Indicatori macroeconomici: indice IFO tedesco

L'indice IFO è uno degli indicatori più importanti che "prevedono" le condizioni future della crescita economica nella più grande economia dell'Unione Europea - Tedesco. IFO è preparato sulla base di questionari in cui gli intervistati devono determinare la situazione economica attuale e futura in un settore specifico. Questo indice può essere definito un complemento ai "dati concreti" come vendite al dettaglio, tasso di disoccupazione o cambiare Prodotto interno lordo (PIL), che sono pubblicati da speciali istituzioni statali. Nel testo seguente risponderemo, tra le altre, alle seguenti domande:

• Cos'è l'indicatore IFO?
• Come viene calcolato l'indice IFO?

Cos'è l'indice IFO?

Il nome completo dell'indicatore è IFO clima aziendale. Come suggerisce il nome, il suo compito è avvicinare il "clima imprenditoriale" in Germania. Consiste di due sottoindici che descrivono:

• la situazione attuale nel mondo degli affari - IFO Business Situation,
• aspettative di business degli intervistati - IFO Business Expectation.

L'indice IFO è stato compilato dal 1991 da Istituto per Wirtschaftsforschung a Monaco di Baviera. L'indicatore descrive il clima degli investimenti (attività economica) in Germania. Come accennato in precedenza, il valore dell'indice si basa sui risultati delle indagini riguardanti l'attuale clima aziendale e le previsioni per i prossimi 6 mesi. 

Fonte: https://www.ifo.de/

Questo indicatore viene pubblicato mensilmente nella seconda metà del mese a cui i dati si riferiscono. Ad esempio, l'indice IFO per gennaio 2021 è stato pubblicato il 25 gennaio 2021. Di seguito le date di pubblicazione dell'indicatore IFO nel 2021:

• 25/05/2021
• 24/06/2021
• 26/07/2021
• 25/08/2021
• 24/09/2021
• 25/10/2021
• 24/11/2021
• 17/02/2021

Le indagini che consentono di calcolare l'indice IFO sono dirette a circa 9 persone. Sono rappresentanti, tra gli altri, del settore edile, delle vendite al dettaglio e del settore industriale. Per il sottoindice IFO Business Situation, gli intervistatori devono classificare la situazione come buona, giusta o cattiva. Nel caso dell'indice IFO Business Expectation, gli intervistati definiscono come cambierà la situazione economica. Hanno tre risposte tra cui scegliere:

1. migliorerà,
2. non cambierà,
3. o peggiorare.

Tutte le risposte ai sondaggi sono espresse in percentuale e suddivise per settore.

Di norma, si presume che se entrambi i sottoindici sono superiori a 0, il boom economico continua. Ciò è dovuto al fatto che, nonostante la buona situazione economica, gli intervistati si aspettano un miglioramento nei prossimi 6 mesi. D'altra parte, quando entrambi gli indicatori sono negativi, c'è una "crisi" perché nonostante le letture correnti deboli il mercato si aspetta un'ulteriore peggioramento degli stati d'animo. Di seguito un grafico presentato dall'Istituto Ifo, che mostra i suddetti rapporti negli anni 2017-2021:

Fonte: https://www.ifo.de/

L'indice IFO mostra la differenza tra una valutazione positiva e negativa della condizione dell'economia tedesca (presente e futura). Poiché l'indicatore si concentra solo su valutazioni positive e negative, i valori neutri vengono ignorati (non influenzano la dimensione dell'indicatore). 

Grazie alla scomposizione del valore dell'indice in singoli settori, si possono riscontrare differenze di "condizione" delle singole componenti. Ad esempio, nel settore industriale, all'inizio del 2018 è iniziato il lento deterioramento sia degli umori che delle aspettative. Le aspettative delle imprese per questo settore erano permanentemente negative dalla fine del 2018, pochi trimestri prima della crisi del coronavirus. A sua volta, il settore dei servizi si è comportato molto meglio durante questo periodo. Di seguito è riportato un elenco preparato dall'Istituto Ifo:

Fonte: https://www.ifo.de/

Come viene calcolato l'indice?

Il questionario è composto da circa 20 domande in totale. Gli intervistati devono rispondere, tra l'altro, sulle seguenti questioni:

• L'attuale situazione aziendale dell'azienda
• Le aspettative dell'azienda per i prossimi sei mesi
• Situazione della domanda (miglioramento, invariato, deterioramento)
• Numero di dipendenti (aumento, invariato, diminuzione).

Le suddette risposte si traducono nel valore "aggregato" dei singoli sottoindici. Come accennato in precedenza, i valori neutri vengono ignorati.

Il modo più semplice per illustrare questo indicatore è utilizzare un esempio. Se in un dato mese il 50% degli intervistati ha descritto la propria situazione come soddisfacente (valore neutro), il 30% come "buono" e il 20% come "cattivo", i valori neutri vengono ignorati. Di conseguenza, viene presa in considerazione solo la metà dei voti intervistati. Di conseguenza, l'indicatore ha un valore positivo perché più intervistati hanno descritto la situazione come buona (30%) che cattiva (20%). Lo stesso avviene nel caso delle rilevazioni previsionali per i prossimi 6 mesi.

Quindi viene calcolato il clima aziendale, la cui formula è la seguente:

Il valore di questo componente varia da -100 (quando entrambi i sottoindici hanno il valore -100) a +100 (entrambi i sottoindici hanno il valore +100). Come accennato in precedenza, i sottoindici non tengono conto dei valori neutri. Quindi i valori estremi non devono sorgere quando "Tutti pensano la stessa cosa". È sufficiente che il 99,9% sia neutrale e lo 0,01% abbia una visione negativa della situazione presente e futura.  

Guardando la formula, si può concludere che il clima aziendale è la media geometrica dei "risultati" dei singoli sottoindici. Per calcolare il valore dell'indice IFO, è normalizzato alla media dell'anno base. Nel 2018 è stato modificato dal 2005 al 2015. 

Il valore dell'indice IFO viene calcolato dividendo il valore della componente (Clima aziendale) per un dato mese più 200 per il valore medio dell'anno base più 200. Il risultato della divisione viene moltiplicato per 100. Il valore ottenuto è corretto per l'influenza dei fattori stagionali. La procedura è seguita per questo X-13ARIMA-SEDILIche è stato sviluppato dallo US Census Bureau.

Applicazione di IFO

L'indice IFO può costituire un importante indicatore del clima aziendale come nel caso dell'economia tedesca. Per questo motivo è un indicatore “più veloce” del Prodotto Interno Lordo pubblicato una volta al trimestre. La condizione dell'economia tedesca, a sua volta, si traduce in molte società tedesche quotate, tra le altre in indici come DAX, mDAX, sDAX.

Dai un'occhiata: Mercato dei capitali tedesco e opportunità di investimento

L'impatto della situazione economica in Germania è particolarmente importante per le aziende che generano la maggior parte dei ricavi in ​​questo paese. Per le multinazionali, l'impatto è minore, ma ci sono anche alcune eccezioni. Dopotutto, va ricordato che la Germania è la più grande economia dell'Unione europea. Il rallentamento economico in questo paese si traduce automaticamente in un raffreddamento della situazione economica anche in Paesi CEEed economie come Francia e Italia. Quindi, se l'azienda genera la maggior parte dei suoi ricavi nell'Unione Europea, il rallentamento in Germania influenzerà anche i risultati di vendita nel resto dei principali mercati dell'Unione Europea.

Un'altra funzione utile dell'indice IFO è il suo utilizzo come cartina di tornasole del sentiment del mercato. Se l'indice IFO ha sorpreso negativamente gli investitori e gli indici europei sono in rialzo, è un segnale piuttosto rialzista. Al contrario (IFO migliore del previsto ma indici in calo) il sentimento del mercato è dominato dal lato dell'offerta.

Somma

Il grande vantaggio dell'indice IFO è che la "base" dell'indice proviene direttamente dagli intervistati che sono rappresentanti delle imprese. Quindi sono più vicini al "polso" dell'intera economia. Un altro aspetto positivo dell'indicatore è che viene pubblicato molto più velocemente delle pubblicazioni governative macroeconomiche "standard". Grazie a ciò, l'IFO può segnalare in anticipo un deterioramento o un miglioramento della situazione economica nei singoli settori dell'economia. Di norma, si ritiene che l'IFO mostri una direzione più permanente solo dopo tre mesi. Una diminuzione dell'IFO in un mese non è affidabile. Per questo è in attesa di conferma o negazione del segnale. D'altra parte, lo svantaggio dell'indicatore è la sua natura contrattuale. L'intervistato risponde solo se la situazione economica è buona e se migliorerà. Quindi è un indicatore di sentiment e non dati concreti.