Settore delle materie prime: Hossa stentata - calo a breve termine?

Il settore delle materie prime è sceso per la seconda settimana consecutiva e il rischio di una correzione aumenta sempre di più dopo il forte aumento di aprile. Il principale perdente è stato il petrolio greggio, che si è deprezzato in attesa di un aumento delle forniture iraniane a causa dei progressi nella revoca delle sanzioni. Anche i metalli industriali hanno subito perdite dopo che il governo cinese ha annunciato i suoi sforzi per ridurre inflazione in questo settore. Nel settore agricolo la situazione è stata mista a grano e soia che si sono deprezzati per il miglioramento delle condizioni meteorologiche USA, mentre il caffè si è apprezzato per i timori di siccità in Brasile.

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Nel complesso, l'indice delle materie prime Bloomberg è sceso dell'1,1%, contribuendo al calo delle aspettative di inflazione negli Stati Uniti, e i rendimenti a dieci anni sopra il pareggio sono scesi di 10 punti base al 2,45%. Come risultato di questi eventi, c'è stata una rapida inversione del boom del dollaro, iniziata dalla pubblicazione dei verbali della riunione del FOMC, e la coppia EUR / USD ha raggiunto il livello più alto da gennaio. La situazione nel settore delle materie prime è stata influenzata anche dall'avversione al rischio causata dal crollo di mercoledì sul mercato delle criptovalute; L'eccezione degna di nota qui è l'oro, che ha visto un'ondata di acquisti da parte di investitori che hanno trovato l'eccessiva volatilità di bitcoin e altre criptovalute troppo problematica per loro.

La previsione complessiva di un aumento dei prezzi delle materie prime non è cambiata, e sebbene il settore energetico possa rallentare mentre si analizza il reportage iraniano e si risolve l'epidemia di coronavirus, i settori industriale e dei metalli preziosi - per ragioni fondamentali completamente diverse - lo sono probabilmente continuerà a ricevere un sostegno adeguato. 

La stanchezza delle transazioni di acquisto tra gli investitori speculativi ha iniziato a essere visibile anche prima dell'ultimo indebolimento. rapporto Impegni dei commercianti nella settimana terminata l'11 maggio, quando le materie prime "più calde", come il rame o maishanno raggiunto nuovi massimi, ha mostrato che gli hedge fund hanno preso la decisione di ridurre la loro esposizione piuttosto che prolungare il boom aggiungendo più posizioni lunghe. Finora le riduzioni sono state limitate, ma indicano che un determinato settore potrebbe entrare in un periodo di consolidamento. 

I metalli industriali di alto livello sono diminuiti; HG copper ha avuto un meritato respiro dopo l'ultimo rinforzo quasi verticale. Sebbene i fondamentali di base siano ancora molto solidi, soprattutto per il rame, a causa della pressione sui "metalli verdi" necessari per guidare la decarbonizzazione globale, alcuni investitori hanno realizzato guadagni, mentre altri erano preoccupati per il più grande consumatore mondiale che cerca di ridurre i prezzi delle materie prime. Cina. Questo timore è legato ai recenti annunci delle autorità cinesi di voler rafforzare la gestione della domanda e dell'offerta di materie prime al fine di limitare aumenti di prezzo "ingiustificati".

Tuttavia, dopo più del doppio dell'aumento dal minimo del 2020, il rame può "permettersi" una correzione del 15% senza interrompere la tendenza al rialzo annuale. A nostro avviso, una correzione di questo ordine non è possibile con un supporto a breve termine incentrato sull'area compresa tra $ 4,30 e $ 4,37, riflettendo un ulteriore calo del 6%. 

Petrolio greggio

Di venerdì petrolio greggio ha tentato di stabilizzarsi dopo la più grande perdita settimanale da marzo a causa delle notizie di una potenziale ripresa dell'accordo sul nucleare iraniano. A quel punto, il petrolio greggio Brent aveva raggiunto il livello di $ 70, anche se non è riuscito a batterlo ancora una volta, poiché la mancanza di una ripresa globale sincronizzata della domanda limita temporaneamente la capacità del Brent di rafforzarsi. Nonostante il forte aumento della domanda di carburante negli Stati Uniti e in Europa, ulteriori focolai di coronavirus in Asia continueranno ad avere un impatto negativo sulle prospettive a breve termine, tra cui la ripresa della domanda di carburante per l'aviazione, un processo che sembra estremamente lento a causa delle restrizioni protratte e del disinteresse per i voli intercontinentali.

I prezzi del petrolio hanno risentito anche di una correzione generale sui mercati delle materie prime a seguito dell'avvertimento della Cina che intendeva introdurre misure per contenere l'aumento dei prezzi delle materie prime. Lo spread del prezzo del petrolio Brent è diminuito, mostrando la deportazione più bassa quest'anno, suggerendo che l'offerta sul mercato sta iniziando a riprendersi. Dato il potenziale ritorno delle forniture di petrolio greggio iraniano e l'OPEC + ha già iniziato ad aumentare la produzione, è probabile che il prezzo del petrolio greggio Brent rimanga nella fascia $ 65-70 e il rischio a breve termine diminuirà fino a quando la situazione della domanda discussa sopra non migliorerà .

Metalli preziosi

Il mercato è in piena espansione da sei settimane oro e oltre all'aumento dello slancio dopo aver violato la media mobile a 1 giorni, il supporto è attualmente a $ 845 e la linea di tendenza al ribasso dal massimo di agosto. I principali driver del prezzo dell'oro sono stati i rendimenti stabili dei titoli del Tesoro USA e l'indebolimento del dollaro, nonché l'altissima volatilità nel mercato delle criptovalute, a seguito della quale questo nuovo settore ha perso la sua attrattiva come metodo di memorizzazione del valore. Ciò è stato sottolineato dal commento di JPMorgan che, con l'intensificarsi delle preoccupazioni sull'inflazione, i maggiori investitori hanno iniziato ad arrendersi Bitcoin per investimenti in oro tradizionali.

argento ha battuto l'oro dal suo minimo di inizio aprile e ha sostenuto l'oro in una serie di momenti critici durante il recente boom nel superare i livelli di resistenza chiave. Tuttavia, dopo che il rapporto oro / argento è sceso da oltre 70 once d'argento a un'oncia d'oro all'inizio di aprile a un minimo di 65,50, così come il crollo del mercato delle criptovalute mercoledì e i profitti nel mercato dei metalli industriali, questa relazione si è rafforzata. a circa 67,5. Ciò ha evidenziato una nuova domanda di oro da parte degli investitori che cercano protezione dall'incertezza del mercato e dalle crescenti pressioni inflazionistiche.

Affinché il rally dell'oro vada oltre i livelli attuali, i dati economici statunitensi dovrebbero continuare a seguire una traiettoria discendente. Sebbene ciò non ridurrebbe le pressioni inflazionistiche favorevoli per l'oro, un periodo di correzione dei dati statunitensi aiuterebbe a mantenere stabili i rendimenti dei titoli di Stato statunitensi e allo stesso tempo eserciterebbe pressioni al ribasso sul dollaro.

Il livello chiave da considerare per la rottura sopra $ 1876 è $ 1922, un ritracciamento del 61,8% dalla linea di correzione di agosto-aprile. Il supporto è di $ 1 (media mobile di duecento giorni) seguito da $ 845 (media mobile di ventuno giorni).

Prodotti agricoli

Sul mercato dei prodotti agricoli, la scorsa settimana è stata varia: soia ha perso circa il 4% dopo aver allentato la flessione dello slancio al rialzo a causa del rapido ritmo di semina negli Stati Uniti, mentre il calo di due settimane del prezzo grano di oltre l'11% è stato il risultato di forti piogge in Kansas, il principale stato di coltivazione, che ha aumentato le possibilità di un rendimento record. Il prezzo del mais è aumentato a causa dell'offerta limitata, principalmente a causa degli acquisti senza precedenti di questo prodotto da parte della Cina, nonché della maggiore domanda da parte dell'industria dei combustibili rinnovabili.

I prodotti "morbidi" hanno guadagnato valore - sono stati in cima alla classifica la scorsa settimana caffè arabica dopo un aumento del 5% fino a un massimo di quasi quattro anni. Persistente siccità in Brasile influisce negativamente sulle colture in una fase chiave del loro sviluppo; Inoltre, negli anni 2020-2021 le siccità sono state così forti che hanno contribuito alla riduzione del numero di nuovi nodi sugli alberi, che ridurrà le rese nel 2022. A causa dei fattori di cui sopra, potrebbe esserci un cambiamento nel contesto del boom sincronizzato che ha sostenuto negli ultimi mesi il settore agricolo, in una direzione più selettiva in base ai singoli eventi.