Un solido rapporto sull'occupazione nel Regno Unito supporta la decisione di aumentare i tassi

Una crescita salariale più rapida del previsto nel Regno Unito indica un aumento dei tassi di interesse a giugno e potenzialmente ad agosto, e ricorda che le pressioni salariali dovrebbero allentarsi solo gradualmente. Ciò non significa necessariamente che la Banca d'Inghilterra debba aumentare i tassi di interesse in modo aggressivo come i mercati si aspettano, ma significa che i tagli dei tassi sono una prospettiva lontana.

Il ritmo della crescita dei salari non sta rallentando

L'ultimo rapporto sull'occupazione nel Regno Unito è innegabilmente aggressivo per Bank of England.

L'inaspettato calo del tasso di disoccupazione al 3,8%, che è ancora vicino ai minimi storici, evidenzia la resilienza complessiva del mercato del lavoro in questo momento. A proposito, ci sono ancora alcuni segnali di raffreddamento, con posti vacanti in calo e licenziamenti in aumento, sebbene entrambi gli indicatori sembrino ancora migliori delle medie di lungo periodo.

Soprattutto per la Banca d'Inghilterra, abbiamo assistito anche a un'altra netta ripresa della crescita salariale, sia rispetto agli ultimi tre mesi rispetto ai tre mesi precedenti, sia rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Al contrario, la retribuzione regolare è aumentata di £ 4 nell'ultimo mese, rispetto a una media di £ 3-4 aumenti mensili nella seconda metà del 2022. In altre parole, la crescita dei salari non sta necessariamente accelerando ed è infatti improbabile che il tasso di crescita annuo (attualmente del 7,2%) aumenti in modo significativo a causa degli effetti base. Ma è anche chiaro che neanche la crescita dei salari sta diminuendo.

Difficoltà occupazionali

Certo, i dati del sondaggio suggeriscono che le aziende stanno cercando di aumentare i salari in modo meno aggressivo nei prossimi mesi, con un sondaggio della BoE sui CFO che indica un chiaro rallentamento della crescita dei salari nei prossimi mesi

La carenza di manodopera sembra essersi attenuata, con il numero di lavoratori inattivi (né occupati né in cerca di lavoro) in calo negli ultimi mesi. Tuttavia, sembra che alcune delle ragioni delle difficoltà a trovare lavoro durante la pandemia siano strutturali. Ciò è chiaramente dimostrato dall'ulteriore aumento del numero di lavoratori fuori dal mercato del lavoro a causa di malattie di lunga durata.

Aumento di giugno quasi certo

Per la Banca d'Inghilterra, tutto questo consolida un rialzo dei tassi di giugno, e se i dati sull'inflazione continuano ad essere forti, è molto probabile che anche ad agosto ci ritroveremo con una mossa.

Molto dipenderà da come andrà a finire Inflazione CPI nei prossimi mesi.

La realtà, tuttavia, è che i tassi di interesse del Regno Unito sono attualmente in un territorio piuttosto restrittivo e l'entità dell'inasprimento dei prezzi nei mercati - ulteriori 120 punti base - potrebbe essere esagerata.

La prossima riunione della Banca d'Inghilterra si terrà il 22 giugno e poi verrà presa la prossima decisione sui tassi di interesse.