La Cina sta iniziando a combattere un rallentamento deflazionistico

La Cina è un paese che sta iniziando a lottare con il problema, non con l'inflazione, ma con la potenziale deflazione che arriva dopo il lampo della disinflazione. I paesi occidentali sono ancora nella fase di rallentamento della crescita dei prezzi nell'intera economia, ma è possibile che l'Europa o gli Stati Uniti debbano affrontare quanto sta accadendo attualmente in Cina.

La Cina è sull'orlo della deflazione

Tasso di inflazione annuo in Cina è salito allo 2023% nel maggio 0,2 dal minimo di 26 mesi dello 0,1% di aprile, ma al di sotto delle stime di mercato dello 0,3%. L'inflazione alimentare è aumentata dal minimo di 13 mesi del mese precedente (1,0% contro 0,4%) a seguito di ulteriori aumenti dei prezzi della frutta e dell'olio da cucina e di un calo più contenuto dei costi delle verdure fresche.

Nel frattempo, l'inflazione non alimentare è rimasta piatta (0,1%) in quanto ulteriori cali nei trasporti (-3,9% vs -3,3%) e nelle abitazioni (-0,2% vs -0,3%) hanno compensato gli aumenti dei costi sanitari (1,1% vs 1,0%) e istruzione (1,7% vs 1,9%).

I prezzi al consumo core, esclusi i prezzi volatili di cibo ed energia, sono aumentati dello 0,6% su base annua dopo l'aumento dello 0,7% di aprile. Su base mensile i prezzi al consumo sono scesi dello 0,2% per il quarto mese consecutivo, rispetto alle stime di un calo dello 0,1%.

La deflazione dei prezzi alla produzione è accelerata

Al contrario, i prezzi alla produzione cinesi sono diminuiti del 4,6% su base annua a maggio 2023, più rapidamente del calo del 3,6% di aprile e peggiore delle previsioni di mercato di un calo del 4,3%. È stato l'ottavo mese consecutivo di deflazione dei prezzi alla produzione e il calo maggiore da febbraio 2016 a causa dell'indebolimento della domanda e del calo dei prezzi delle materie prime.

Il calo dei prezzi dei materiali di produzione ha accelerato (-5,9% vs. -4,7%) a causa di un calo più rapido dei prezzi delle lavorazioni (-4,6% vs. -3,6%), delle materie prime (-7,7% vs. -6,3 11,5%) e minerario (-8,5% contro -0,1%). In calo anche i prezzi dei beni di consumo (-0,4% vs. 0,2%), con incrementi più contenuti di alimentari (1,0% vs. 0,3%), beni di prima necessità (0,4% vs. 1,4%) e abbigliamento (2,0% vs. 1,1%) . Allo stesso tempo, il costo dei beni durevoli è diminuito dell'0,6%, dopo essere sceso dello 2,6% ad aprile. Su base mensile, i prezzi alla produzione sono scesi del 0,5%, per il secondo mese consecutivo, dopo essere scesi dello XNUMX% nel mese precedente.

Se tali dinamiche di prezzo continuano a essere mantenute, allora deflazione L'IPC in Cina potrebbe arrivare quest'estate e potrebbe essere ancora più visibile in autunno. L'attuale livello dell'indice CPI è di 103 punti. In ottobre ammontava a 103,50 punti. A gennaio, invece, ammontava a 104 punti.

La Cina sta quindi combattendo sia la deflazione che una debole ripresa economica, più debole del previsto dopo la revoca della politica Covid-19. Se lo perdono, il paese potrebbe affrontare lo scenario peggiore, ovvero una recessione indotta dalla deflazione.

Lottare per sostenere la domanda contro l'eccesso di offerta

Tuttavia, i recenti passi mostrano la determinazione della Cina. Il 13 giugno 2023, la People's Bank of China (PBoC) ha inaspettatamente abbassato il tasso pronti contro termine a 7 giorni di 10 punti base all'1,9%, il primo taglio dall'agosto 2022, poiché i politici cercavano di sostenere la ripresa economica. È insolito che il tasso di interesse a breve termine venga adeguato prima del tasso di interesse sui prestiti annuali, noto come strumento di prestito a medio termine.

Questo taglio è avvenuto il 15 giugno. La People's Bank of China (PBoC) ha deciso di abbassare il tasso sui prestiti a medio termine (MLF) a un anno di 10 punti base al 2,65%. Questa è la prima volta in 10 mesi che la banca ha abbassato questo tasso di interesse chiave. La decisione della PBoC è stata in linea con le aspettative degli analisti dopo aver tagliato di 10 punti base anche il tasso pronti contro termine a sette giorni. La banca ha aggiunto che il volume dei prestiti a medio termine è di 237 miliardi di yuan, di cui 200 miliardi a giugno.

La scorsa settimana il governatore della PBoC Yi Gang ha promesso di accelerare gli "aggiustamenti anticiclici" e si è impegnato a "fare tutto il possibile per sostenere l'economia reale" poiché la ripresa della domanda è rimasta indietro rispetto all'offerta.