Elezioni statunitensi, Covid e Mercati delle materie prime

Nell'ultimo trimestre dell'anno, che molti preferirebbero che non accadesse, la pandemia globale continuerà a pesare pesantemente sull'andamento di settori che vanno dall'energia ai metalli ai prodotti agricoli. Dato che lo sviluppo della pandemia è ancora dinamico, e che probabilmente mancano mesi al vaccino, l'unica cosa certa è l'incertezza. Continuerà a contribuire alla creazione di condizioni di mercato variabili e imprevedibili, con il rischio geopolitico che aggiunge una dimensione aggiuntiva, tra cui a causa di ciò che ci attende, ad esempio il fatto che le elezioni presidenziali negli Stati Uniti del 3 novembre saranno molto probabilmente molto più uniformi di quanto previsto dai sondaggi.

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Mai prima d'ora i tassi di interesse sono stati portati così vicini allo zero in così tanti paesi, mentre i deficit fiscali sono aumentati enormemente ei livelli di debito storicamente elevati nell'economia globale. Aggiungete a questo gli sforzi del governo per sostenere la crescita economica spendendo denaro che deve essere ristampato per primo, e le previsioni per il quarto trimestre e oltre per i metalli preziosi e alcuni metalli industriali rimarranno favorevoli.

Per mantenere le nostre prospettive positive per le materie prime, in particolare quelle che storicamente sono state in grado di coprire le attività in tempi di maggiore incertezza e maggiore inflazione, è fondamentale che le banche centrali supportino attivamente la ripresa dell'inflazione e il potenziale per un ulteriore deprezzamento del dollaro.

La performance di quest'anno di alcune materie prime chiave fino a metà settembre mostra una forte domanda di metalli preziosi nel contesto di un calo globale dei tassi di interesse e un aumento del rischio di inflazione, a seguito del quale i titoli di stato con rendimenti prossimi allo zero o inferiori diventeranno inutili come forma di investimento sicuro.

Metalli preziosi

La Cina è stata la prima ad essere stata colpita dal virus e da allora è riuscita a ottenere una forte ripresa basata sul debito, come ha fatto dopo la crisi finanziaria globale del 2008. domanda molto forte dalla Cina che ha portato a un calo delle scorte mondiali, è stato un anno favorevole per i metalli industriali, principalmente rame.

Infine, vediamo una rottura nella forte tendenza al rialzo che è stata mantenuta dal minimo di aprile mercato del rame HG, portando a un periodo di consolidamento che riteniamo avverrà nel quarto trimestre. Sulla base di ciò, prevediamo che il potenziale di crescita a breve termine dei prezzi del rame sarà limitato e una possibile estensione di questo periodo potrebbe essere un altro annuncio del nuovo presidente degli Stati Uniti sulla spesa per le infrastrutture - simile alla promessa di Trump quattro anni fa, ma non mantenuta.

Dopo quell'anno oro ha guadagnato oltre il 20% e l'argento - il doppio, poche persone si aspettano ulteriori aumenti, almeno a breve termine. Tuttavia, questi guadagni sono indicati da tassi eccezionalmente bassi, crescente domanda di copertura contro l'inflazione e la possibilità di un deprezzamento del dollaro. Dopo un lungo periodo di consolidamento in prossimità, soprattutto al di sopra, di $ 1 / oncia, l'oro finirà per muoversi verso l'alto, terminando l'anno a $ 920 / oz.

Dato che la situazione attuale è senza precedenti, è difficile stimare in modo affidabile il prezzo dell'oro nel 2021. Dopo aver applicato un canale di prezzo decennale, nel 2021 il valore target potrebbe tuttavia essere compreso tra 2 e 400 USD / oncia, circa il 2% sopra l'area di metà settembre.

argento ha lottato per superare l'oro dopo che il rapporto tra i due metalli è tornato alla media decennale di circa 70 once d'argento per un'oncia d'oro. Date le nostre prospettive positive per l'oro, l'argento potrebbe continuare a crescere, anche se la sua performance potrebbe peggiorare leggermente data la nostra visione neutrale sui metalli industriali. Sconto record platino in relazione all'oro potrebbe eventualmente attirare nuovamente l'interesse degli investitori a causa della previsione del deficit di quest'anno sul mercato. Un calo da platino a oro inferiore a 2 potrebbe potenzialmente segnalare un movimento verso 1,8, il che sarebbe un vantaggio del 10%.

Petrolio greggio

Mercato petrolifero È improbabile che cambi: il petrolio greggio Brent rimarrà leggermente al di sopra di $ 40 per la maggior parte dell'ultimo trimestre prima di superare i $ 50 nella prima metà del 2021. Sulla base di ciò, stiamo aumentando il nostro intervallo Q38 di $ 48 al corridoio $ XNUMX-XNUMX.

A settembre si è intensificato il conflitto tra i tagli alla produzione dell'OPEC + e le prospettive incerte per la domanda, con l'Arabia Saudita che ha espresso una crescente frustrazione per l'incapacità del petrolio di rafforzarsi ulteriormente. Di conseguenza, c'è stato un intervento orale del ministro dell'Energia saudita, incolpando i paesi che evitano tagli e venditori allo scoperto per non aver compiuto progressi nella loro strategia. Sebbene il mancato rispetto degli accordi comuni sia un problema evidente che deve essere risolto e che i venditori allo scoperto possano animare il mercato per un periodo molto breve, i fondamentali rimangono un fattore chiave, attualmente debole a causa dei notevoli volumi di carburante e della bassa domanda.

Restiamo cauti sulla capacità di rafforzamento a breve termine del petrolio greggio, a meno che l'OPEC + non sorprenda il mercato, abbandonando il suo aumento di produzione di 2 mb / g di gennaio. Mentre gli Emirati Arabi Uniti, recentemente rimasti indietro, stanno nuovamente limitando la produzione, alcuni dubbi vengono sollevati dall'Iraq, famoso per aver ignorato gli accordi, e dalla Libia, che cercherà di aumentare la produzione dopo l'annuncio del cessate il fuoco.