Rischio geopolitico e Forex: quali valute potrebbero trarre vantaggio dal conflitto?

Questa settimana, il rischio geopolitico è tornato al centro dell’attenzione e gli ordini volti a garantire gli investimenti potrebbero continuare a prevalere. Il dollaro e l’oro continuano ad essere sostenuti dall’attuale quadro macroeconomico e dal rischio di conflitto. Anche il CHF e lo JPY stanno diventando sempre più attrattivi come investimenti sicuri, mentre lo JPY lo è meno e il CHF è alle prese con la mancanza di sostegno da parte della politica monetaria. Il rafforzamento dell'AUD in caso di dati migliori del previsto provenienti dalla Cina potrebbe essere volatile, proprio come il rally del NZD di oggi dopo l'annuncio dei risultati elettorali.

L'azione dei prezzi di venerdì è stata un chiaro esempio di fuga verso beni rifugio. Si è verificato un deprezzamento delle azioni, mentre le obbligazioni, il dollaro, il franco svizzero e l'oro sono saliti. L'esercito israeliano ha minacciato di eseguire "operazioni terrestri ad ampio raggio" e una potenziale invasione della Striscia di Gaza, che costringerebbe oltre mezzo milione di palestinesi a fuggire verso sud. Osservazioni dall'Iran che il paese "non resterà solo un osservatore", alimentato anche l'ansia, in particolare su mercati petroliferi, dato il significativo aumento registrato quest'anno nella produzione e nelle esportazioni di petrolio greggio iraniano. Ciò ha comportato un aumento significativo dell’interesse per il petrolio, facendo aumentare il prezzo del petrolio greggio Brent del 5,7%.

Durante la sessione asiatica, tuttavia, alcune di queste tendenze si sono leggermente invertite e gli Stati Uniti e i loro alleati hanno cercato di impedire un’ulteriore escalation del conflitto tra Israele e Hamas. La geopolitica continuerà ad essere un fattore chiave per i mercati nella prossima settimana, poiché gli investitori continuano a valutare il rischio di un'escalation rispetto al desiderio degli americani di impedire che il conflitto si estenda ad altri paesi del Medio Oriente.

Il dollaro e l’oro rimangono i beni rifugio preferiti grazie al loro rafforzamento dovuto a vari fattori. Il dollaro, oltre al suo premio geopolitico, continua a beneficiare della resilienza dell’economia e delle transazioni statunitensi trasportare.  Abbiamo già notato che il potenziale di crescita del dollaro sta diventando limitatoe il vantaggio della transazione trasportare potrebbero anche diminuire man mano che diventano più costosi in un contesto di crescente volatilità e calo dei rendimenti obbligazionari.

Contemporaneamente l’oro ha inoltre beneficiato del calo dei rendimenti realiTuttavia, poiché la spinta a coprire gli investimenti con i titoli del Tesoro riduce i rendimenti nominali e le aspettative di inflazione rimangono ancorate, un dollaro più forte potrebbe portare a qualche compromesso sui rendimenti dell’oro.

Altri porti sicuri includono CHF e JPY, tuttavia, lo JPY gioca un ruolo minore in questa situazione a causa del maggior rischio associato all'aumento dei prezzi del petrolio nel contesto delle importazioni di questa materia prima. Anche la politica monetaria non sostiene il franco svizzero, perché il problema principale non è più l’inflazione, ma il rischio di recessione. Un altro modo per interpretare questa situazione potrebbe essere approfittando del potenziale aumento dei prezzi del petrolio, più visibile nel caso di NOK e CAD, oltre ai successivi ordini di acquisto di USD. Nel frattempo, l’euro è a rischio a causa di un potenziale shock energetico.

Conclusioni per il mercato: L’acquisto del dollaro rimane vantaggioso in caso di lievi cali legati all’incertezza geopolitica, anche se il potenziale di rialzo è sempre più limitato. L’oro (XAU/USD) potrebbe essere il rifugio sicuro preferito a causa del calo dei rendimenti reali, mentre il ruolo di CHF e JPY a questo riguardo è relativamente limitato. Il tasso EUR/CHF è sceso sotto 0,95 e potrebbe raggiungere i minimi del 2022 pari a 0,9410.

AUD: in attesa dei dati dalla Cina e degli stimoli annunciati

Qualsiasi istanza di rafforzamento dell’AUD rimane volatile. Il motivo per stare lontano dalle valute sensibili al rischio non è solo a causa degli attuali rischi geopolitici, ma anche perché i tassi di crescita economica stanno rallentando e i livelli persistenti di inflazione continuano a rendere il contesto macro estremamente complesso. Tuttavia, la coppia AUD/USD trova ancora supporto a 0,63, anche se il suo potenziale di rialzo è limitato.

I dati sull’attività economica e sul PIL in Cina, che saranno pubblicati mercoledì, potrebbero rivelarsi cruciali. Se questi dati si rivelassero migliori del previsto, prevarrà la retorica sull’impatto degli incentivi sull’attività. Dopo il ritorno dei cinesi dalle vacanze, si sono intensificati anche gli appelli a ri-stimolare l’economia e qualsiasi misura di questo tipo potrebbe temporaneamente sostenere l’AUD. Verbale della riunione RBA, che sarà pubblicato martedì, difficilmente cambierà la situazione. La coppia AUD/USD potrebbe puntare a 0,64, ma la forza dell'USD e le considerazioni geopolitiche rimarranno probabilmente i temi generali di questa settimana.

Conclusioni per il mercato: Potenziale rafforzamento dinamico dell'AUD/USD se i dati sull'attività in Cina sorprendessero al rialzo questa settimana, ma il quadro generale rimane negativo.

NZD: La vittoria dell'opposizione porta tregua

Le elezioni del fine settimana hanno portato la vittoria del Partito Nazionale all'opposizione e la fine del mandato di sei anni del Partito Laburista, e Christopher Luxon diventerà il nuovo primo ministro. Il nuovo governo dovrà far fronte a previsioni economiche difficili, a RBNZ prevede una recessione in quanto prevede di mantenere alti i tassi di interesse per limitare le pressioni inflazionistiche. Il NZD si è rafforzato in seguito all’annuncio degli utili, ma il mercato si concentrerà presto sulla geopolitica e sulla forza generale del dollaro. Domani mattina la Nuova Zelanda pubblicherà anche il dato sull'indice dei prezzi al consumo per il terzo trimestre, che dovrebbe salire all'1,9% t/t rispetto all'1,1% t/t del secondo trimestre, ma scendere al 5,9% a/a rispetto al trimestre precedente (6,0). % a/a. Un’inflazione più bassa potrebbe comportare un ulteriore calo delle aspettative per gli aumenti dei tassi di interesse della RBNZ, esercitando pressioni sul NZD.

Conclusioni per il mercato: Dopo le elezioni del fine settimana, che hanno portato alla vittoria dell'opposizione, la coppia NZD/USD è tornata sopra 0,59, ma geopolitica e temi macro potrebbero ancora significare un altro test del minimo giornaliero a 0,5859.

Circa l'autore

Charu Chanana, market strategist della filiale di Singapore Saxo Bank. Ha oltre 10 anni di esperienza nei mercati finanziari, da ultimo come Lead Asia Economist in Continuum Economics, dove si è occupata di analisi macroeconomica dei paesi emergenti asiatici, con particolare attenzione all'India e al sud-est asiatico. È abile nell'analisi e nel monitoraggio dell'impatto degli shock macroeconomici interni ed esterni sulla regione. Viene citata spesso in articoli di giornale e appare regolarmente su CNBC, Bloomberg TV e Channel News Asia e sui canali radiofonici aziendali di Singapore.