I prezzi delle materie prime sono in calo a causa del peggioramento delle previsioni di crescita

Il settore delle materie prime ha visto un calo per la terza settimana consecutiva; il tema principale è stato il rischio di un rallentamento economico dovuto all'impennata dell'inflazione e all'intensificarsi degli sforzi delle banche centrali per contenerla. Di conseguenza, un dollaro più forte e l'aumento dei rendimenti hanno avuto un impatto negativo sui prezzi dei metalli da investimento come l'oro, indebolendo al contempo le materie prime dipendenti dalla crescita economica, come petrolio greggio. Il settore dei cereali è stato in buona salute tra le preoccupazioni sull'offerta e il fenomeno La Ninã, mentre i prezzi del gas in Europa sono ulteriormente diminuiti.

La scorsa settimana, dati su L'inflazione di agosto negli Stati Uniti ha sorpreso il mercato, mostrando un leggero aumento invece del previsto calo, mentre l'inflazione core - che esclude alimentari ed energia - è aumentata di ben lo 0,6% su base mensile. Ciò evidenzia il difficile compito delle banche centrali di contenere l'inflazione senza danneggiare le previsioni economiche.

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

La lettura dell'inflazione ha innescato un altro aumento delle aspettative in merito ai rialzi dei tassi di interesse FOMC; si prevede che il tasso finale dei Fed fund raggiungerà un picco di circa il 4,5% nei prossimi sei mesi, circa il due per cento al di sopra del livello odierno; solo nelle ultime settimane, il tasso è aumentato di quasi l'uno per cento. Di conseguenza, il dollaro si è rafforzato raggiungendo un nuovo record contro il paniere delle 11 principali valute, mentre i rendimenti delle obbligazioni statunitensi a due anni sono saliti al livello più alto degli ultimi 15 anni a circa il 4%. In combinazione con la crisi energetica in corso in Europa, un rallentamento in Cina a causa di blocchi prolungati e la crisi nel settore immobiliare, le prospettive per la domanda di materie prime chiave sono ora discutibili.

Mentre il sell-off ha colpito principalmente i prodotti combustibili, come benzina e diesel, nonché le materie prime dipendenti dalla situazione in Cina, dal rame al cotone, l'attenzione maggiore è stata rivolta alla caduta dell'oro al di sotto del supporto di $ 1 al suo minimo livello in 680 anni. All'altro capo della classifica c'è la soia, alle prese con il calo delle previsioni delle scorte statunitensi e le preoccupazioni per la "tripla" La Ninã nei prossimi mesi. I prezzi del gas naturale negli Stati Uniti sono aumentati dopo una settimana tempestosa in mezzo alla prospettiva del caldo clima di settembre, mentre i prezzi del gas dell'Unione europea sono diminuiti mentre la Commissione europea ha cercato il consenso su un piano per garantire che i consumatori e l'industria sopravvivano all'inverno in sicurezza.

L'avvertimento di FedEx e il calo dei tassi di trasporto dei container indicano un rallentamento

FedEx, la società globale di corriere e logistica, la scorsa settimana ha perso oltre il 20% dopo aver riscontrato una discrepanza significativa tra i profitti stimati e quelli effettivi e dopo che la società ha ritirato le previsioni per il 2023. Il presidente di FedEx ha affermato che "i volumi globali sono diminuiti a causa del significativo deterioramento nell'andamento macroeconomico mondiale e statunitense di fine trimestre”. La società prevede che le sue operazioni peggioreranno ulteriormente nel trimestre in corso. Allo stesso tempo, il calo delle tariffe di trasporto containerizzato globale è accelerato e il tasso di trasporto container composito di riferimento di Drewry è sceso dell'8% questa settimana a 4,9k. USD per un container da quaranta piedi. Questo indicatore è già sceso di oltre il 50% dal livello record dello stesso periodo dell'anno scorso, ma è ancora circa tre volte e mezzo il valore medio prima della pandemia. Tutte le principali rotte commerciali dalla Cina agli Stati Uniti e all'Unione Europea hanno registrato cali. Società di logistica come Maersk, una delle più grandi compagnie di spedizione di container al mondo, hanno avuto un impatto negativo, con i prezzi delle azioni che sono crollati di oltre il 40% da un picco recente a un minimo di 15 mesi.

L'oro scende al di sotto del supporto chiave

oro, che è stato sulla difensiva nelle ultime cinque settimane in risposta all'inflazione persistentemente elevata negli Stati Uniti che ha trainato i rendimenti del dollaro e dei titoli di stato statunitensi, è scesa al di sotto del supporto che è diventato un freno a $ 1 poiché il mercato è stato sopraffatto da slancio e dati tecnici supporto vendite relative al rischio di un aumento dell'680% dei tassi di interesse statunitensi questa settimana. Inoltre, il mercato continua ad aumentare le proprie aspettative sull'entità del rialzo dei tassi sui Fed funds nei prossimi mesi.

L'oro, quasi al minimo di due anni e mezzo, ha lottato per trovare una difesa contro la posizione aggressiva del FOMC e insieme ad altri metalli di investimento come argento e, in misura minore, il platino, potrebbe continuare ad affrontare questo problema fino a quando alcuni dei fattori di crescita non saranno rafforzati. Il focus è sull'aumento dei tassi da parte del FOMC, non sulle sempre più inevitabili conseguenze economiche - un rischio che è stato evidenziato da FedEx e un forte calo dei costi di spedizione merci in tutto il mondo. A nostro avviso, le recenti letture dell'IPC potrebbero indicare alcune difficoltà nel portare l'inflazione negli Stati Uniti al di sotto del 5-6%. Se il mercato trae la stessa conclusione, è probabile che assisteremo a una forte correzione al rialzo, assicurando il supporto dello zloty, con le valutazioni degli swap sull'inflazione che continuano a rappresentare un calo a circa il 3%.

A nostro avviso, le ragioni per mantenere l'oro come copertura contro gli errori di politica monetaria si sono rafforzate solo in seguito ai recenti eventi. C'è un rischio crescente che il FOMC faccia precipitare l'economia statunitense in recessione prima che possa contenere l'inflazione e, quando ciò accadrà, è probabile che il dollaro si indebolisca fortemente, sostenendo così la nuova domanda di metalli da investimento. Prima che ciò accada, tuttavia, l'oro potrebbe continuare a lottare con un deterioramento delle prospettive tecniche, con una chiusura di una settimana al di sotto di $ 1 che potrebbe causare al mercato un obiettivo di ritrattazione del 680% dalla linea di crescita 50-2018 di $ 2020.

La sicurezza alimentare potrebbe essere a rischio a causa del raro fenomeno del "triplo" di La Ninã

Le principali organizzazioni meteorologiche avvertono del rischio di un triplo fenomeno La Ninã che copre tre inverni nell'emisfero settentrionale - un fenomeno raro che, secondo la BBC, si è verificato finora solo due volte. Il cambiamento delle temperature in tutto il mondo ha portato a una serie di rischi climatici nel 2022, tra cui inondazioni storiche, temperature superiori alla media e siccità. Organizzazione meteorologica mondiale (Organizzazione Meteorologica Mondiale, WMO) prevede che la fine di quest'anno e l'inizio del 2023 saranno condizioni meteorologiche estreme in alcune parti del mondo a causa del raro "fenomeno triplo di La Niña".

In Australia, l'Ufficio meteorologico riconosciuto ha annunciato che il fenomeno La Ninã è in corso e le comunità dell'Australia orientale dovrebbero essere preparate a precipitazioni superiori alla media che potrebbero portare a inondazioni nei prossimi mesi. Inoltre, la siccità degli ultimi anni potrebbe ripetersi in Sud America e nell'Africa equatoriale. Questa situazione potrebbe esacerbare le preoccupazioni per la crisi alimentare globale poiché le scorte di numerosi prodotti alimentari chiave sono scese ai minimi pluriennali.

Freddo nelle tue vene informazione Bloomberg esamina in dettaglio il rischio crescente di La Ninã, un fenomeno meteorologico che rende le acque del Pacifico tropicale orientale più fresche e le acque del Pacifico tropicale occidentale più calde del solito. Questa combinazione influenza la direzione dei venti, la copertura nuvolosa e la pressione atmosferica sull'Oceano Pacifico. Quando questo cambiamento atmosferico è combinato con i cambiamenti della temperatura oceanica, può influenzare i modelli meteorologici globali e il clima.

Gli eventi recenti hanno aggravato il nervosismo nel mercato dei cereali, che è il settore più performante questo mese, ei prezzi di tutte e tre le principali colture - mais, soia e frumento - sono in aumento. In un recente rapporto sull'offerta e la domanda mondiale, il Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti ha ridotto le scorte finali stimate di mais e soia statunitensi ai livelli più bassi degli ultimi dieci e nove anni, rispettivamente. Il grano resta sostenuto dalla minaccia di Putin di rivedere alcuni aspetti dell'"accordo sul grano" ucraino, che ha ripreso le esportazioni agricole via mare, anche se a un ritmo molto più lento rispetto ai livelli prebellici.

I prodotti combustibili guidano il declino del mercato petrolifero

Durante la settimana, i prezzi del greggio sono crollati, in parte a causa delle perdite nei mercati dei prodotti combustibili come benzina e diesel, ma sono rimasti all'interno di un range recentemente abbassato, con le preoccupazioni sulla domanda di nuovo al centro, più che controbilanciando potenziali sfide di approvvigionamento in arrivo mesi. Le preoccupazioni per la crescita e la domanda rimangono sotto i riflettori, così come un dollaro più forte che sta spingendo il costo del carburante verso l'alto a livello globale mentre il mercato si prepara per un altro aumento dei tassi di interesse che frena la crescita da parte del FOMC statunitense.

Inoltre, la domanda in Cina continua a rallentare dopo che l'IEA ha affermato che il più grande importatore mondiale di petrolio si stava dirigendo verso il più grande calo annuale della domanda da oltre trent'anni. Allo stesso tempo, il Dipartimento dell'Energia degli Stati Uniti ha ritirato la sua posizione sul rifornimento di riserve strategiche, sostenendo che non includeva il prezzo di esercizio (che doveva aggirarsi intorno agli 80 dollari al barile), ed è improbabile che ciò avvenga prima dell'inizio del fiscale 2023.

In Europa, e sempre più anche in Asia, i prezzi elevati del gas e dell'elettricità continuano a guidare la domanda di prodotti sostitutivi di combustibili come diesel e olio combustibile. Inoltre, il lato dell'offerta seguirà da vicino l'impatto dell'embargo dell'UE sul petrolio russo, che inizierà a incidere sull'offerta da dicembre. Nel suo ultimo rapporto mensile sul mercato petrolifero, l'Aie ha sottolineato che l'embargo è stato il motivo per abbassare di 2023 milioni di barili al giorno le previsioni per le forniture dalla Russia all'inizio del 1,9, a meno che non si raggiunga un accordo di pace o si svolgano altri eventi politici a Mosca , un tale andamento della situazione può far sì che l'offerta sul mercato ricominci a ridursi. Inoltre, l'attuale stagnazione della domanda dalla Cina potrebbe cambiare dopo la revoca dei blocchi e, insieme al rischio di un'offerta limitata, prevediamo che un potenziale indebolimento nel quarto trimestre sarà sostituito da un nuovo rafforzamento il prossimo anno.

I prezzi del gas in Europa continuano a diminuire a causa del piano di sostegno dell'UE

Contratto TTF benchmark olandese (Trasferimento titolo strutturanel gas naturale è in calo per la terza settimana consecutiva mentre l'Unione Europea continua a lavorare sui suoi piani per alleviare la peggiore crisi energetica dagli anni 70. La buona notizia è che il prezzo è sceso del 43% dal picco di panico del 26 agosto prima di Chiusura del Nord Stream 1, la cattiva notizia è tuttavia il fatto che il prezzo è ancora più di dodici volte la media di lungo periodo.

Le forniture di gas russo all'Europa attraverso i restanti due dei cinque gasdotti attivi sono diminuite dell'80% nell'ultimo anno, con una diminuzione di 285 milioni di metri cubi che ha dovuto essere compensata dall'aumento delle importazioni dalla Norvegia e tramite GNL e un calo della domanda complessiva . La domanda di gas è già diminuita del 15% e sembra destinata a diminuire ulteriormente, sia per gli interventi del governo che per le riduzioni volontarie da parte dei consumatori sopraffatti dagli attuali prezzi del gas e dell'elettricità. A nostro avviso, ipotizzando condizioni invernali normali, una forte pressione per ridurre la domanda e la Russia mantenere il flusso residuo per la mancanza di altre opportunità di vendita di gas, riteniamo che l'Europa sopravviverà all'inverno. Per ora, però, il prezzo del gas deve rimanere elevato per garantire una sufficiente riduzione della domanda.