La speculazione su un cambiamento nella politica del FOMC supporta l'oro

L'oro si è rafforzato a seguito dei cambiamenti nel sentiment riguardo alle obbligazioni e al dollaro, tra le speculazioni che potremmo avvicinarci al picco di una politica monetaria aggressiva da parte della Federal Reserve statunitense.

Questa ipotesi è supportata dalla potenziale disponibilità FOMC per concedere più tempo per valutare gli effetti economici del rapido ritmo degli aumenti dei tassi e dell'inasprimento quantitativo. Dopo un secondo rifiuto in un'area di supporto chiave ($ 1), l'oro deve almeno superare i $ 615 prima che si possa dire di terminare il suo trend ribassista di un mese.

Rottura del supporto chiave

Recupero recente dopo un altro tentativo fallito di rompere sotto il supporto chiave a $ 1, che ora è un double bottom, è iniziato venerdì quando l'ormai famoso "incantatore della Fed" Nick Timiraos del Wall Street Journal ha pubblicato un articolo in cui suggeriva che la Fed si stava preparando a rallentare il ritmo dei rialzi dei tassi all'inizio del prossimo anno. Questa ipotesi è supportata dalla potenziale disponibilità del FOMC a destinare più tempo per valutare gli effetti economici del rapido ritmo degli aumenti dei tassi di interesse e dell'inasprimento quantitativo.

L'ultima spinta per l'oro è arrivata in risposta all'ultimo forte calo dei rendimenti obbligazionari statunitensi e del dollaro dopo che i dati economici pubblicati martedì hanno mostrato che i prezzi delle case statunitensi sono diminuiti maggiormente dal 2009 e la fiducia dei consumatori statunitensi è crollata più del previsto. In reazione a questi dati, l'euro è tornato alla parità dopo aver rotto la trendline, più volte rifiutata da quando è stata istituita a febbraio. Inoltre, i rendimenti obbligazionari sono leggermente scesi lungo la curva, il che ha mantenuto gli spread di rendimento a 40 e XNUMX anni ancora invertiti a circa XNUMX pb, segnalando così un rischio elevato, ma ancora improbabile, di una recessione negli Stati Uniti il ​​prossimo anno.

Prospettive positive per l'oro

Alla Saxo, siamo pronti prospettive positive per l'oroe in ultima analisi abbiamo accennato al fatto che la ripresa finale richiederà una corretta configurazione di tutti i fattori, con il primo stimolo che sarà il picco della politica aggressiva del FOMC, che avvierà un calo dei rendimenti e un indebolimento del dollaro. A titolo precauzionale, va sottolineato che a nostro avviso ciò non è ancora avvenuto, ma c'è una chiara diffusione nel mercato che il FOMC potrebbe presto interrompere ulteriori politiche aggressive per valutare l'impatto economico dell'attuale ciclo di rialzi dei tassi, che attualmente sta valutando il tasso di picco sui fondi federali, di poco inferiore al 5% rispetto all'attuale livello del 3,25%.

Inoltre, riteniamo che l'inflazione a lungo termine sarà di circa il 4-5%, ben al di sopra delle attuali aspettative del mercato, inferiori al 3%. Se fosse vero, provocherebbe una correzione significativa del prezzo degli swap sull'inflazione zero coupon, che potrebbe sostenere l'oro sotto forma di rendimenti reali inferiori.

Tuttavia, è probabile che gli investitori speculativi e altri si trattengano fino a quando non avremo un quadro più chiaro dell'approccio della Federal Reserve, motivo per cui la riunione del FOMC della prossima settimana è così importante. Secondo i rapporti settimanali del Commitment of Traders, i trader speculativi nel mercato dei futures hanno subito perdite significative nelle ultime settimane, cosa che li ha scoraggiati dall'entrare in modo aggressivo nel mercato fino a quando non fossero disponibili informazioni più specifiche.

Lo stesso vale per i commercianti di azioni garantiti dall'oro, che da giugno sono quasi continuamente venditori netti. La quantità totale di oro detenuto dagli investitori è scesa a 2 tonnellate, un minimo di 968 mesi, in calo dell'30% rispetto al picco di aprile.

Fine della tendenza al ribasso?

In caso di rifiuto in un'area di supporto chiave ($ 1) l'oro deve almeno superare $ 1 - ed eliminare così una serie di massimi più bassi - prima di poter parlare della fine del trend ribassista che va avanti da un mese. Tuttavia, una serie di livelli di resistenza minori rimangono sulla strada per questo livello, in particolare $ 1 e $ 687. Per ora - fino a quando lo slancio non sarà ripristinato - vale la pena osservare il tasso di cambio del dollaro, la redditività e gli sviluppi geopolitici per ottenere ispirazione direzionale.

Sono disponibili ulteriori analisi dei mercati delle materie prime tutaj.

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.