Il rapporto tra le elezioni americane e la situazione dei mercati

Con le elezioni americane di novembre all'orizzonte, vale la pena considerare come le elezioni presidenziali e i mercati azionari si collegano. I mercati influenzano le elezioni, il presidente influenza i mercati o queste due cose sono completamente indipendenti? La risposta sta nel mezzo.

Diamo un'occhiata alle tredici elezioni presidenziali dal 1972. Questo periodo seguì lo scioglimento dei cosiddetti il sistema di Bretton Woods nel 1971, il che significò che il dollaro USA divenne indipendente dall’oro e cambiò radicalmente le dinamiche del mercato. Tredici scelte non sono sufficienti per stabilire la significatività statistica, quindi qualsiasi conclusione dovrebbe essere presa con le pinze. Inoltre, è discutibile in che misura anni anomali come il 1980, il 1996 e il 2008 influenzino o gonfino i risultati, quindi le conclusioni sono, nella migliore delle ipotesi, suggestive. Di queste tredici elezioni, sette sono state vinte da Repubblicanie sei di Democratici. Il presidente in carica ha vinto cinque volte, e sette volte il risultato ha significato un cambio del partito al governo, mentre in un'elezione è apparso un nuovo presidente del partito al governo.

L’anno elettorale influisce sulla performance del mercato?

La prima domanda a cui bisogna rispondere è se i mercati si comportano diversamente in un anno elettorale rispetto agli altri anni. Dopotutto, si potrebbe ragionevolmente pensare che il presidente in carica farebbe tutto ciò che è in suo potere per sostenere l’economia.

A prima vista, questa ipotesi sembra in realtà corretta, poiché il tasso di rendimento medio è pari a S&P 500 (escluso il reinvestimento dei dividendi) in un anno elettorale è in media dell’8,7%, rispetto al 7,7% degli altri anni. Ma, come sempre, il diavolo è nei dettagli. I concetti matematici non ci consentono di prendere il rendimento medio degli anni elettorali e confrontarlo con altri anni. Per correggere ciò, abbiamo combinato questi 13 anni di dati sui rendimenti e calcolato il rendimento composto totale per questi anni elettorali. Il rendimento composto per gli anni elettorali è del 7,8% annualizzato, che è molto vicino al rendimento composto per gli anni non elettorali, il che significa che non vi è alcuna differenza significativa.

Il mercato azionario influenza i risultati elettorali?

Possiamo anche considerare se la performance azionaria può dire qualcosa su chi vince le elezioni. Dopotutto, il mercato azionario è uno dei migliori barometri del sentiment e delle prospettive economiche. Riassume la visione collettiva del futuro, quindi un mercato azionario in rialzo il giorno delle elezioni indica che il futuro sta migliorando, il che dovrebbe teoricamente essere positivo per il partito che controlla la Casa Bianca. Qui abbiamo esaminato il rendimento annuale dell'S&P 500 durante gli anni elettorali con e senza cambio della guardia.

Sulla base del grafico qui sopra, si potrebbe argomentare piuttosto debole che il forte mercato azionario statunitense sia un ulteriore vantaggio per il partito che controlla la Casa Bianca. Tuttavia, non possiamo concludere che esista una relazione causale tra la performance del mercato azionario e i vincitori delle elezioni.

Il mercato azionario favorisce il partito al potere?

L’ultima cosa che esamineremo è se i mercati preferiscono un presidente repubblicano o democratico. Per fare ciò, abbiamo esaminato i rendimenti da l'indice S&P 500 nell’anno successivo alla data delle elezioni.

È interessante notare che si possono vedere rendimenti molto più elevati un anno dopo le elezioni se un democratico diventa presidente. Tuttavia – e questo è importante anche nel contesto del resto di questo articolo – è importante non considerare i dati nel vuoto, poiché questi risultati sono, in una certa misura, il risultato di anni anomali come il 1976, 1996 e 2020. .

Somma

Sulla base di questa analisi, la conclusione più forte è che non ci sono state abbastanza elezioni dopo l’uscita da Bretton Woods per poter dire qualcosa di definitivo. Tuttavia, i dati disponibili mostrano che non vi è alcuna differenza significativa nella performance del mercato azionario negli anni elettorali rispetto ad altri anni, ma c’è una tendenza per il partito il cui rappresentante ha ricoperto la presidenza negli anni con una buona performance azionaria. Infine, nel periodo di tredici anni in questione, l’anno successivo alle elezioni, i mercati hanno avuto risultati migliori con un presidente democratico che con uno repubblicano, anche se questo sembra essere distorto da eventi non legati alla politica dei partiti.

Circa l'autore

Peter Garry - direttore della strategia dei mercati azionari in Saxo Bank. Sviluppa strategie di investimento e analisi del mercato azionario e delle singole società, utilizzando metodi e modelli statistici. Garnry crea Alpha Picks per Saxo Bank, una rivista mensile in cui vengono selezionate le aziende più interessanti negli Stati Uniti, in Europa e in Asia. Contribuisce inoltre alle previsioni trimestrali e annuali di Saxo Bank "Previsioni sconvolgenti". Fornisce regolarmente commenti in televisione, tra cui CNBC e Bloomberg TV.