I prodotti agricoli guidano attraverso i problemi del tempo

I mercati delle materie prime, con l'eccezione di alcuni prodotti alimentari chiave, rimangono sulla difensiva questo mese poiché l'attuale picco di infezioni nelle principali economie peggiora le prospettive a breve termine per la crescita e la domanda. Inoltre, le prospettive di un ritorno anticipato del previsto all'inasprimento della politica statunitense Federal Reserve esercitare ulteriore pressione sull'aumento dei rendimenti obbligazionari e sul rafforzamento del dollaro, riducendo così l'attrattiva dei metalli di investimento come oro e argento.

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Le prospettive macroeconomiche sono influenzate negativamente dall'attuale terza ondata di Covid-19, che continua a diffondersi in Asia e in parti degli Stati Uniti, mettendo in discussione la domanda a breve termine di materie prime chiave dipendenti dalla crescita e dalla domanda, dal petrolio greggio e benzina per rame e minerale di ferro. . In questo contesto, la Federal Reserve, sempre più disposta a frenare il suo ampio programma di acquisto di asset, difficilmente sarà seguita da altre banche centrali, il che potrebbe portare a un aumento dei rendimenti dei Treasury statunitensi e a un rafforzamento del dollaro.

Come nella scorsa settimana, l'alto prezzo più basso è continuato: un certo numero di materie prime agricole chiave continuano a cercare supporto dalla stagione in corso di condizioni meteorologiche estremamente volatili in alcune regioni chiave in crescita globale. Il raffreddamento in alcune parti del Brasile ha inferto un duro colpo alle colture di canna da zucchero e ha anche causato perdite significative alle coltivazioni di caffè locali. In altre regioni, il caldo estremo ha portato a siccità, che hanno ridotto i livelli previsti di produzione di cereali, in particolare mais e frumento.

Nel suo ultimo World Agricultural Supply and Demand Estimated Report (WASDE), il Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti prevede che il raccolto di grano negli Stati Uniti sarà al minimo in 19 anni e l'offerta mondiale sarà ulteriormente rivista al ribasso in risposta a significative riduzioni del grappling stima della siccità nei terreni agricoli in Canada e Russia. Le prospettive di riduzione delle forniture dalla Russia, il più grande esportatore mondiale, hanno visto il contratto futures sul grano rimacinato ad alto contenuto proteico con sede a Parigi raggiungere un massimo su tre mesi, superando i 255 per tonnellata, circa il 35% al ​​di sopra della media quinquennale.

Gas naturale (natgas)

Prezzi della benzina in Europa, hanno raggiunto ancora una volta massimi record, prima di calare poiché le preoccupazioni sull'offerta sono state in qualche modo compensate dal deterioramento del sentiment nel mercato energetico più ampio sulla scia dell'ultima ondata di Covid-19. Negli Stati Uniti, i prezzi del gas hanno registrato la più grande perdita settimanale a seguito di un aumento settimanale delle scorte superiore alle attese, ma le previsioni per la prossima ondata di caldo dovrebbero limitare l'entità della correzione a causa delle scarse scorte invernali, simili all'Europa; questo rischio può sostenere i prezzi durante l'autunno.

In Europa, l'inspiegabile restrizione delle forniture dalla Russia, insieme alla crescente concorrenza dall'Asia per le forniture di GNL, ha reso difficile ricostituire le scorte gravemente danneggiate per il prossimo inverno. Ciò ha portato a un aumento della domanda di carbone, costringendo gli utenti industriali e i fornitori di servizi pubblici ad acquistare più permessi di inquinamento, il cui prezzo ha già raggiunto livelli record. Ciò ha comportato un forte aumento dei prezzi dell'elettricità, che alla fine sarà coperto dai consumatori, il che farà aumentare ulteriormente i costi già in aumento di tutti i tipi di beni e servizi.

oro

oro per la parte migliore della settimana, ha cercato di riprendersi dal crollo dei prezzi causato dal rapporto sull'occupazione statunitense più forte del previsto, pubblicato il 6 agosto. Il sell-off è culminato nelle prime ore della sessione asiatica di lunedì scorso, quando l'oro è sceso di oltre 70 dollari in breve tempo. All'inizio di agosto, il sentiment degli investitori è stato influenzato negativamente dall'incapacità dell'oro di rafforzarsi in reazione al calo di luglio dei rendimenti dei titoli di stato statunitensi. Pochi giorni dopo questo calo, i rendimenti aggiustati per l'inflazione degli Stati Uniti a 1,22 anni hanno raggiunto un minimo record di -XNUMX%.

Non essendo riuscito a rafforzarsi nonostante livelli di redditività favorevoli, l'oro è subito precipitato sui primi segnali di aumento della redditività e, dopo aver toccato livelli tecnici chiave nell'area di $ 1-750, un'ondata di ordini Sell ​​Stop Durante il periodo estremamente illiquido della giornata, ha portato brevemente il prezzo a un doppio livello di marzo al di sotto di $ 1, con nuovi ordini di acquisto da parte di acquirenti asiatici di oro fisico.

La previsione a breve termine risente ancora del rischio di rialzo dei rendimenti e del dollaro in vista della riunione dei banchieri centrali di Jackson Hole prevista per fine agosto. Tradizionalmente, ci sono segnali al mercato in questo simposio annuale sui cambiamenti nella politica o nelle priorità della banca centrale.

La chiusura di una settimana sopra $ 1 può aiutare a creare un trend rialzista sul grafico e inviare un segnale positivo al mercato, che sta ancora lottando per riprendersi dalla recente oscillazione dei prezzi. Per un vero rafforzamento, però, è necessario anche il supporto dell'argento; finora ha avuto problemi, con il rapporto di XAUXAG che ha superato 765 once d'oro per un'oncia d'argento, il livello più alto e la più grande debolezza dell'argento rispetto all'oro dallo scorso dicembre.

Rame

L'ultimo è favorevole per i prezzi rame l'inversione di tendenza delle potenziali interruzioni della fornitura dal Cile ha in qualche modo perso rilevanza dopo che i lavoratori della sicurezza della miniera di Escondida, che rappresenta il 5% dell'estrazione mondiale del metallo, hanno votato per adottare le tariffe finali offerte. Nelle ultime settimane, il rischio di un'interruzione dell'offerta è stato compensato da un aumento dei contagi da Covid-19 e dal timore che il rallentamento economico in Cina influisca negativamente sulla domanda. Una diminuzione del rischio di perturbazioni potrebbe significare che il mercato, come nel caso del petrolio, avrà una marcia laterale fino a quando l'attuale pandemia non sarà sotto controllo. Mentre la resistenza si è stabilizzata sopra $ 4,4 / lb, il supporto sotto $ 4,20 / lb è altrettanto solido. Nel complesso, tuttavia, vediamo un ulteriore potenziale di crescita e il prezzo del rame HG potrebbe alla fine raggiungere $ 5 / lb, ma questo potrebbe non essere fino al 2022, quando l'offerta di mercato potrebbe rivelarsi insufficiente a causa della crescente domanda di rame nel contesto di trasformazione verde e progetti infrastrutturali.

Petrolio greggio

abbigliamento rimane uno dei più grandi perdenti questo mese; solo il minerale di ferro e l'argento sono in vantaggio in questo senso. Dopo molti mesi di focalizzazione sull'OPEC+ e sulla capacità dell'organizzazione di sostenere i prezzi mantenendo un'offerta relativamente limitata, il mercato è tornato alle prospettive incerte della domanda a seguito della rapida diffusione della variante Delta, in particolare in Cina, un fattore chiave importatore di questa merce. Ciò ha declassato le prospettive di crescita economica e ha messo in discussione le prospettive a breve termine per la domanda di prodotti petroliferi e combustibili dal più grande acquirente mondiale.

Mentre alcuni importanti rialzisti di Wall Street ritengono che le interruzioni della variante Delta siano temporanee e avranno un impatto negativo sulla domanda al massimo per alcuni mesi, sia l'IEA che l'OPEC hanno declassato le loro previsioni sulla domanda nei recenti rapporti mensili sul petrolio entro la fine di quest'anno. L'ultima ondata di pandemia si tradurrà in ulteriori restrizioni alla mobilità in tutto il mondo; la maggiore preoccupazione riguarda la situazione in Cina, dove il continuo basso numero di contagi ha portato all'attuazione di restrizioni aggressive.

flessibilità OPEC + tuttavia, è probabile che lo scorso anno impedisca una correzione più profonda se l'aumento della domanda dovesse risentire più del previsto dell'attuale aumento dei contagi. Tenendo conto di ciò e tenendo conto della mancanza di reazione da parte dei produttori statunitensi nonostante i prezzi elevati, manteniamo una prospettiva costruttiva per i prezzi del petrolio fino alla fine dell'anno.