Il mercato sottovaluta il rischio geopolitico

Le scorte di bolle sono aumentate di oltre il 20% quest'anno, segnalando un ritorno al comportamento spericolato del gioco d'azzardo da parte degli investitori al dettaglio. Ciò è in linea con massicce speculazioni su opzioni con zero giorni alla scadenza, movimenti assurdi nell'area delle azioni legate all'intelligenza artificiale e investimenti in criptovalute. Ciò che accomuna tutte queste azioni è l'ignoranza dei crescenti rischi geopolitici e l'ingenua speranza di riportare l'inflazione ai livelli passati. Il problema dei crescenti rischi geopolitici è stato evidenziato questo fine settimana alla Conferenza sulla sicurezza di Monaco e il tema di questa settimana è riconoscere l'importanza di questi rischi. Oggi menzioniamo ancora una volta il nostro paniere di difesa, che è stato di gran lunga il migliore lo scorso anno.

I mercati sono diventati ciechi

Per le prime sette settimane di quest'anno, gli investitori - compresi sempre più gli investitori al dettaglio - si sono impegnati in uno sciocco gioco d'azzardo basato su azioni relative a intelligenza artificiale (AI) a causa della tendenza umana unica a estrapolare nuove tecnologie. Gli investitori stavano anche giocando uno sciocco gioco basato sul presupposto che l'inflazione sarebbe tornata alla normalità, nonostante le crescenti prove dell'emergere di un'inflazione strutturale e il passaggio del mondo a una modalità di economia di guerra che storicamente è sempre stata inflazionistica. Quest'anno, i prezzi delle azioni sono aumentati del 6,8% in totale, mentre i prezzi delle azioni "bolla" sono aumentati di ben il 20,4%. Questo perché gli investitori al dettaglio stanno ancora una volta esprimendo le loro tendenze al gioco d'azzardo, in particolare nel contesto della speculazione sulle azioni Tesla e sulle opzioni con zero giorni alla scadenza (0DTE), creando interruzioni nella liquidità e nel comportamento del mercato, facendo sembrare la realtà avvolta in carta da regalo lucida. . Sfortunatamente, è molto più oscuro e il mercato è attualmente cieco a questo rischio.

Il mercato sottovaluta il rischio geopolitico

C'è stata una sensazione di nervosismo alla conferenza sulla sicurezza di Monaco di questo fine settimana, che è stata perfetta riassunto w Politico. I risultati chiave sono che la produzione di munizioni nei paesi della NATO non è così standardizzata come si pensava, e il suo ritmo è troppo lento. L'Europa sembra essere sul punto di entrare in modalità economia di guerra se si allontana dalle regole standard per accelerare i permessi di produzione di armi e il sostegno statale illimitato alla produzione di armi in termini sia di finanziamento che di infrastrutture. Inoltre, ora lo sostiene il vicepresidente degli Stati Uniti Kamala Harris Mosca ha commesso crimini contro l'umanità in Ucraina, che è una forte escalation di retorica. Il segretario di Stato americano Blinken ha anche affermato che Washington è preoccupata per la Cina che fornisce alla Russia armi mortali per la guerra in Ucraina.

Con l'anniversario dell'invasione russa dell'Ucraina, le relazioni Washington-Pechino in rotta di collisione e il nervosismo alla Conferenza sulla sicurezza di Monaco, il tema di questa settimana sarà una valutazione dei potenziali crescenti rischi geopolitici. Se la Cina decide di aiutare la Russia con le armi, sarà la fine della globalizzazione così come la conosciamo e le catene di approvvigionamento saranno nuovamente gettate nel caos. Indice di rischio geopolitico, sviluppato dagli economisti Federal Reserve – Dario Caldara e Matteo Lacoviello – mostra l'entità del calo del rischio geopolitico dall'inizio dell'invasione russa dell'Ucraina, il che spiega l'attuale calma e ottimismo sui mercati azionari. Tuttavia, se allarghiamo la prospettiva del rischio geopolitico, possiamo vedere che il potenziale di rialzo è significativo se la guerra in Ucraina dovesse peggiorare.

I mercati azionari hanno sempre reagito negativamente all'aumento dei rischi geopolitici, ma hanno mostrato una notevole forza dopo lo shock iniziale e si sono completamente ripresi. Questo è stato visto in molte guerre, inclusa la seconda guerra mondiale, e la guerra di Corea del 1950-1953 non ha nemmeno rappresentato un rischio significativo per il titolo. Queste conclusioni possono essere convenienti, ma bisogna tenere conto del fatto che l'economia mondiale è molto più interconnessa rispetto ai periodi precedenti a causa di 50 anni di globalizzazione. I nostri livelli di ricchezza e reddito sono più sensibili che mai all'accelerazione dei rischi geopolitici. Il prezzo del rischio geopolitico è nettamente negativo nel breve termine, mentre nel lungo termine il prezzo può rimanere elevato a causa di un'inflazione strutturalmente più elevata. Abbiamo a che fare con una guerra con bassa inflazione perché un'economia di guerra spinge verso l'alto i prezzi delle materie prime.

I titoli della difesa continuano a guidare

In una situazione di crescente rischio geopolitico, l'unica copertura ragionevole per gli investitori è ridurre il rischio di mercato riducendo l'esposizione alle azioni (vendendo per aumentare la posizione di liquidità), riducendo il rischio di mercato vendendo futures su azioni o aggiungendo paniere di società di difesa. Il nostro paniere di difesa è cresciuto in valore del 31% nell'ultimo anno, superando di gran lunga il secondo paniere, che è l'energia rinnovabile, in termini di performance (+12%). Come abbiamo ripetutamente sottolineato nella nostra analisi del mercato azionario dello scorso anno, i budget per la difesa in Europa sono destinati a raddoppiare, determinando uno tsunami di crescita in questo settore. Il tema principale non è sicuramente l'ESG, che di fatto avvantaggia gli investitori, perché non sono vincolati in questo contesto.

Domani una delle società del paniere della difesa, BAE Systems, annuncerà i risultati per la seconda metà del 2022 (che terminerà il 31 gennaio). Gli analisti prevedono una crescita dei ricavi del 23% su base annua e un utile per azione di 0,30 sterline, in aumento del 250%. Guardando al futuro, gli analisti hanno aspettative molto basse per la crescita dei ricavi (circa il 3% nel 2023 e il 5% nel 2024), indicando un potenziale significativo per una maggiore crescita economica prevista.

Circa l'autore

Peter Garry - direttore della strategia dei mercati azionari in Saxo Bank. Sviluppa strategie di investimento e analisi del mercato azionario e delle singole società, utilizzando metodi e modelli statistici. Garnry crea Alpha Picks per Saxo Bank, una rivista mensile in cui vengono selezionate le aziende più interessanti negli Stati Uniti, in Europa e in Asia. Contribuisce inoltre alle previsioni trimestrali e annuali di Saxo Bank "Previsioni sconvolgenti". Fornisce regolarmente commenti in televisione, tra cui CNBC e Bloomberg TV.