Il petrolio greggio sembra pronto a rompersi

Petrolio greggio si sta dirigendo nuovamente verso l'estremità superiore dell'intervallo in cui è rimasto nelle ultime sei settimane. Il comportamento relativamente calmo del mercato in quel momento, tuttavia, copriva il fatto che il mercato era ancora caotico e che i prezzi del petrolio rimanevano all'interno dell'intervallo a causa di forze opposte chiave. Le sanzioni contro la Russia e l'uscita dal mercato russo delle società di servizi internazionali, che hanno limitato la capacità della Russia di mantenere la produzione, così come l'allentamento dei blocchi in Cina, indicano un rinnovato rischio di aumento dei prezzi.

È probabile che i prezzi del greggio aumentino

Il greggio si sta dirigendo ancora una volta verso l'estremità superiore dell'intervallo in cui è rimasto nelle ultime sei settimane. Il comportamento relativamente calmo del mercato in quel momento, tuttavia, copriva il fatto che il mercato era ancora caotico e che i prezzi del petrolio rimanevano all'interno dell'intervallo a causa di forze opposte chiave. Nel frattempo, il governo degli Stati Uniti, nel tentativo fallito di contenere l'aumento dei prezzi, ha fornito al mercato un'iniezione di milioni di barili, mentre la domanda cinese ha sofferto della strategia zero Covid.

Il fatto che il mercato non sia sceso al di sotto di 100 USD ne sottolinea la forza: il supporto è fornito dalla fornitura limitata di combustibili chiave, dall'autosanzione dei destinatari del petrolio greggio russo, OPEC con aumento della produzione e tensioni politiche in Libia. A causa del possibile allentamento dei lockdown in Cina e dell'aggravarsi della situazione in Libia, il rischio prezzo a breve termine indica ancora fortemente un aumento dei prezzi.

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Nelle ultime settimane, gli investitori hanno spostato la loro attenzione su una fascia fissa di prezzi del greggio, concentrandosi invece sul mercato dei prodotti petroliferi, dove i costi di benzina, diesel e carburante per jet sono aumentati a livelli inauditi da anni, o mai più. A seguito dei lavori di ristrutturazione delle raffinerie, della riduzione della capacità produttiva dopo la pandemia e del fenomeno dell'autosanzione dei destinatari dei prodotti petroliferi russi, l'offerta è diminuita in modo incredibile. Ciò è particolarmente vero per il Nord America, dove le raffinerie lavorano a pieno regime per produrre quanto più possibile sfruttando margini eccezionalmente interessanti.

Di conseguenza, la forte domanda di greggio WTI da raffinerie nazionali ed estere ha portato alla completa eliminazione del suo tradizionale sconto sul greggio Brent, con il contratto di giugno (CLM2), che scadrà a breve, al di sopra del contratto di luglio per il petrolio Brent (LCOM2).

Mentre il cosiddetto crepa il gasolio, un rapporto che riflette l'utile di raffinazione del barile WTI in dollari americani rispetto al prezzo del contratto del gasolio quotato alla Borsa di New York (NY ULSD, ticker: Hoc1), è leggermente diminuito nell'ultima settimana, crepa La benzina è in aumento e gli automobilisti americani stanno ora pagando un prezzo medio record per il gas nella regione di $ 4,5 al gallone.

Finora, non ci sono segni di questo domanda di diesel e benzina Stava iniziando a diminuire e, a poche settimane dalle festività natalizie negli Stati Uniti, è ancora prevedibile il rischio di un calo dell'offerta ancora maggiore nel periodo di accresciuta domanda estiva.

Energia in testa

Dopo che i prezzi delle principali materie prime hanno raggiunto il picco all'inizio di marzo, l'indice Bloomberg dei metalli industriali è sceso del 25%, il settore agricolo è aumentato del 3% e il settore energetico di quasi il 13%di conseguenza, la crescita su base annua raggiunge il 72%. Purtroppo, dato l'andamento del mercato in questo periodo, solo un forte deterioramento delle prospettive di crescita economica mondiale potrebbe impedire al prezzo del petrolio di salire ulteriormente nei prossimi mesi.

Uno dei potenziali rami d'ulivo per il mercato potrebbe essere un allentamento delle sanzioni contro Iran e Venezuela, che aprirebbe la strada a un aumento delle esportazioni. Martedì il governo venezuelano ha confermato che gli Stati Uniti hanno consentito alle compagnie petrolifere statunitensi ed europee di avviare negoziati per riavviare le operazioni. La mossa consentirà alla compagnia petrolifera statunitense Chevron, l'unica ancora presente in Venezuela, di negoziare una licenza con la compagnia petrolifera statale PDVSA per continuare le sue operazioni nel Paese. Il Venezuela, che all'inizio del secolo produceva oltre 3 milioni di barili al giorno, da allora ha registrato un calo della produzione a circa 700. barili al giorno a causa delle sanzioni imposte a seguito delle pressioni di Washington sui governi di Chávez e Maduro.

Mentre il prezzo del contratto petrolifero WTI in scadenza a giugno è aumentato, il prezzo del contratto petrolifero Brent è in ritardo poiché i blocchi in Cina continuano a limitare ulteriori aumenti dei prezzi. Tuttavia, vediamo un rischio a breve termine di aumento dei prezzi poiché la distruzione della domanda non è ancora abbastanza significativa da compensare la scarsa offerta sul mercato.

Come scrive il mio collega Peter Garnry nel suo ultimo articolo sui mercati azionari, "le azioni delle società energetiche globali sono le più economiche degli ultimi 27 anni. " Secondo l'articolo, le azioni delle società energetiche globali sono attualmente quotate all'indice FCFY (Free Cash Flow Profitability). rendimento del flusso di cassa libero) di uno sbalorditivo 10%, e le previsioni indicano un aumento dei prezzi del petrolio e del gas nei prossimi anni mentre il mondo cerca di colmare il divario lasciato dalle sanzioni russe. Le società energetiche mostrano un'enorme redditività - 18% di ritorno sul capitale proprio, ma nei nostri grotteschi mercati dei capitali nel 2022 gli investitori parlano principalmente di acquistare in fondo. comprare il tuffo) per i titoli tecnologici. Come abbiamo scritto di recente, la scomoda verità sul mercato energetico e sul PIL è che il mondo avrà bisogno di molto petrolio e gas nel prossimo decennio, quindi le prospettive per le società energetiche che investono in azioni rimangono estremamente positive. L'articolo cita alcune delle più grandi società energetiche del mondo per capitalizzazione di mercato.