Sullo zloty pesano i dati disastrosi dell'industria polacca

Oggi lo zloty polacco si sta indebolendo rispetto alle principali valute, come l’euro o il dollaro. Le ragioni di questo stato di cose possono essere trovate nei dati del settore, che hanno peggiorato il sentiment nei confronti della valuta polacca. I dati dell'Ufficio centrale di statistica indicano che i nuovi ordini nell'industria polacca a marzo sono diminuiti del -22% su base annua. A marzo si è registrato un calo del -2,7%. Allo stesso modo si osservano dati deboli anche nella dinamica mensile, che oggi ha mostrato un calo del -1% rispetto al -2,7% di febbraio-marzo. Anche la settimana di apertura, lunedì la lettura della produzione industriale in Polonia è stata molto negativa. I dati indicavano quindi un calo del -6% su base annua rispetto al -2% previsto. Di conseguenza, i dati aggiungono ulteriori argomenti a favore di una valuta polacca più debole.

È anche difficile aspettarsi che la continua debolezza strutturale dell’industria tedesca e dell’economia europea in generale non si ripercuota alla fine sulla situazione economica in Polonia. La situazione industriale più debole in Polonia è completata dalle attese lievi aumenti dei prezzi dell’elettricità in estate, perché il governo ha deciso di sbloccare solo parzialmente, in modo molto moderato, i prezzi dell'energia. Di conseguenza, l’inflazione alla fine dell’anno oscillerà probabilmente intorno al 4%, fornendo al Consiglio di Politica Monetaria un argomento a favore di almeno una riduzione. Naturalmente, l’incertezza maggiore deriva dalla crescita ancora molto elevata dei salari reali, ma dati recenti suggeriscono che i surplus vengono utilizzati per accumulare risparmi, dopo che nel 2020-2022 i consumatori si sono convinti che l’inflazione potrebbe tornare in qualsiasi momento.

Pressione al ribasso sull’Eurodollaro

Intanto la pubblicazione dei preliminari Indici Ifo dalla Germania segnala un leggero miglioramento nella valutazione della situazione attuale, delle aspettative e del clima economico. Non si può dire lo stesso dell'Italia, dove la fiducia dei consumatori oggi ha fortemente deluso le aspettative. Ulteriori pressioni al ribasso sull’eurodollaro potrebbero (finalmente) cominciare a pesare anche sullo zloty, che fino a poco tempo fa resisteva alla svalutazione nonostante la debolezza dell’euro. Da qualche tempo osserviamo pressioni nella maggior parte delle valute dei mercati emergenti e il premio per il PLN sembra stia lentamente scomparendo.

Tuttavia, i recenti dati macro provenienti dalla Polonia suggeriscono che il Consiglio di politica monetaria non avrà argomenti così forti come previsto per mantenere i tassi invariati, anche se la sorpresa più accomodante arriva ancora dai prezzi dell’energia, dove, anche se non conosciamo ancora i cambiamenti nel livello delle tariffe di trasmissione, gli scenari peggiori che porterebbero a un IPC superiore al 7% nel dicembre 2024 probabilmente non si realizzeranno.

I dati preliminari S&P PMI per aprile provenienti dagli USA sono stati più deboli del previsto ieri, fornendo argomenti per prese di profitto sull'indice del dollaro e un rally a Wall Street, ma oggi osserviamo un calo dell'Eurodollaro e un rimbalzo dell'USD. Sembra che il dollaro USA, anche se probabilmente dovrà lottare con letture contrastanti, potrebbe mantenere il suo vantaggio rispetto al paniere delle altre valute, contro effetti incerti della stretta monetaria nell’area dell’euro, l'indebolimento dei consumatori in Gran Bretagna e la politica accomodante della Banca del Giappone, ancora percepita dai mercati. È difficile credere che lo zloty, storicamente “costoso”, possa resistere in modo permanente e totale a questo stato di cose.

Oggi paghiamo 4,04 per il dollaro, 4,31 per l'euro, 5,02 per la sterlina e 4,42 per il franco svizzero.

Fonte: XTB