Tassi di interesse invariati nel 2024?

C'era la prospettiva di mantenere invariati i tassi di interesse. Lo ha comunicato chiaramente ieri il capo del Consiglio di politica monetaria, il professor Adam Glapiński.

Anche se si aspetta che l'inflazione rimanga entro l'obiettivo di marzo, sottolinea che l'inflazione accelererà notevolmente nella seconda metà dell'anno, il che potrebbe fornire una base per mantenere invariati i tassi di interesse. Tuttavia, se la Fed iniziasse a tagliare i tassi di interesse quest’anno come annunciato, questo potrebbe aprire la strada a uno zloty molto più forte?

L’inflazione potrebbe accelerare nella seconda metà dell’anno

Già a questo punto il mercato aveva ridotto significativamente le sue aspettative nei confronti tassi di interesse in Polonia. Nei prossimi 6 mesi vede la possibilità di un solo taglio dei tassi di interesse. D'altro canto, è difficile aspettarsi che il Consiglio di politica monetaria decida di tagliare i tassi in un momento in cui le previsioni indicano che l'inflazione potrebbe accelerare significativamente nella seconda metà dell'anno. Nello scenario peggiore legato ai prezzi amministrati l’inflazione potrebbe aumentare fino all’8%! Ciò, ovviamente, richiederebbe il ritorno dell’aliquota IVA sui prodotti alimentari al 5% e lo scongelamento dei prezzi dell’energia. Sebbene lo scenario di un’inflazione in ripresa all’8% sembri estremo, non è dissociato dalla realtà.

Pertanto, se i tassi di interesse rimanessero invariati (tasso principale al 5,75%), negli Stati Uniti assisteremmo a 3 tagli dei tassi di interesse (dall’attuale livello del 5,5% al ​​4,75%). Si apre potenzialmente la strada per un ulteriore significativo rafforzamento dello zloty. In tal caso, i livelli medi del periodo 2016-2021 sarebbero a portata di mano, ovvero circa 3,70 PLN per dollaro! Si tratta di oltre 30 centesimi in meno rispetto a oggi. Ma questo scenario è realistico?

L’economia polacca è forte

Vale la pena ricordare che un’inflazione eccessiva non è positiva per l’economia e per il tasso di cambio. Pertanto, se l’inflazione continuasse a diminuire negli Stati Uniti e ad aumentare in Polonia, anche con una grande differenza nei tassi di interesse, il tasso di cambio non raggiungerebbe necessariamente i minimi di 3 anni. In secondo luogo, tassi di interesse elevati riducono la competitività dell’economia e limitare la crescita economica stessa. L’economia polacca è forte, ma viene da un 2023 molto debole.

D’altro canto, disponiamo ancora di dati relativamente solidi provenienti dagli Stati Uniti e la prospettiva di tassi di interesse più bassi potrebbe aprire la prospettiva di una chiara ripresa economica in questo paese. Come potete vedere, le prospettive per un ulteriore rafforzamento dello zloty non sono così chiare. Tuttavia, se l’attività economica in Polonia riprendesse e l’inflazione si stabilizzasse attorno al 4-6%, non è escluso un ulteriore rafforzamento della nostra valuta.

Stiamo osservando una stabilizzazione del mercato. Il dollaro ha perso leggermente nelle ultime sessioni, così come gli indici azionari di Wall Street rimanere ai massimi storici. La Cina sta iniziando a festeggiare il capodanno cinese, il che potrebbe significare una riduzione della volatilità del mercato, anche se allo stesso tempo ci troviamo ancora ad affrontare l'incertezza riguardo alla situazione in Medio Oriente.

Dopo le 09:15 paghiamo 4,0102 PLN per un dollaro, 4,3205 PLN per un euro, 5,0628 PLN per una sterlina, 4,5824 PLN per un franco.

Fonte: Michał Stajniak CFA, XTB