Olio pronto per essere coniato, ravviva il caffè e riposa l'oro

Il Bloomberg Commodities Index è salito per la terza settimana consecutiva sulla scia dei guadagni complessivi, anche se il settore energetico è stato trascinato al ribasso dall'ulteriore debolezza del mercato del gas naturale, che ha visto i prezzi scendere al livello più basso da giugno 2021.

L'oro sembra maturo per il consolidamento il rame prende una pausa con i lavoratori cinesi che festeggiano il nuovo anno, e il petrolio greggio è vicino ad attaccare un livello di resistenza chiave. Discutiamo inoltre più in dettaglio i mercati del grano, del caffè e del gas naturale e il ruolo dell'Australia come indicatore degli investimenti nella riapertura dell'economia cinese.

I mercati vedono un dollaro più debole

Bloomberg Commodity Index (BCOM) di aumentato per la terza settimana consecutiva, proseguendo il rafforzamento dopo il sell-off di inizio gennaio, causato dall'allarme del FMI sulla possibilità di una recessione globale. Tutti i settori sono saliti, anche se il settore dell'energia è stato frenato dall'ulteriore debolezza del mercato del gas naturale, che ha visto i prezzi scendere al livello più basso da giugno 2021.

I temi che determinano il livello dei prezzi rimangono invariati, con i mercati finanziari che vedono un dollaro più debole e rendimenti più bassi in previsione di una mossa della Federal Reserve statunitense per interrompere il suo aggressivo ciclo di rialzi dei tassi. Dall'inizio di marzo dello scorso anno, il tasso sui fondi federali statunitensi è salito al 4,5%, con il mercato che ora sconta meno di due rialzi del tasso di 25 punti base prima che il ciclo venga finalmente interrotto.

Dal lato della domanda, oltre al rischio di rallentamento dell'economia mondiale, sostenuto dalla prospettiva di riaprire l'economia cinese al mondo, che aumenta le aspettative di un aumento della domanda da parte del più grande consumatore mondiale di materie prime. Tuttavia, a causa della prolungata chiusura dei mercati in Cina per le celebrazioni di Capodanno, alcuni dei vincitori finora, tra cui rame, minerale di ferro e petrolio greggio hanno tutti rallentato, consentendo ad altre materie prime di prendere il comando questa settimana.

Nelle prossime settimane, i rischi associati alla fornitura di prodotti combustibili russi potrebbero fornire un ulteriore livello di supporto alla benzina e, soprattutto, al diesel, proteggendo così il greggio dall'impatto delle preoccupazioni sulla domanda legate alla recessione.

L'indice agricolo BCOM ha raggiunto la sua chiusura settimanale più alta in quasi tre mesi e, dopo un inizio d'anno difficile, sia i cereali che i titoli deboli hanno mostrato segni di ripresa poiché i fondamentali migliorati hanno permesso di tenere sotto controllo alcune posizioni corte elevate dell'hedge fund, in particolare per grano e caffè.

La riapertura dell'economia cinese porta al più grande aumento mensile dei prezzi delle azioni australiane dal 2020

Il mercato azionario australiano - considerato attraente in termini di dividendi e materie prime, nonché indicatore della riapertura dell'economia cinese per la sua significativa esposizione alle società finanziarie e dei materiali - ha registrato il più grande aumento su base mensile da novembre 2020., pari al 6,5% finora questo mese. Il gigante minerario BHP prevede che il suo dividendo aumenterà del 17% e le società di minerale di ferro prevedono una maggiore domanda di minerale di ferro di alta qualità dalla Cina, il che potrebbe significare maggiori profitti.

Nonostante un rallentamento dell'attività durante le celebrazioni del capodanno cinese, questa settimana il minerale di ferro, un componente della produzione dell'acciaio, ha raggiunto il massimo di sei mesi al Singapore Futures Exchange (SGX) a 128 dollari la tonnellata. Ciò è dovuto non solo alle aspettative che la Cina aumenterà i suoi acquisti dopo i festeggiamenti del nuovo anno, ma anche al fatto che Fortescue, la più grande società di estrazione di minerale di ferro in Australia, prevede un aumento delle vendite nella prima metà del 2023.

Il grano si sta consolidando al di sopra di un supporto chiave, il riso raggiunge il massimo da due anni in Asia

Il grano di Chicago, una delle prime tre materie prime vendute allo scoperto dagli hedge fund (gli altri due sono il caffè Arabica e il gas naturale), è cresciuto a causa del deterioramento delle condizioni di crescita in Texas, il secondo stato degli Stati Uniti per produzione di grano invernale. Inoltre, le previsioni meteorologiche a breve termine indicano un significativo raffreddamento nel Midwest degli Stati Uniti la prossima settimana, aumentando il rischio di congelamento nelle aree prive di copertura nevosa protettiva.

L'offerta inferiore di quest'anno Mais e il grano della regione del Mar Nero attirerà probabilmente più attenzione degli investitori nei prossimi mesi. L'Ucraina prevede che la produzione di mais nel 2022 sarà di 22-23 milioni di tonnellate, in calo rispetto ai 41,9 milioni di tonnellate del 2021, mentre la produzione di grano è stimata solo a circa 20 milioni di tonnellate. La riduzione della semina a causa della guerra in corso potrebbe causare un ulteriore calo di questi numeri nel 2023, rispettivamente a 18 e 16 milioni di tonnellate.

Al momento dei recenti sviluppi che hanno migliorato i prezzi, i futures sul grano di marzo prossimi alla scadenza sono scesi al livello più basso da settembre 2021, contribuendo così alla più grande posizione corta speculativa netta da maggio 2019. Dopo aver trovato nuovamente supporto in un'area chiave di 7 USD al moggio il grano può continuare a rafforzarsi, mentre dopo una rottura al di sopra di 7,6 USD e al di sotto di 8 USD, potrebbero verificarsi sovrapposizioni di posizioni corte.

A causa delle interruzioni dell'offerta di grano dall'Ucraina e della forte domanda, il riso tailandese, il punto di riferimento dell'Asia, è salito al livello più alto in quasi due anni. Il riso è l'alimento base della dieta di metà del mondo e, mentre il grano ha raggiunto il massimo storico lo scorso marzo, il prezzo del riso è rimasto moderato per la maggior parte del 2022, limitando così l'inflazione dei prezzi alimentari in Asia. Allo stesso tempo, il contratto del risone quotato a Chicago è aumentato del 21% su base annua e, a parte una breve ondata di infezioni da Covid, è vicino al massimo di 2020 anni nel XNUMX.

Il caffè respinge gli attacchi dei venditori allo scoperto di hedge fund

I futures sul caffè arabica della borsa di New York sono aumentati, sostenuti dall'aumento del prezzo del caffè robusta, che ha raggiunto il massimo di tre mesi sopra i 2 dollari la tonnellata a Londra dopo che le azioni monitorate dalle borse sono scese al livello più basso dal 000. di forte domanda. A New York, l'Arabica di alta qualità è salita per il decimo giorno consecutivo da quando è scesa a 2016 dollari la libbra, il minimo di 1,42 mesi.

Le vendite di un mese tra i timori di recessione e le azioni monitorate dalle borse valori sono aumentate rispetto al livello più basso in oltre 20 anni, alimentando le vendite speculative degli hedge fund. È culminata nella settimana terminata il 17 gennaio, quando la posizione corta netta è aumentata del 34% a 40,5k. contratti, il più alto da novembre 2019, con un valore nominale di 2,4 miliardi di dollari. Ciò evidenzia il rischio di un'inversione improvvisa quando posizioni sovradimensionate si scontrano inaspettatamente con un cambiamento nella previsione tecnica e/o fondamentale.

Il gas naturale statunitense scende al minimo di aprile 2021 a causa dell'elevata offerta

globale i prezzi del gas naturale continuano a scendere, e i mercati dei futures hanno subito perdite significative questo mese poiché una combinazione di ampia offerta e clima invernale mite ha portato a una riduzione della domanda di riscaldamento. Mentre il contratto TTF di riferimento europeo per gas naturale in calo del 30% questo mese - ed è ora vicino al minimo di 50 mesi di € 16/MWh ($ 3/MMbtu) - il gas naturale statunitense è sceso sotto i $ 2021/MMBtu al livello più basso da aprile 100. , principalmente a causa del robusto fornitura poiché la produzione giornaliera continua a superare i XNUMX miliardi di piedi cubi.

Ciò ha comportato riduzioni delle scorte settimanali inferiori alle attese, con il rilascio di 91 miliardi di piedi cubi della scorsa settimana inferiore alla metà della media stagionale di 190 miliardi di piedi cubi. Inoltre, l'impianto di esportazione di GNL Freeport in Texas, chiuso da tempo, ha iniziato a ricevere piccole quantità di gas naturale dai gasdotti in preparazione dell'esplosione della riapertura dello scorso giugno che ha ridotto del 20% la capacità di esportazione degli Stati Uniti.

Il greggio Brent raggiunge il livello di $ 90, ma il supporto rimane forte

Il greggio è scambiato pressoché invariato questo mese e mentre il rischio di recessione rimane ed è aumentato per alcuni aspetti, il mercato è riuscito a trovare supporto dall'atteso aumento della domanda cinese e dai timori sull'offerta legati all'embargo UE imposto il 5 febbraio per il vendita di prodotti combustibili russi via mare.

A seguito dell'entrata in vigore dell'embargo dell'UE sull'esportazione di carburanti russi via mare, è probabile che i prezzi della benzina, e in particolare del gasolio, rimangano sostenuti da un'offerta sempre più limitata - soprattutto se, dopo l'introduzione dell'embargo il prezzo del gasolio sarà limitato a 100 dollari al barile, che è di circa $ 30 al di sotto dell'attuale prezzo di mercato. Tuttavia, la Russia potrebbe avere difficoltà a vendere gasolio ad altri acquirenti poiché i clienti chiave in Asia sono più interessati al petrolio russo fortemente scontato, che può quindi essere trasformato in prodotti combustibili venduti ai prezzi del mercato mondiale.

Le consegne di gasolio in Europa dagli Stati Uniti e dall'emergente hub di raffinazione in Medio Oriente potrebbero sostituire alcuni dei barili mancanti dalla Russia, ma sembra probabile un deficit, soprattutto alla luce della prospettiva di una forte ripresa in Cina che porterà a una riduzione delle quote di esportazione. Inoltre, la ripresa della domanda di jet fuel metterà sotto pressione la produzione di diesel, creando così un ulteriore livello di supporto per il cracking distillate su entrambe le sponde dell'Atlantico.

Il petrolio greggio Brent è attualmente scambiato in un ampio canale ascendente di $ 9 come parte di una tendenza al ribasso a medio termine, con entrambe le gamme che offrono una solida resistenza a 89-90$. È probabile che un breakout di questo canale spinga ulteriormente verso l'alto verso la media mobile a 97,50 giorni, attualmente a 80,35$. Prima del supporto del canale a 83,50$, le medie mobili a XNUMX e XNUMX giorni potrebbero fornire un certo supporto, attualmente intorno a XNUMX$.

L'oro rallenta dopo aver raggiunto un nuovo massimo del ciclo

L'oro è stato scambiato quasi invariato questa settimana, ma in precedenza è riuscito a raggiungere un nuovo massimo ciclico di $ 1 come richiesto da speculatori e investitori in risposta a previsioni migliorate. Le difficoltà dell'anno scorso stanno ora diventando una forza trainante poiché i rialzi dei tassi di interesse finalmente si fermano e i rendimenti e il dollaro scendono a causa delle preoccupazioni per le prospettive economiche. La scorsa settimana, gli investitori hanno anche rivisto le loro stime su quanto l'inflazione sarebbe scesa alla fine. Questo cambiamento è dovuto alla consapevolezza che alcuni indicatori di inflazione non sono così facili da infrangere, nonostante l'impatto di limitazione dell'inflazione dell'attuale ciclo di rialzi dei tassi di interesse.

Tuttavia, vista la forte crescita prezzi dell'oro negli ultimi due mesi, il che lo ha già portato a circa $ 330 sopra il suo minimo di novembre da tempo è necessario un periodo di consolidamento. Se si tratterà di un consolidamento o di una correzione dipenderà dalla capacità del metallo giallo di mantenere la linea di tendenza e la media mobile a 1 giorni, che attualmente sono scambiate intorno a 890 dollari.

A parte i movimenti e i rendimenti del dollaro, entrambi fondamentali per guidare i sistemi di trading algoritmico, terremo d'occhio l'esposizione ai fondi negoziati in borsa, che ha raggiunto il massimo di 11 settimane dopo un leggero aumento della scorsa settimana, il già citato aumento in Gli swap sull'inflazione zero-coupon statunitensi e la riunione del FOMC della prossima settimana per scoprire la prossima linea di ragionamento della banca centrale più importante del mondo.

A parte i massimi di questa settimana a $ 1 e $ 950, un ritracciamento del 1% dalla linea di correzione del 963, non esiste un livello di resistenza importante prima del livello psicologicamente importante di $ 76,4, mentre il supporto è ben definito vicino a $ 2022 dove la linea della media mobile a 2 giorni incontra il linea di tendenza rialzista dal minimo di novembre.

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Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.