IPO Reddit, cioè il forum, diventa pubblico. Meme stock o un modello di business interessante?

Per chi è interessato alla Borsa, Reddit è certamente associato al luogo in cui si sono trasferiti gli investitori "crociata" contro le società di investimento su Azioni GameStop. Di conseguenza, azioni di una società che sembrava "cosa certa" a ulteriori ribassi, ha aumentato più volte la sua capitalizzazione. È stato su Reddit che è iniziata la tendenza “archivio di meme". Parola d'ordine #scommesse su wallstreet era uno dei più popolari sul forum Reddit e si stava facendo strada nel mainstream.

Per chi non conosce l'argomento: Reddit è un luogo su Internet dove puoi parlare di tutto, sia di investimenti, sia di argomenti esistenziali seri, sia di scambiare meme. Nell'ottobre 2023, era tutto 18° indirizzo Internet più popolare al mondo. Il 21 marzo 2024 Reddit debutterà in Borsa. Vale la pena ricordare che tra gli azionisti di Reddit figura il CEO di Open AI, ovvero Sam Altmann (8,7%) o il colosso cinese Tencent (11%). Il maggiore azionista è un'entità correlata alla famiglia Newhouse, vale a dire Editori di riviste avanzate (30,1%).

Dato che la domanda ha superato di quattro volte l’offerta, Reddit non ha avuto problemi a collocare 4 milioni di azioni. La valutazione della società al suo debutto era di 22 miliardi di dollari. Sembra tanto, ma nel 6,5 la società ha ottenuto finanziamenti da investitori privati ​​per una valutazione di 2021 miliardi di dollari. Tuttavia, il tempo della “follia” nella valutazione delle società tecnologiche e dei social media è finito. Tassi di interesse più alti hanno costretto aziende come Reddit ad abbassare un po’ le loro valutazioni (le cosiddette compressione moltiplicativa).

Il problema dell'azienda è che, nonostante abbia costruito una community ampia e molto attiva, non è riuscito a tradurre il successo in risultati finanziari. Dal debutto del sito web (2005), l'azienda ha registrato perdite ogni anno. Nel corso del tempo, ha abbandonato la sua posizione a favore di piattaforme più convenienti come Twitter (attualmente X) o Facebook. Questo perché il più grande vantaggio di Reddit (ovvero la moderazione liberale dei contenuti) ha in qualche modo scoraggiato gli inserzionisti. A loro volta, i tentativi di aumentare la "censura" (cioè la moderazione) hanno incontrato l'opposizione degli utenti. Fin dalla sua nascita, Reddit ha moderato i suoi contenuti grazie a volontari che sono anche utenti del sito. Ciò consente di ridurre i costi, ma allo stesso tempo questa forma di cooperazione è molto flessibile, il che ha anche i suoi svantaggi. Questo è stato il caso nel 2023, quando molti moderatori hanno cessato il loro incarico come parte di una protesta causata dall'introduzione da parte di Reddit di commissioni per gli sviluppatori di app per scaricare i dati detenuti da Reddit.

Una comunità attiva è il valore più grande della piattaforma

Se stai cercando cose da acquistare, utilizzare i motori di ricerca è sia una benedizione che una maledizione. Soprattutto negli Stati Uniti, è difficile trovare recensioni oneste sui prodotti utilizzando un motore di ricerca. Molto spesso riceveremo pagine ben ottimizzate per il SEO che non sempre forniscono contenuti di alta qualità. Le recensioni sono spesso scritte su ordinazione secondo il principio:

“Chi paga meglio, il prodotto sarà il migliore.”

Per questa ragione Reddit è uno degli ultimi bastioni, dove è possibile ottenere il parere di appassionati o esperti su un determinato argomento. Grazie a questo potrai facilmente conoscere vantaggi e svantaggi di un determinato prodotto e trovare opinioni su soluzioni simili o sullo scaffale "più alto" o "più basso".

Usiamo un esempio. Vogliamo confrontare due versioni economiche del terminale di investimento: Tikr i Koyfin.

Fonte: risultati di ricerca su Google.com

La prima pagina contiene immediatamente l'informazione (nascosta nell'Informativa) che il sito web potrebbe contenere link di affiliazione. Questa non è una notizia terribile, perché anche i siti web e i blog hanno bisogno di guadagnare soldi. Per questo motivo, la pubblicità e i link di affiliazione sono normali. La mia opinione soggettiva è che le conoscenze fornite in questo post del blog erano molto basilari e certamente non un luogo in cui ho appreso molte informazioni utili. Un altro problema era che l'autore del testo non utilizzava entrambe le applicazioni da diversi mesi. Le sue conclusioni si basavano quindi sull'elaborazione delle informazioni disponibili su Internet. Questo è sicuramente utile, ma i pareri più preziosi sono quelli espressi dai reali utilizzatori delle soluzioni in questione.

I prossimi due risultati di ricerca provengono da Koyfin. Reddit è solo al quarto posto. Riceviamo informazioni sugli strumenti più popolari utilizzati dagli investitori di valore (siamo stati spostati in questo subreddit). In questo modo potresti ricevere opinioni approfondite su vari strumenti. Ciò consente di ottenere maggiori informazioni sui vantaggi e sugli svantaggi delle singole soluzioni. Di seguito è riportato un esempio di risposta nella discussione.

Fonte: Reddit.com

Puoi utilizzare il motore di ricerca, che rende più facile trovare le informazioni di cui hai bisogno. Questo è utile se non trovi le informazioni che ti servono nel subreddit selezionato. Naturalmente non sempre otterremo informazioni preziose, ma è sicuramente un posto che vale la pena visitare.

Reddit non richiede agli utenti di rivelare la propria identità, il che incoraggia l'espressione onesta delle opinioni. Ciò ti consente di costruire una comunità basata sull’onestà degli utenti, come ha menzionato Steve Huffman prima dell’IPO.

Reddit è uno dei luoghi più popolari sull'Internet americano

Secondo i dati del prospetto, Reddit ha una comunità attiva di 276 milioni di WAUq (utenti attivi settimanali). A dicembre 2023, il tempo medio di attività sulla piattaforma variava dai 25 ai 30 minuti al giorno. Ogni giorno l’azienda dispone di 73,1 DAUq (Unici attivi giornalieri). Per l'azienda è importante che la comunità Redditor diventi il ​​più attiva possibile. Quindi aumenterà il numero di forum interessanti, che si tradurrà in più traffico sul sito stesso. Utenti più attivi significano maggiori possibilità di entrate dalla pubblicità e dalla monetizzazione dei dati. Circa il 50% dei DAUq proviene dagli Stati Uniti. Il 41% degli utenti americani ha tra i 18 e i 31 anni. Vale la pena ricordare che il 64% ha un reddito superiore a 75 dollari, che è superiore alla media (000 dollari). Secondo i dati Comscore, il 32% delle persone che visitano Reddit non hanno Facebook, il 37% non ha un account Instagram. A sua volta, il 53% non è presente su X.

Il valore più grande di questo sito Web è l'autenticità delle recensioni. Su Reddit puoi incontrare veri specialisti in campi specifici disposti a condividere i loro consigli, idee e punti di vista. Questo è un posto particolarmente utile per trovare opinioni su un prodotto o servizio. Alcuni investitori professionali si rivolgono a Reddit per scoprire la reale opinione degli utenti sui prodotti delle società quotate in borsa. Inoltre, il traffico sulla piattaforma è generato da utenti che cercano opinioni reali su Internet. Secondo i dati Sondaggio sul percorso verticale di acquisto, 73% “Redditor” sarebbe in grado di effettuare un acquisto più velocemente se il prodotto o il servizio avesse numerose recensioni positive su Reddit. Secondo i dati dell'indagine Il 75% degli intervistati considera la piattaforma un luogo affidabile per ottenere informazioni.

Il numero di utenti attivi è un po’ preoccupante. DAUq tra il 2021  e il 2023 è stato per la maggior parte del tempo piatto. Ciò significa che è molto difficile per l’azienda crescere. La mancanza di un maggior numero di utenti comporta il rischio di una lenta agonia del portale. Più DAUq significa più contenuti, che attireranno nuovi utenti, il che aumenterà il numero di argomenti. C’è un notevole aumento nel terzo e quarto trimestre del 2023, il che solleva la questione se si tratti in qualche modo di “allestimento di vetrina” prima dell’IPO. Il primo e il secondo trimestre del 2024 ci diranno di più sulle dinamiche. Il vantaggio, però, è che Reddit si sta espandendo sempre più oltre gli Stati Uniti. Più comunità straniera significa, da un lato, una diminuzione della monetizzazione media per cliente (“Utenti americani” valgono di più per gli inserzionisti) e, dall’altro, maggiori ricavi pubblicitari nominali. Costruire una vera comunità internazionale è anche un’opportunità per una migliore monetizzazione dei dati lasciati sulla piattaforma.

Fonte: prospetto Reddit

Ciò che è un fenomeno positivo è l’aumento della monetizzazione degli utenti. L'ARPU è cresciuto negli ultimi trimestri, grazie al quale l'azienda è riuscita ad aumentare i ricavi nonostante la stagnazione del numero di utenti. Se il trend continua, Reddit potrà aumentare i propri ricavi grazie a due motori di crescita: un maggior numero di clienti e una migliore monetizzazione.

Fonte: prospetto Reddit

Piani di sviluppo comunitario

Pertanto, il successo dell'azienda si basa sullo sviluppo della propria comunità. Per l’azienda la cosa più importante è che gli utenti che visitano Reddit una volta alla settimana o al mese lo facciano più spesso. L’azienda stessa vanta 267,5 milioni di WAUq, ovvero utenti che utilizzano la piattaforma una volta alla settimana. Solo il 27% degli utenti “settimanali” visita la piattaforma ogni giorno. Quindi c’è ancora molto spazio per migliorare il numero DAUq. L’azienda stessa vede l’opportunità di aumentare la frequenza delle visite giornaliere attraverso:

Aumentare la notorietà di Reddit: l'intenzione dell'azienda aumentare il riconoscimento della piattaforma tra gli altri attraverso partenariati. In futuro, l'azienda vede la possibilità che i contenuti pubblicati su Reddit appaiano più spesso al di fuori della piattaforma. Ci sono anche piani per un utente che cerca di trovare una risposta a una domanda utilizzando un motore di ricerca Internet per andare su Reddit.

È importante anche per Reddit migliorare l’usabilità della piattaforma. A questo scopo l’azienda utilizza l’apprendimento automatico, che consente una migliore classificazione e raccomandazione dei contenuti. Ciò aumenta la probabilità che i post di un utente finiscano nei subreddit appropriati. Inoltre, grazie ad una migliore classificazione dei contenuti, l'utente potrà trovare più facilmente thread interessanti. Grazie a ciò, ci si aspetta che rimangano sulla piattaforma più a lungo e vi ritornino più spesso durante il giorno o la settimana.

Il successo di TikTok ha portato all’ingresso di molte piattaforme di social media formato video breve (incl. Pantaloncini YT). Vale anche la pena ricordare che le persone spesso preferiscono ascoltare e guardare qualcosa piuttosto che leggere. Per questo motivo Reddit si impegna a incoraggiare gli utenti a creare contenuti video. È importante sottolineare che l'azienda conserva anche statistiche su questo formato. Secondo le informazioni contenute nel prospetto, il numero di spettatori giornalieri di video è aumentato del 2023% a/a a dicembre 16

Un'altra idea per migliorare la funzionalità della piattaforma è miglioramento della ricerca. Attualmente, Reddit registra ogni giorno 35 milioni di query di ricerca sul sito. Migliorare la qualità delle risposte fornite renderà la piattaforma ancora più utile, il che dovrebbe anche portare gli utenti a utilizzare più spesso Reddit come un "piccolo Google". Secondo i dati dell'azienda, gli utenti che utilizzano attivamente il motore di ricerca della piattaforma ottengono tassi di ritorno su Reddit superiori del 30% rispetto agli altri utenti.

L'azienda progetta anche migliorare il modo in cui consigliamo i contenuti, utilizzando algoritmi basati, tra gli altri, sui percorsi degli utenti. Il nuovo motore di raccomandazione ha lo scopo di indirizzare meglio gli utenti e consigliare contenuti di interesse per un pubblico simile. Più a lungo un utente rimane sulla piattaforma, maggiore è il suo valore agli occhi degli inserzionisti.

Per ora, il grande punto di forza e di debolezza di Reddit è questo Il 90% delle conversazioni avviene in inglese. Ciò da un lato consente un utilizzo più semplice delle risorse della piattaforma, dall'altro scoraggia l'utilizzo del sito da parte degli utenti che non conoscono questa lingua. L’azienda vede un potenziale particolarmente grande nello sviluppo della piattaforma in altre lingue in paesi come Gran Bretagna, Francia, Spagna, Germania, Brasile e India.

Spada pubblicitaria di Damocle

Reddit è spesso caratterizzato dalle seguenti parole: reale, umano, autentico. Sono queste caratteristiche che distinguono la piattaforma da altre soluzioni. D'altro canto, anche la mancanza di "monetizzazione" (ovvero di inserimento di annunci laddove possibile) è un altro punto debole della piattaforma. Senza una significativa monetizzazione dei contenuti, sarà difficile ottenere fondi per sviluppare la piattaforma e combattere i concorrenti con più capitali (X, Facebook, TikTok, YouTube). Il tempo dell'utente, infatti, è limitato, motivo per cui deve ottimizzarlo e scegliere solo le piattaforme di social media che per lui sono di maggior valore. Se Reddit inserisce più annunci, link di affiliazione o altre soluzioni simili, diventerà una versione peggiore delle piattaforme più popolari (peggiore perché non ha una tale scala e un effetto piattaforma così forte). Quindi l’azienda deve in qualche modo gestire sia la parte sociale (nessuna pubblicità) che quella finanziaria (maggiore monetizzazione).

Ok, ma perché a volte gli inserzionisti vogliono fare pubblicità su una piattaforma scarsamente moderata? Per gli inserzionisti, uno spazio tematico (ad esempio per gli appassionati di corsa) è un'occasione per presentare i propri prodotti (scarpe, accessori per la corsa, applicazioni). La reputazione della piattaforma potrebbe incoraggiare gli utenti a fare clic più spesso sui collegamenti pubblicitari. Tuttavia, se l’offerta pubblicitaria è debole, gli utenti inizieranno a ignorarla. La conversione pubblicitaria diminuirà, il che influenzerà le statistiche pubblicitarie e farà sì che Reddit venda "spazi pubblicitari" sul sito web per meno soldi. Pertanto, la piattaforma stessa dovrebbe preoccuparsi che nessuna truffa venga pubblicizzata lì.

Risultati finanziari di Reddit (clicca per ingrandire).

L'immagine della piattaforma mostrata sopra sembra interessante. C'è solo un "piccolo" problema. L’azienda ha problemi a raggiungere la redditività. Nel 2023, i ricavi dell'azienda ammontavano a 804 milioni di dollari. Si tratta di un aumento del 20% a/a, ma posiziona l’azienda molto indietro rispetto alle più grandi piattaforme di social media. Anche Twitter, che monetizza scarsamente gli utenti, ha vantato ricavi per 3,4 miliardi di dollari lo scorso anno (2022). La maggior parte delle entrate di Reddit proviene dagli inserzionisti (98%), ma la società stessa vede un grande potenziale nella concessione in licenza dei suoi set di dati per modelli di intelligenza artificiale. Nonostante centinaia di milioni di ricavi, l’azienda ha problemi di redditività. Secondo i dati inclusi nel prospetto, nel 2022 i 10 maggiori clienti hanno generato il 28% dei ricavi di Reddit. Nel 2023, la quota dei ricavi delle Top 10 è scesa al 26%. Pertanto, è chiaro che l’azienda si sta diversificando in termini di clienti.

La voce di spesa operativa più importante è quella relativa alla ricerca e sviluppo (ricerca e sviluppo), che lo scorso anno ha raggiunto i 438,3 milioni di dollari. Costi così elevati (54,5% dei ricavi) potrebbero far sollevare qualche sopracciglio. Nel prospetto, Reddit spiega che questi costi includono:

“Le spese di ricerca e sviluppo consistono principalmente in costi del personale, compresi stipendi, benefici e compensi in azioni per sviluppatori e altri dipendenti impegnati nella ricerca, progettazione e sviluppo di prodotti nuovi ed esistenti. Le spese di ricerca e sviluppo includono anche servizi di consulenza e costi di hosting associati alle attività interne di ricerca e sviluppo, nonché infrastrutture assegnate e altri costi generali aggiuntivi.

Pertanto, questi costi sono legati allo sviluppo della piattaforma e al suo aspetto.  Ciò significa che dominano i costi del personale di programmatori, designer e grafici che si occupano della manutenzione, dell’aspetto e delle nuove funzioni di Reddit. Ciò è alquanto fuorviante perché non si tratta solo di costi legati allo sviluppo delle attività di ricerca. Pertanto è difficile sperare in un loro drastico calo.

Ben 230 milioni di dollari sono costi legati alle vendite e al marketing. Questo è molto, considerando l'entità dei ricavi. Il vantaggio è che non sono aumentati rispetto al 2022. Ci si potrebbe chiedere se ciò sia legato al miglioramento dei risultati prima dell'IPO o se la società abbia iniziato a ottimizzare le spese relative all'acquisizione dei clienti. Vale la pena notare che nel 2022 costi simili non si sono tradotti in un aumento di DAUq e WAUq, ma nel 2023 lo hanno fatto.

Riassumendo, i costi operativi nel 2023 sono ammontati a 944,2 milioni di dollari e sono aumentati del 12,6% a/a. La loro crescita è inferiore a quella dei ricavi, che sono aumentati del 2023% nel 20,6. Di conseguenza, la perdita netta nominale è diminuita di 32 milioni di dollari, arrivando a 140 milioni di dollari. Nel 2023 il margine operativo è stato del -17,4%, mentre l’anno precedente era del -25,8%.

La società non è ancora in grado di generare FCF positivi (flusso di cassa libero). L’indicatore menzionato ammontava a -2023 milioni di dollari nel 88,4, un risultato migliore rispetto all’anno precedente (-100,3 milioni di dollari). Si tratta di una notizia negativa, perché senza un FCF positivo la società dovrà emettere ulteriori azioni o ristrutturare significativamente le proprie attività a lungo termine. Per ora, l'acquisto delle azioni della società ti dà esposizione a una piattaforma che non ha un'elevata monetizzazione dei clienti e ha avuto problemi di crescita per molti trimestri (soprattutto negli Stati Uniti).

Broker Forex che offrono ETF e azioni

Dove acquistare azioni Reddit? Un numero crescente di broker forex dispone di un'offerta piuttosto ricca di azioni, ETF e CFD per questi strumenti.

Ad esempio su XTB Oggi possiamo trovare oltre 3500 strumenti azionari e 400 ETF, a Saxo Bank oltre 19 aziende e 000 fondi ETF.

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*Zero commissioni significa che durante l'attività non è stata addebitata alcuna commissione di intermediazione/transazione. Tuttavia, potrebbero comunque essere soggetti a commissioni generali, come commissioni di conversione valutaria per depositi ed effetti in valute diverse dal dollaro statunitense, commissioni per commissioni e (se applicabile) commissioni di inattività. Si applica anche lo spread di mercato, sebbene non si tratti di una "commissione" addebitata da eToro.

Il 76% dei conti di investitori al dettaglio perde denaro quando negozia CFD con questo fornitore. Considera se puoi permetterti l'elevato rischio di perdere i tuoi soldi.

Somma

L'IPO di Reddit potrebbe essere un evento interessante. Tuttavia, vale la pena ricordare che una piattaforma o un’applicazione di social media popolare non deve essere necessariamente una buona idea di investimento. Un ottimo esempio è Pinterest, che attualmente viene scambiato a poco più del 40% al di sopra del suo prezzo di debutto. Come promemoria, menzionerò che questo è molto meno vero l'indice S&P 500.

Va ricordato che l'azienda non è redditizia, anche se opera sul mercato da quasi 20 anni. L’azienda deve pensare a come vuole diventare un’azienda redditizia. Per ora sembra che ci siano idee di investimento più interessanti dell’acquisto di azioni Reddit. Non si può tuttavia escludere che la società diventi molto volatile nei prossimi trimestri, il che potrebbe essere una buona notizia per chi specula sul mercato azionario statunitense.