L’Europa è di fronte alla trappola di Tucidide?

L’UE vede una minaccia da parte dei cinesi auto elettriche e ha annunciato un’indagine sui sussidi cinesi alla sua industria automobilistica, espandendo il gioco della frammentazione geopolitica dai semiconduttori ai veicoli elettrici. Naturalmente, ciò rende difficile non solo per le case automobilistiche operare, ma anche per gli investitori prevedere i vincitori a lungo termine nel settore dei veicoli elettrici, e suggeriamo agli investitori di prestare sempre più attenzione allo sviluppo e all’espansione dell’ecosistema dei veicoli elettrici.

Il gioco della frammentazione si evolve: dai semiconduttori alla trasformazione green

La presidente della Commissione europea Ursula von der Leyen ha annunciato nel suo discorso annuale ai legislatori dell’UE che l’UE avvierà un’indagine sui sussidi cinesi per la produzione di veicoli elettrici, che hanno provocato un’ondata di auto elettriche cinesi a basso costo sul mercato. In passato, le auto cinesi non rappresentavano una minaccia per i produttori europei a causa della bassa qualità costruttiva, ma i produttori cinesi sono gradualmente diventati più informati e la spinta a passare dalle auto a combustione a quelle elettriche ha senza dubbio appiattito e accorciato la curva di apprendimento, presentando un opportunità per le case automobilistiche cinesi.

I produttori cinesi stanno già affrontando tariffe del 27,5% sui loro veicoli elettrici esportati nel mercato statunitense, quindi è ragionevole supporre che l’Europa inizierà a prendere in considerazione l’imposizione di una tariffa simile. La reazione iniziale del mercato è stata negativa per i produttori cinesi di veicoli elettrici e positiva per l’industria automobilistica europea, ma l’azione dei prezzi non si è estesa oggi, suggerendo che il mercato è attualmente in modalità attendista. Oggi il Regno di Mezzo ha risposto che l’azione dell’UE è un “atto di puro protezionismo” e potrebbe influenzare negativamente le relazioni commerciali tra UE e Cina. Il fatto che la Cina sovvenzioni pesantemente la sua industria automobilistica non è indicato dal tasso di utilizzo della capacità produttiva delle fabbriche automobilistiche, che, secondo la Chinese Passenger Car Manufacturers Association (CPCA), è solo del 54,5% rispetto al 66,6% del 2017. Ciò dimostra un eccesso di investimenti e forse anche investimenti errati in beni non produttivi.

Trappola di Tucidide, che gli Stati Uniti si trovano ad affrontare nel contesto della competizione con la Cina mercato dei semiconduttori, ora minaccia anche l’Europa che lotta per una trasformazione verde che includa la produzione di pannelli solari, turbine eoliche, batterie e veicoli elettrici. La “guerra” dell’Europa con la Cina era inevitabile perché il Vecchio Continente ha un’economia molto più aperta (vedi grafico) e quindi rischia di perdere di più non solo per effetto dei sussidi statali in altri Paesi, ma anche per il gioco della frammentazione, cioè geopolitica. dinamica, all’interno della quale Stati Uniti, Europa e Cina stanno riportando la produzione di tecnologie chiave nel proprio territorio al fine di eliminare le debolezze strategiche.

Evitare azioni da parte dei produttori di auto elettriche

Se i veicoli elettrici diventassero parte del gioco della frammentazione geopolitica, prevedere quale casa automobilistica vincerà e come si disperderà la quota di mercato in futuro sarà ancora più difficile. Nella nostra recente analisi del mercato azionario intitolata Come si sta sviluppando l’ecosistema attorno alle auto elettriche Sottolineiamo l’imprevedibilità che circonda i produttori di veicoli elettrici e il fatto che l’ecosistema dei veicoli elettrici, comprese le stazioni di ricarica, le batterie, il litio e il riciclaggio delle batterie, potrebbe diventare più prevedibile e fornire rendimenti più elevati in futuro. Come abbiamo più volte sottolineato, il valore di mercato totale delle aziende automobilistiche (produttori di auto a combustione ed elettriche) è aumentato del 7,5% negli ultimi 148 anni nonostante la bassa crescita del mercato generale. Ciò suggerisce prezzi errati dovuti a innovazioni tecnologiche legate ai veicoli elettrici o alla possibilità che le auto verranno vendute con un profitto molto più elevato in futuro, ma la crescita “facile” dei produttori cinesi di veicoli elettrici suggerisce che le auto diventeranno ancora più mercificate in futuro , quindi è difficile vedere questi margini più alti.

Circa l'autore

Peter Garry - direttore della strategia dei mercati azionari in Saxo Bank. Sviluppa strategie di investimento e analisi del mercato azionario e delle singole società, utilizzando metodi e modelli statistici. Garnry crea Alpha Picks per Saxo Bank, una rivista mensile in cui vengono selezionate le aziende più interessanti negli Stati Uniti, in Europa e in Asia. Contribuisce inoltre alle previsioni trimestrali e annuali di Saxo Bank "Previsioni sconvolgenti". Fornisce regolarmente commenti in televisione, tra cui CNBC e Bloomberg TV.