Settimana difficile per lo zloty. È solo turbolenza?

La scorsa settimana è stata piuttosto accidentata per lo zloty. Ad un certo punto, il dollaro costava anche più di 4,12 PLN. Tuttavia la situazione si è calmata: si è trattato solo di un cambiamento una tantum?

Sentimento globale importante

C'è molto da fare sul mercato. Abbiamo tensioni geopolitiche in Medio Oriente, la prospettiva sempre più lontana di tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti, un inizio piuttosto teso per la stagione degli utili trimestrali negli Stati Uniti. Ciò crea un contesto piuttosto interessante per il mercato dello zloty, che è influenzato anche da fattori locali.

Cosa sappiamo già? Sta diventando sempre più chiaro che la cara Fed i BCE divergono. Negli ultimi anni si poteva avere l'impressione che la BCE stesse addirittura copiando la Fed, ma questa strategia non funzionerà più e Francoforte dovrà decidere da sola il primo taglio dei tassi. In Europa il processo di disinflazione è più rapido a il rischio di recessione è maggiore, pertanto la banca centrale non può aspettare che la Fed decida di tagliare i tassi. Questo cambiamento è sfavorevole per l’euro rispetto al dollaro e lo zloty di solito si è comportato bene quando il cambio EUR/USD era in rialzo. Si tratta quindi di un fattore di rischio, anche se non è detto che in questa situazione lo zloty debba perdere.

Anche il sentiment globale è molto importante e, sebbene si sia verificato un notevole raffreddamento, la domanda è se sarà permanente. Ci aspetta una settimana importante della stagione degli utili trimestrali a Wall Street. Se i colossi del mercato azionario mostrassero ancora una volta buoni rapporti, il sentiment potrebbe riprendersi rapidamente e in una situazione del genere lo zloty potrebbe rimanere forte rispetto all'euro.

Il Consiglio di politica monetaria prenderà in considerazione la possibilità di tagliare i tassi di interesse?

Ci sono anche fattori nazionali: i fondi del KPO e i nostri tassi di interesse. Il balzo dei tassi della PLN della scorsa settimana è dovuto all'informazione che i fondi KPO non verranno scambiati sul mercato, ma utilizzati direttamente nei contratti in euro. Poiché dopo il cambio della maggioranza parlamentare dell'anno scorso le speranze di un afflusso di fondi dal KPO erano un fattore importante per lo zloty, questa informazione ha provocato una comprensibile reazione allergica. Inoltre si scopre che Gli aumenti dei prezzi dell'energia a partire da luglio saranno inferiori al previsto, e ciò significa un percorso di inflazione più basso. Ciò incoraggerà il Consiglio di politica monetaria a prendere in considerazione la possibilità di tagliare i tassi? La divergenza nella politica monetaria tra gli Stati Uniti e la zona euro potrebbe essere meno pericolosa per lo zloty se il Consiglio mantenesse tassi relativamente alti. Gli sconti possono eliminare questo argomento.

In sintesi, sembra che le circostanze non siano più favorevoli allo zloty, che secondo me è leggermente sopravvalutato. Molto dipenderà dall’umore di Wall Street (nel breve termine) e se il Consiglio prenderà in considerazione tagli dei tassi. Lunedì alle 9:10 l’euro costa 4,31 PLN, il dollaro 4,05 PLN, il franco 4,44 PLN e la sterlina 5,01 PLN.

Fonte: Dott. Przemysław Kwiecień CFA, XTB