del mercato globale del Cile al 25% e dovrebbe essere solo del 2030% entro il 10 se non cambia nulla. Sebbene i media presentino le nuove regole come de facto nazionalizzazione, è più probabile un nuovo modello ibrido che coinvolga non solo il tesoro statale ma anche il settore privato. Diverse società di vendita sostengono che il nuovo quadro normativo sul litio potrebbe rivelarsi marginalmente positivo per SQM e Albemarle. Il tempo dirà se il mercato è d'accordo con questa tesi. L'unica cosa su cui tutti possono essere d'accordo è che il nuovo quadro normativo del Cile significherà una maggiore fornitura di litio entro la fine di questo decennio.

Se guardiamo alle prospettive del litio, sembra ancora solido. La domanda di litio in futuro sarà guidata principalmente dalla domanda di batterie agli ioni di litio, che a sua volta è trainata dalla domanda di veicoli elettrici. Ci sono molte diverse previsioni sulla domanda e, a giudicare dal tasso di crescita delle auto elettriche, riteniamo che queste previsioni siano basse e che il settore continuerà a crescere dinamicamente fino al 2030, creando costantemente un quadro della domanda che supera la disponibilità fornitura. Nel quarto trimestre l'aumento delle consegne di veicoli elettrici è stato pari a circa il 52% a/a e, tenendo conto degli indicatori prognostici, questa crescita rallenterà quest'anno, ma non troppo.

La tabella seguente presenta le azioni delle maggiori società quotate che estraggono litio. Vale la pena notare l'elevata dinamica della crescita dei ricavi e margini operativi molto interessanti. Anche gli analisti dal lato delle vendite sono molto positivi riguardo all'industria del litio e le dichiarazioni dei rappresentanti dei gruppi di capitali BHP e Rio Tinto mostrano che le più grandi società minerarie del mondo stanno prendendo in considerazione acquisizioni in questo settore.

I paesi che producono più litio al mondo nel 2021 sono:

1. Australia (53%)
2. Cile (25%)
3. Cina (13%)
4. Argentina (6%)
5. Altro (3%)

Sulla base dei depositi di litio identificati, i cinque paesi con le maggiori riserve nel 2021 sono:

1. Bolivia
2. Argentina
3. Cile
4. Stany Zjednoczone
5. Australia

Avviso legale: l'analista possiede azioni SQM

Conclusioni dalla pubblicazione degli utili

Molte aziende hanno recentemente pubblicato i loro profitti; di seguito è riportato il nostro breve riassunto e opinioni. Va inoltre ricordato che le due pubblicazioni più importanti, ovvero i report aziendali Alfabeto i Microsoft, erano attesi dopo la chiusura del mercato azionario statunitense. Tenendo conto degli utili del primo trimestre pubblicati finora, nonché delle reazioni del mercato, queste pubblicazioni non si sono rivelate il catalizzatore positivo che gli investitori speravano.

Banco Santander

Il risultato netto del primo trimestre si è rivelato migliore delle attese grazie ad un forte incremento del margine di interesse che ha generato il tasso di remunerazione del patrimonio tangibile (ritorno sull'equità tangibile, ROTE) al livello del 14,4% rispetto al 12.4% precedentemente stimato.Un fenomeno negativo è il deflusso dei depositi delle società spagnole e la mancanza di profitto in Brasile. Il settore bancario non è ancora visto come un investimento interessante.

Nestle

Crescita organica dei ricavi superiore alle stime a seguito dell'attuazione di una forte politica dei prezzi. Il risultato mostra che le azioni delle società a maggiore capitalizzazione del settore globale dei beni di prima necessità rappresentano un forte investimento difensivo.

Novartis

I ricavi e gli utili del primo trimestre hanno superato le aspettative e, di conseguenza, l'azienda farmaceutica svizzera rivede al rialzo le previsioni per il 2023. Il previsto spin-off di Sandoz avverrà molto probabilmente nella seconda metà dell'anno. I risultati confermano lo slancio positivo sia nel settore che all'interno di Novartis.

UBS

L'utile netto del primo trimestre è stato di $ 1,03 miliardi contro $ 1,86 miliardi previsti; anche i ricavi sono stati deludenti rispetto alle stime precedenti. Il tasso di rendimento del patrimonio netto tangibile (ROTE) è sceso all'8,1% rispetto al livello atteso del 14.6%. Ciò è in parte dovuto alla costituzione di fondi per contenziosi relativi a titoli garantiti da ipoteca residenziale (titoli garantiti da ipoteca residenziale, RMBS) per un importo di USD 665 milioni. Il riacquisto di azioni proprie è stato temporaneamente sospeso per consentire la gestione della liquidità e del bilancio mentre il Credit Suisse viene assorbito da UBS. I risultati indicano che l'azienda sarà forte in futuro, in particolare nel contesto dell'integrazione del Credit Suisse.

Spotify

Ottimi risultati per il primo trimestre: gli utenti attivi mensili sono aumentati del 22% su base annua a 515 milioni e gli abbonati premium del 15% su base annua a 210 milioni. Entrambi questi valori superano significativamente le stime precedenti. D'altra parte, il servizio di streaming ha registrato una perdita operativa di 156 milioni di euro nel primo trimestre. Nonostante i rendimenti inferiori a breve termine, gli investitori sono contenti poiché le previsioni del secondo trimestre per gli utenti paganti e attivi sono superiori al consenso, suggerendo un tasso di crescita più elevato. Nel complesso, Spotify è ancora un'entità che deve ancora rimettersi in piedi e diventare estremamente redditizia.

UPS

Ricavi e profitti peggiori del previsto nel primo trimestre sono stati il ​​risultato di prezzi e volumi inferiori. I ricavi previsti e il margine operativo sono bassi e UPS prevede che i volumi rimarranno sotto pressione. UPS sottolinea inoltre le deludenti vendite al dettaglio negli Stati Uniti. Da una prospettiva macro, questo risultato è leggermente preoccupante.

PepsiCo

Impressionanti risultati del primo trimestre: sia i ricavi che gli utili hanno ampiamente superato le stime, portando a una revisione al rialzo delle previsioni di crescita organica dei ricavi per l'anno fiscale in corso all'8% dal precedente 6%. A differenza di UPS, questo risultato mostra che il segmento Bevande e snack è ancora in buona forma, con i consumatori che continuano a fare acquisti nonostante l'inflazione.

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GE

I profitti migliori del previsto per il primo trimestre e GE aumentano leggermente la previsione del flusso di cassa libero per il 2023, che si trova nella parte inferiore dell'intervallo. Come nel primo trimestre, anche nel secondo trimestre il segmento delle energie rinnovabili continuerà a generare perdite. I risultati evidenziano che la domanda del settore è al momento piuttosto stabile.

3M

Ulteriori cambiamenti nella gestione di 3M e l'annuncio di tagli di posti di lavoro di 6. L'azienda continua a lottare con l'aumento dei costi e cerca di ristrutturare le sue operazioni. 3M prevede ancora una crescita dei ricavi dal -2 al -6% quest'anno e i mercati dei consumatori rimangono deboli. Da una prospettiva macro, questo non è il messaggio più ottimista.

McDonald

Risultati impressionanti per il primo trimestre: sia i ricavi che gli utili hanno ampiamente superato le stime; I ricavi del primo trimestre sono cresciuti del 12,6% rispetto all'8,2% previsto, indicando che i consumatori stanno accettando prezzi più alti con poche interruzioni della domanda. McDonald's prevede che il margine operativo di quest'anno sarà del 45%. I risultati lo sottolineano solo McDonald's è un'azienda gestita in modo fantastico.

Circa l'autore

Peter Garry - direttore della strategia dei mercati azionari in Saxo Bank. Sviluppa strategie di investimento e analisi del mercato azionario e delle singole società, utilizzando metodi e modelli statistici. Garnry crea Alpha Picks per Saxo Bank, una rivista mensile in cui vengono selezionate le aziende più interessanti negli Stati Uniti, in Europa e in Asia. Contribuisce inoltre alle previsioni trimestrali e annuali di Saxo Bank "Previsioni sconvolgenti". Fornisce regolarmente commenti in televisione, tra cui CNBC e Bloomberg TV.