Cosa si nasconde dietro il calo dello zloty polacco?

Lo zloty polacco non sta vivendo un momento facile. Nell'ultima settimana, la nostra valuta nativa si è indebolita rispetto al franco del 3,5%, al dollaro del 3,3%, alla sterlina del 2,9% e nel caso dell'euro del 2,2%. Solo ieri, la coppia EUR/PLN ha registrato il maggiore aumento intraday dall’inaspettato taglio dei tassi di interesse in Polonia nel settembre 2023.

Ci sono diversi fattori dietro le vendite, ma quello più importante sembra essere quello cambiamento del contesto economico e geopolitico.

Base solida per l’aumento del dollaro?

La guerra in Medio Oriente, la controffensiva russa in Ucraina, i commenti aggressivi di Powell combinati con i dati macro che suggeriscono la forza dell’economia americana e i commenti accomodanti di Lagarde da BCE creare una base potenzialmente solida per un rimbalzo tecnico del dollaro che, ricordiamolo, ha registrato risultati relativamente deludenti di recente. Ciò è stato ben illustrato dalle coppie valutarie con lo zloty polacco, dove abbiamo registrato livelli intorno a 3,90 su USD/PLN. Gran parte di ciò è dovuto alla narrativa del Padre guidata dai media afflusso di fondi in Polonia da investitori stranieri in Polonia, incoraggiato dai fondi di KPO. Altrettanto importante è la questione dei tassi di interesse stessi, che in realtà sono aggressivi rispetto all’inflazione (senza tenere conto delle previsioni di un improvviso rimbalzo nel terzo trimestre).

Mercato in modalità “risk-off”.

Tuttavia, il desiderio di allocare capitale nelle economie emergenti potrebbe essere in via di esaurimento. Vale la pena notare che con i recenti cali nella valutazione del PLN, le valute di paesi come Messico e Brasile hanno perso in modo significativo. Il mercato è entrato (almeno nel breve termine) in una modalità di “avversione al rischio”, favorendo così la creazione di beni rifugio. Gli strumenti con un elemento leggermente più speculativo potrebbero non mostrare un premio di rischio così interessante come di recente.

Le valute degli antipodi si stanno attualmente comportando particolarmente bene sul mercato in generale. Sono soprattutto il dollaro e l’euro a subire cali maggiori. Stiamo quindi assistendo ad una parziale cancellazione dell’ultima ondata di apprezzamento del dollaro. Questa mattina lo zloty polacco è in rialzo. Attualmente pagheremo 4,0900 PLN per un dollaro, 4,3476 PLN per un euro, 4,4895 PLN per un franco e 5,0977 PLN per una sterlina.

Fonte: Mateusz Czyżkowski, XTB