Fed: tassi al 5,50% e calo nel 2024 con il petrolio a 100 dollari al barile?

La Federal Reserve pubblicherà una dichiarazione Comitato federale del mercato aperto (FOMC) mercoledì alle 20:00. Il mercato dei futures sui Fed Funds sconta una probabilità molto alta, pari al 99%, che la Fed lasci i tassi di interesse invariati al 5,50%.

A questo incontro seguiranno altri due incontri prima della fine dell’anno. Nella riunione del 1 novembre, la probabilità che tassi di interesse resterà invariato 5,50% è 69%. Alla riunione del 13/23/5,50 la probabilità di mantenere i tassi di interesse invariati al 58,1% è del XNUMX%.

La probabilità di mantenere i tassi d'interesse al 5,50% è massima fino alla riunione del 24 giugno, quando il mercato inizierà a scontare il primo taglio. Se il percorso viene mantenuto, si può dire che il ciclo di aumenti dei tassi di interesse è finito

Le prospettive di ulteriori azioni potrebbero essere visibili nelle proiezioni

Per quanto riguarda il percorso dei possibili movimenti dei tassi di interesse, vale la pena notare che la Fed aggiornerà le sue proiezioni economiche. Le previsioni precedenti rilasciate nel mese di giugno (Banda Centrale) sono le seguenti:

• Tassi di interesse:  2023 (+5,5%), 2024 (+4,75%), 2025 (+3,5%) e a lungo termine (+2,65%)
• PIL (reale):  2023 (+0,95%), 2024 (+1,2%), 2025 (+1,8%) e a lungo termine (+1,85%)
• Tasso di disoccupazione:  2023 (+4,15%), 2024 (+4,45%), 2025 (+4,45%) e a lungo termine (+4,05%)
• Inflazione complessiva (PCE):  2023 (+3,25%), 2024 (+2,55%), 2025 (+2,2%) e a lungo termine (+2,0%)

L’aumento dei prezzi dell’energia può creare incertezza nel breve e medio termine

Il recente forte aumento dei prezzi dell'energia è l'elemento che può generare maggiore incertezza. Da un lato, ciò potrebbe rallentare il tasso di calo dell’inflazione complessiva nel medio termine e, dall’altro, potrebbe avere un impatto negativo sulla crescita economica. L'inflazione complessiva ad agosto è salita dal +3,2% al +3,7% a/a, in aumento per due mesi consecutivi e in coincidenza con un calo della fiducia dei consumatori dell'Università del Michigan, ben lontano dai massimi annuali.

Inoltre, da 9 settimane il dollaro USA continua a salire, il che potrebbe essere importante anche per l'economia americana, dove il proseguimento di tali aumenti potrebbe incidere sulla condizione degli esportatori. D'altro canto, la situazione sul mercato del lavoro non è delle peggiori, ma vale la pena ricordare che dall'inizio dell'anno tutti Rapporto PFN viene rivista al ribasso e la media per la creazione di nuovi posti di lavoro diminuisce sistematicamente. Inoltre, l’impatto degli aumenti tariffari sul mercato del lavoro non è ancora così visibile come il loro impatto, ad esempio, sul mercato immobiliare. Qui il tempo di impatto è molto più lungo.

Tenendo conto di tutto ciò, potresti avere l'impressione che Federale non è tanto vicino a una pausa, ma alla fine del ciclo, perché osserviamo anche un aumento dei rendimenti obbligazionari, che aiuta nella stretta monetaria. Ciò che la Fed potrebbe fare è essere più energico nel suo messaggio, e potrebbe anche alzare le stime nelle sue proiezioni macroeconomiche.