L'argento e l'oro guadagnano con il deteriorarsi delle prospettive economiche

Argento e oro guadagnano quando le prospettive economiche si deteriorano. Mentre alcune parti del mondo iniziano ad aprire le loro economie dopo l'isolamento causato da Covid-19, i mercati finanziari stanno cercando di aumentare l'ottimismo degli investitori, supportato da iniezioni di denaro e tassi di interesse pari a zero. Come nel caso degli uragani o di altri disastri naturali, gli effetti a lungo termine possono essere osservati prima dopo il verificarsi di un determinato evento. Nelle ultime settimane abbiamo iniziato a notare l'enorme danno causato all'economia globale dall'inattività che è persistita per molte settimane.

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Nei prossimi mesi ci sarà molto probabilmente un'ondata di bancarotta, revisioni significative degli utili societari negativi e con esso il rischio di una disoccupazione persistentemente elevata. Per molti mesi, la distanza sociale impedirà alle persone di viaggiare e partecipare a fiere, mangiare nei ristoranti e andare al cinema. La necessità di tenersi a distanza dagli altri rafforzerà allo stesso tempo la domanda di benzina: i pendolari e i viaggiatori sceglieranno un'auto invece del trasporto pubblico.

Oro e argento e la seconda ondata del virus (in autunno?)

Oltre alle minacce di cui sopra, si dovrebbe tener conto del rischio della seconda ondata del virus nella seconda metà dell'anno e del crescente gioco di incolpare il virus tra Trump e la Cina. Pertanto, vediamo il rischio di ulteriore indebolimento del mercato azionario, rafforzamento del dollaro e aumento della domanda di yen giapponesi come un investimento sicuro. Mercato olio, dopo un forte mercato rialzista a seguito dei tagli all'estrazione e al recupero della domanda, la stabilizzazione avrà luogo relativamente rapidamente e i metalli preziosi sembrano continuare ad aumentare a causa della domanda di investimenti sicuri e diversificazione, mentre i prodotti alimentari rimarranno generalmente invariati a causa dell'elevata offerta prevista.

Con un tasso di cambio laterale di oltre un mese, l'oro è finalmente riuscito a liberarsi dal livello di 1 USD / oz. Ulteriore indebolimento del mercato azionario, avvertimento americano Federal Reserve le previsioni e il continuo aumento del numero di disoccupati sono solo alcuni degli ultimi fattori.

La pandemia di Covid-19 è ancora un problema difficile da risolvere e comporta il rischio di recidiva nei luoghi in cui il virus è stato eliminato. Sebbene la situazione non sia ancora sotto controllo in molti paesi, gli Stati Uniti e altri paesi stanno rischiando una pandemia prolungata a causa del fatto che alcuni stati o regioni stanno cercando di aprire l'economia prima ancora che la diffusione del virus sia ridotta.

È stata aggiunta una spezia aggiuntiva rompendo l'oro sopra 1 720 USD / oz, a seguito del quale il rapporto tra oro e argento è sceso a 107 (once d'argento rispetto a un'oncia d'oro), che è il livello più basso da metà marzo. I livelli chiave successivi sono 16,5 USD / oz, seguiti da 17,50 USD / oz. Allo stesso tempo, l'oro dovrà battere il massimo di aprile di 1 USD / oz per stimolare gli hedge funds, che - come nel caso dell'argento - hanno ridotto il numero di ordini al rialzo negli ultimi mesi.

Nel contesto del cosiddetto "sulla carta" per i metalli preziosi mostra una significativa discrepanza tra le società commerciali tattiche, come la maggior parte degli hedge fund, e gli investitori a lungo termine, sia al dettaglio che istituzionali, che utilizzano fondi quotati basati su argento e oro. Il rapporto sugli impegni dei commercianti per la settimana conclusasi il 5 maggio ha mostrato che gli hedge funds, preoccupati per un calo di quasi il 40% nel periodo da febbraio a metà marzo, hanno ridotto le loro posizioni al rialzo sull'argento dell'85% rispetto a febbraio, raggiungendo un minimo di undici mesi. A parte una leggera caduta a marzo, investire in ETF da gennaio acquistano costantemente fondi a base d'argento. L'attuale volume complessivo di proprietà degli investitori ha raggiunto un livello record di 98 milioni di once. Lo stesso fenomeno si riscontra nel mercato dell'oro: il volume dell'ETF registra un altro record, mentre gli hedge fund riducono la posizione lunga in futures netti al livello più basso degli 11 mesi.

Favorevoli anche per i metalli sono i rapporti dei centri di ricerca cinesi secondo cui gli investitori in materie prime accumulano massicciamente beni immobili. Le aziende metalmeccaniche hanno ricevuto prestiti bancari a basso costo grazie a Covid-19 e apparentemente collocano queste risorse nelle materie prime nella speranza di una ripresa che sarebbe più favorevole delle loro attività produttive. Ciò può anche spiegare in parte il recente rafforzamento del rame e il calo dei livelli di inventario monitorati dallo scambio di futures di Shanghai.

Tariffe correnti

Mercato del rame

Il rame HG ha raggiunto un massimo di otto settimane di 2,43 USD / lb, dopo di che ha perso slancio. Sebbene le informazioni e i migliori dati economici provenienti dalla Cina, il più grande consumatore del mondo, siano ancora promettenti, riteniamo che si debba prestare attenzione alle previsioni. L'aumento dell'offerta dopo la ripresa della produzione, che è stata colpita dal virus, ci costringe a chiederci se l'aumento della domanda, in particolare da parte dei produttori cinesi, sia sufficiente per generare un surplus di scorte quest'anno.

Pertanto, rimaniamo scettici sulla capacità del rame HG di rafforzarsi permanentemente al di sopra della resistenza chiave a 2,50 USD / lb, un'area che fornisce supporto da tre anni fino alla pausa di marzo e scendendo a 2 USD / lb.

Mercato del petrolio greggio

Il petrolio è ancora in aumento; In retrospettiva, si può vedere che il crollo a breve termine del prezzo del petrolio WTI a valori negativi il mese scorso avrebbe potuto salvare il mercato e inaugurare l'attuale ripresa. I maggiori produttori mondiali, a fronte dell'aumento del rischio di straripamento dei serbatoi e del crollo dei prezzi, hanno raddoppiato i loro sforzi per ridurre la produzione. Insieme all'aumento della domanda, questo è stato il motivo principale della ripresa del mese scorso secondo l'opinione dell'Agenzia internazionale dell'energia espressa nell'ultimo rapporto sulla situazione del mercato petrolifero.

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Tuttavia, il rafforzamento ha anche causato una ripartizione degli spread temporali, a seguito della quale la questione dello stoccaggio del petrolio potrebbe tornare nei prossimi mesi. Oltre alle variazioni dei prezzi del petrolio di Brent questo mese, i grafici seguenti mostrano anche un restringimento dello spread di sei mesi tra i contratti a termine per luglio 2020 e gennaio 2021.

Alla luce di ciò, e nel contesto delle stime secondo cui la domanda potrebbe non tornare completamente al livello precedente almeno nel prossimo anno, sospettiamo che l'attuale ripresa possa eventualmente perdere slancio. Il rischio che i produttori statunitensi di olio di scisto, alcuni che lottano disperatamente per sopravvivere, sarà anche in grado di riavviare la produzione sospesa dopo aver raggiunto prezzi economicamente giustificati superiori a 30 USD / b.

Manteniamo le nostre previsioni al rialzo a lungo termine per il greggio, ma preferiamo investire in grandi società minerarie con una solida capitalizzazione anziché in prodotti come ETF che seguono il prezzo del contratto futures sottostante.