I problemi dell'economia tedesca ed i dati sull'industria non impressionano

Recentemente siamo stati inondati da dati molto deboli sull’economia tedesca. Devi ricordare che è così più grande economia d’Europa, quindi anche l'attività in altri luoghi del continente dipende dalle sue condizioni.

Essendo il principale partner commerciale della Polonia, è di grande importanza per il nostro PIL. La debolezza della Germania influirà? ulteriore stagnazione nella zona euro e ti priverà della possibilità di riflessione su Coppia EUR/USD nei prossimi mesi? Guardando anche al miglioramento della situazione negli Stati Uniti?

Il punto più basso del ciclo economico

Abbiamo appena pubblicato molti dati dalla Germania. Ultimi dati finali PKB per il quarto trimestre non danno motivi di ottimismo, anche se si sono rivelati in linea con le aspettative. I dati non destagionalizzati hanno mostrato un calo del PIL dello 0,4% a/a, in linea con le aspettative, ma nel terzo trimestre abbiamo registrato un calo dello 0,8% a/a. In precedenza c’erano alcune prospettive di ripresa. I dati sugli ordinativi industriali sono in forte aumento, anche se derivano da ingenti ordinativi una tantum nel settore aeronautico e ferroviario. I dati del settore non erano più impressionanti – abbiamo assistito a continui ribassi.

Ieri abbiamo appreso i dati disastrosi riguardanti l'indice PMI del settore manifatturiero: è sceso a 42,3 punti e ha interrotto il costante miglioramento della situazione dall'agosto dello scorso anno. Sebbene l'indice sia rimasto sotto i 50 punti e abbia indicato un'ulteriore contrazione economica, l'umore sta migliorando. Ora il PMI punta ulteriormente a grande debolezza all’inizio del nuovo anno. Alcuni economisti potrebbero inoltre suggerire un minimo locale del ciclo economico, tenendo conto del tentativo di rimbalzo dell'indice Ifo. Tuttavia, va ricordato che il rimbalzo di oggi a 85,5 punti è stato piccolo rispetto al livello di 85,3, che era anche il livello più basso per questo indicatore fino al 2009.

La chiave è la politica monetaria americana

L’EUR/USD può aumentare in tali condizioni? Sarà molto difficile e un’eventuale ripresa non dovrebbe dipendere dalla situazione in Europa. È difficile aspettarsi che la situazione cambi improvvisamente. In Europa, i prezzi del gas sono scesi quasi ai livelli pre-Covid, i prezzi del petrolio sono più bassi rispetto a un anno fa, eppure osserviamo un’ulteriore stagnazione. Naturalmente, i tagli dei tassi di interesse o anche il programma di QE potrebbero salvare l’economia, ma dato l’attuale persistente problema dell’inflazione, questa non sarebbe una buona mossa. Pertanto, la speranza per un rimbalzo dell’EUR/USD è la politica monetaria negli Stati Uniti.

Nelle ultime sessioni si è assistito ad una chiara svolta aggressiva delle aspettative per gli Stati Uniti, anche se sembra ancora che maggio possa essere in gioco in termini di taglio dei tassi. La Fed potrebbe voler evitare uno scenario di stagnazione e decidere sconti più rapidi. Attualmente la probabilità di tagliare i tassi d'interesse a maggio è scesa sotto il 30%, mentre per giugno è stimata sotto l'80%! Tuttavia, se alcuni dati provenienti dagli Stati Uniti cominciassero a deludere maggiormente, come le vendite al dettaglio e la produzione industriale, allora maggio potrebbe diventare ancora una volta un’opzione base per un taglio dei tassi di interesse.

Oggi, dopo le 11 dell'ultimo giorno della settimana, osserviamo una bassa volatilità sul mercato valutario, anche se c'è un leggero vantaggio del dollaro. Pertanto pagheremo 4,0082 PLN per un dollaro, 4,3354 PLN per un euro, 5,0719 PLN per una sterlina e 5,5458 PLN per un franco.

Fonte: Michał Stajniak CFA, XTB