Il dollaro non si arrende. Non ci sarà alcuna fretta di tagliare i tassi

La reazione del mercato alla decisione della Federal Reserve di mercoledì è stata piuttosto sconcertante. La Fed non è stata affatto particolarmente accomodante, ma ha piuttosto mantenuto la sua posizione neutrale. Nonostante ciò, il dollaro USA, le obbligazioni, le azioni e l’oro si sono comportati come se la Fed avesse almeno effettuato un taglio tassi di interesse. Attualmente stiamo assistendo a un’inversione di rotta in alcuni casi, anche se ciò si riscontra principalmente nel dollaro statunitense. Possiamo quindi dire che il dollaro non si è ancora arreso?

La direzione della politica monetaria è chiara

EUR / USD ha già testato quasi il livello di 1,0950 dopo la decisione della Fed di mercoledì, mentre oggi si avvicina al livello di 1,0830. Praticamente tutto il movimento al rialzo legato alla decisione della Fed è stato spazzato via. Forse i mercati si sono resi conto che la Fed potrebbe essere sulla buona strada per tagliare i tassi di interesse, ma non c’è bisogno di affrettarsi. Naturalmente, alcuni partecipanti al mercato lo hanno pensato La Fed potrebbe addirittura fare una completa inversione di marcia e addirittura decidere di aumentare i tassi, se l’inflazione riprendesse. Anche se l’inflazione riprendesse, molto probabilmente non sarà molto e l’attuale livello dei tassi di interesse dovrebbe essere sufficiente a limitare gli aumenti dei prezzi. Pertanto, la direzione della politica monetaria sembra essere una, ma la questione chiave sembra essere la data della prima riduzione.

Non ci sarà fretta con gli sconti

Non è cambiato molto dalla decisione di mercoledì e non conosceremo i dati fino alla prossima settimana Inflazione PCE, quello preferito dalla Fed. Tra una settimana sarà quindi possibile rispondere alla domanda se la Fed possa effettivamente prendere in considerazione l'approccio "high long long". Tuttavia, se l’inflazione non sorprende, avremo comunque tagli dei tassi di interesse a partire da giugno. A sua volta, maggio sarà cruciale in termini di possibile comunicazione sul bilancio della Fed. Poiché la discussione è iniziata adesso, non è da escludere che ciò accada a maggio decisione di ridurre il ritmo di riduzione del bilancio. Molto probabilmente il rallentamento vero e proprio non inizierà prima della metà dell’anno.

Come potete vedere, la direzione politica della Fed è piuttosto chiara, ma non ci sarà alcuna fretta con i tagli. Questo è il motivo per cui non vi è alcun motivo importante per cui il dollaro sia eccessivamente conveniente. Solo un chiaro inizio sulla via delle riduzioni e un buon atteggiamento da parte di economie come l'Eurozona, la Gran Bretagna o il Giappone potranno consentire alle valute di questi paesi di apprezzarsi rispetto al dollaro. Tuttavia, non è da escludere che il dollaro rimanga stabile anche in caso di tagli, perché, come dimostrano le ultime previsioni della Fed, la crescita economica negli Stati Uniti dovrebbe essere davvero forte.

Dopo le 07:00 la coppia EUR/USD è quotata a 1,0837. In Polonia paghiamo 3,9751 PLN per un dollaro, 4,3080 PLN per un euro, 5,0235 PLN per una sterlina e 4,4248 PLN per un franco.

Fonte: Michał Stajniak CFA, XTB