L'UE prevede di frenare l'impennata dei prezzi dell'elettricità

Dopo la forte impennata di lunedì in cui i mercati hanno reagito all'ultimo attacco della Russia all'Europa sotto forma di chiusura del Nord Stream 1, martedì i prezzi del gas e dell'elettricità nell'Unione europea sono scesi. Secondo i commentatori russi, la fornitura di gas non sarà ripresa fino a quando l'"Occidente collettivo" non rimuoverà le sanzioni contro Mosca per l'invasione dell'Ucraina.

Tuttavia, il fatto che i prezzi del gas e dell'elettricità siano rispettivamente del 35% e del 52% inferiori ai picchi del periodo di panico successivo all'annuncio di manutenzione del Nord Stream 1 del 26 agosto dimostra che i mercati si aspettano che le soluzioni vengano presentate al vertice dell'UE di venerdì. L'Europa può mitigare la minaccia immediata all'approvvigionamento.

Il Nord Stream 1 rimarrà chiuso

Dopo il forte aumento di lunedì a seguito delle informazioni di Gazprom rilasciate venerdì secondo cui il gasdotto Nord Stream 1 rimarrà chiuso a tempo indeterminato dopo tre giorni di manutenzione, martedì i prezzi del gas e dell'elettricità nell'Unione Europea sono scesi. Sebbene la perdita di olio nell'ultimo compressore funzionante sia stata citata come spiegazione, la decisione sorprendente della società russa è stata presa poco dopo l'annuncio di un piano per ridurre i prezzi del petrolio russo da parte dei membri del G7. Pertanto, la guerra energetica si è ulteriormente intensificata e l'Europa potrebbe perdere circa 30 milioni di metri cubi/giorno, ovvero il 4% delle sue attuali forniture di gas.

Mentre i livelli delle scorte nell'area dell'euro sono aumentati notevolmente nelle ultime settimane a causa dell'aumento delle importazioni di GNL, la prospettiva di razionamento e ulteriori iniziative per frenare la domanda di gas e i prezzi dell'elettricità diventeranno un argomento importante per i politici di tutta la regione. L'obiettivo è mitigare l'impatto economico distruttivo dell'aumento dinamico dei prezzi prima del picco della domanda invernale.

Tuttavia, il fatto che i prezzi del gas e dell'elettricità siano rispettivamente del 35% e del 52% inferiori ai picchi del periodo di panico successivo all'annuncio di mantenimento del Nord Stream 1 dimostra che i mercati si aspettano che i politici adottino misure per alleviare i timori in Europa.

I leader dell'UE si incontreranno venerdì per discutere dell'intervento storico nel mercato energeticoche possono portare a massimali di prezzo e altre misure per limitare le distorsioni ai consumatori e all'industria dovute all'impennata dei prezzi e alla mancanza di liquidità sui mercati. Tuttavia, dati gli attuali vincoli di capacità, in gran parte dovuti al taglio delle forniture di gas da parte della Russia, potrebbe rivelarsi necessaria anche una sorta di piano di razionamento delle risorse energetiche.

Cosa è incluso nel progetto UE?

La bozza presentata dalla Presidenza ceca dell'UE, già discussa da diverse testate giornalistiche, si concentra su cinque aree chiave:

• eliminare/limitare l'influenza del gas sul prezzo dell'elettricità
• aumento della liquidità sul mercato
• azioni coordinate per ridurre la domanda di energia elettrica
• riducendo i ricavi dei produttori di energia elettrica da fonti diverse dal gas (es. eolico, solare e carbone)
• l'impatto del sistema di scambio di quote di emissione dell'UE (EU ETS)

La struttura dei prezzi dell'elettricità nell'UE è al centro del problema.

Mercato delle materie prime

I mercati delle materie prime tendono a prezzare con un margine; lo stesso vale per l'elettricità. Questo sistema significa essenzialmente che le centrali elettriche a gas spesso determinano il prezzo all'ingrosso dell'elettricità per il resto del mercato, anche se l'energia rinnovabile, e più recentemente il carbone, può essere prodotta a un prezzo inferiore. È questa struttura di mercato, insieme all'aumento dei prezzi del gas, che ha contribuito all'aumento dei prezzi dell'energia elettrica a livelli prima inimmaginabili negli ultimi mesi; il valore di picco è stato raggiunto lunedì scorso quando il prezzo del contratto futures sull'elettricità tedesca per un anno avanti per un breve periodo ha superato EUR 1 / MWh, ovvero l'equivalente di USD 000 al barile di greggio.

Il disaccoppiamento dei prezzi dell'elettricità dall'aumento dei prezzi del gas è già stato attuato in Spagna e Portogallo, due paesi con collegamenti energetici limitati al resto d'Europa, e anche in Grecia. In tutta Europa, un tale sistema funzionerebbe addebitando ai produttori di elettricità senza gas la differenza tra il prezzo massimo concordato e il prezzo di mercato effettivo - attualmente gonfiato a causa degli alti prezzi del gas - che ricevono per la loro energia. L'aumento dei ricavi di questo ricarico dovrebbe essere condiviso tra i consumatori, sostenendo al contempo i generatori di energia costretti a produrre un megawattora marginale in perdita.

Altre fonti di energia

Nel periodo 1990-2019, ovvero l'anno precedente la pandemia mondiale, seguito da ulteriori sfide legate alle forniture di gas dalla Russia, la quota di gas rispetto ad altre fonti energetiche in Europa è aumentata da circa il 20% al 25%. Agli attuali prezzi elevati del gas, questa parte del mix energetico europeo determina il prezzo complessivo dell'elettricità, da qui le discussioni sulla transizione verso una media ponderata o un prezzo medio ponderato dell'energia, che alla fine farebbero scendere i prezzi per i consumatori.

Tuttavia, in questo Discussioni su Twitter il mio collega Peter Garnry elenca i motivi per cui una modifica al prezzo di riferimento dell'energia non ridurrà i costi complessivi, ma semplicemente li ridistribuirà dai consumatori ai fornitori di servizi di pubblica utilità che avranno bisogno del sostegno del governo per evitare il fallimento.

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

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