Covid e inflazione sono i temi principali nei mercati delle materie prime

Il settore delle materie prime ha visto un calo per la quinta settimana consecutiva; l'apprezzamento dinamico del dollaro continua ad aumentare il costo della maggior parte delle principali materie prime denominate in valute locali. Il dollaro si è apprezzato in particolare nei confronti dell'euro, sceso al livello più basso degli ultimi 16 mesi a causa del rischio crescente di nuovi lockdown in tutta Europa, dolorosamente alti - e quindi dannosi per la crescita economica - dei prezzi del gas e dell'elettricità, nonché per l'aggravarsi dei problemi i confini orientali dell'UE.

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Inoltre, il mercato ha lottato con la minaccia della crescita economica, l'aumento dell'inflazione, nonché le preoccupazioni per il tempo e ulteriori interruzioni del sistema di approvvigionamento globale a causa della carenza di manodopera e della congestione portuale. Allo stesso tempo, gli investitori hanno dovuto considerare la prospettiva di un forte aumento della domanda di molte materie prime chiave come parte della transizione verde, in particolare per i metalli industriali, nel contesto del rischio di una recessione economica in Cina, il mondo maggior consumatore di materie prime.

Come risultato di questi sviluppi, la scorsa settimana è stata mista a costi inferiori di petrolio, prodotti combustibili e metalli industriali, mentre il settore agricolo è andato controcorrente e il Bloomberg Agricultural Index ha raggiunto il suo massimo da cinque anni. Nel mercato dei metalli preziosi, la situazione è stata mista, con l'oro che è riuscito a mantenere i suoi recenti guadagni in risposta al forte aumento dell'inflazione negli Stati Uniti.

La migliore performance per le materie prime è stata registrata ancora una volta in Europa, dove il contratto del gas TTF di riferimento olandese è aumentato dopo che i regolatori tedeschi hanno sospeso il processo di certificazione del controverso gasdotto Nord Stream 2. La Russia ha sollevato preoccupazioni sul fatto che l'Europa potrebbe avere difficoltà a fornire le forniture di cui ha bisogno per resistere ai prossimi mesi invernali. Di conseguenza, anche i prezzi dell'elettricità sono aumentati e i costi del carbonio hanno raggiunto livelli record con la prospettiva di un aumento della domanda di maggiori emissioni di carbone per sostituire eventuali carenze di approvvigionamento di gas.

Prodotti agricoli

Il costo della nostra colazione e del cibo in generale continua a salire e, dopo diversi mesi di andamento laterale, l'indice agricolo Bloomberg, dopo un paniere di importanti futures alimentari, ha raggiunto un nuovo massimo quinquennale. Secondo la FAO, il costo del paniere globale di prodotti alimentari chiave è aumentato di oltre il 31% nell'ultimo anno e le prospettive per l'inflazione dei prezzi alimentari come argomento principale nel 2022 non sono cambiate dopo il recente picco del caffè, soia, frumento e zucchero in particolare. La FAO pubblicherà il suo indice per il 2 novembre.

Questi forti aumenti sono dovuti a vari motivi, ma l'elemento comune è un anno difficile in termini di condizioni meteorologiche e la prospettiva di interruzione della produzione nella prossima stagione a causa del fenomeno La Ninã, un'impennata della domanda popandemica che porta a diffuse interruzioni dell'offerta catene e carenza di manodopera, e recentemente anche l'aumento dei costi di produzione a causa dell'aumento dei prezzi dei fertilizzanti e dell'aumento dei costi di combustibili come il diesel.

Petrolio greggio

abbigliamento è sceso per la quarta settimana consecutiva, alimentato dal rischio che gli Stati Uniti rilascino riserve strategiche e la nuova ondata di infezioni da Covid che si è diffusa in tutta Europa, costringendo diversi paesi a ritirarsi dall'apertura dell'economia, che potrebbe nuovamente compromettere la crescita economica e la mobilità , e questo a sua volta ridurrà ulteriormente il consumo di carburante in una situazione in cui i consumatori lamentano già da anni i prezzi più alti nelle stazioni di servizio.

Inoltre, gli ultimi rapporti mensili VIA, e recentemente anche AIE, sul mercato petrolifero indicano un minor rischio di aumento dei prezzi poiché il moderato aumento della domanda dovuto alla prossima ondata di Covid e l'attività industriale più debole, in parte a causa dell'aumento dei prezzi di petrolio e gas, insieme a un'offerta in costante aumento, sosterranno un mercato sostenibile all'inizio del 2022.

Il greggio Brent tende a diminuire del 4% su base settimanale, compensando quasi completamente i guadagni di ottobre, alimentati dalla prospettiva di un aumento della domanda di sostituzione del greggio, in particolare per prodotti come gasolio, olio da riscaldamento e propano. Dopo che il prezzo è sceso sotto gli 80 dollari al barile, il rischio di ulteriori perdite è aumentato verso il supporto della trend line, attualmente a 73 dollari.

Il più volte citato rischio di 100 dollari al barile è scomparso, sostituito da un outlook più equilibrato che richiede l'eliminazione delle posizioni lunghe speculative per preparare il mercato al prossimo rally. Manteniamo una visione positiva a lungo termine del mercato petrolifero in quanto affronta lunghi anni di potenziali sottoinvestimenti: i principali attori stanno perdendo l'appetito per le grandi iniziative, in parte a causa delle incerte prospettive a lungo termine per la domanda ma anche, sempre più, a causa del credito vincoli imposti a banche e investitori in relazione ai fattori ESG (problemi ambientali, sociali e di governo societario) e l'enfasi sulla transizione verde.

Metalli preziosi

oro tenuto per la scorsa settimana in un intervallo relativamente ristretto tra $ 1 e $ 850 in attesa di una nuova spinta dopo l'ultimo breakout tecnico. L'impressionante rally che ha avuto luogo nonostante l'handicap del rafforzamento del dollaro ha iniziato a mostrare segni di rallentamento e altri metalli come l'argento e il platino hanno faticato. Il rinnovato rischio di lockdown legati al Covid in Europa ha aiutato lo zloty a trovare nuovi acquirenti e i rendimenti obbligazionari inferiori a causa delle preoccupazioni sulla crescita economica hanno contribuito a compensare il summenzionato apprezzamento della valuta statunitense. Le ultime letture dell'inflazione rovente, in particolare il 1% negli Stati Uniti, molto probabilmente continueranno a fornire supporto allo zloty in difesa contro un dollaro più forte.

Inoltre, la reazione degli investitori attraverso il mercato dei fondi di scambio sarà di cruciale importanza. Nell'ultimo anno, i gestori di fondi hanno gradualmente ridotto la loro esposizione all'oro poiché il calo della volatilità delle azioni e l'aumento dei prezzi delle azioni riducono la necessità di diversificazione. Finora, nonostante il recente aumento dei prezzi, la domanda non si è ancora ripresa.

A breve termine, l'oro avrà bisogno di un impulso per crescere. Se non c'è tale impulso, c'è il rischio che ci possa essere un ritorno al ribasso e un avvicinamento all'area chiave di $ 1-830, anche se è probabile che l'oro trovi supporto in quest'area.

Rame è nell'intervallo da marzo e la mancanza di slancio e i fondamentali contrastanti hanno smorzato l'interesse degli investitori al punto che le posizioni aperte in futures sul rame negoziati a Londra sono scese al minimo da nove anni. Tuttavia, questo calo è stato rapidamente compensato poiché c'era ancora un forte supporto davanti a $ 4 / lb per il rame HG e $ 9 / tonnellata per il rame LME.

Il primo turno delle elezioni presidenziali in Cile si è svolto il 21 novembre e, data l'elevata quota del Cile e del vicino Perù nella produzione globale, il loro ulteriore corso sarà attentamente monitorato, date le recenti speculazioni secondo cui il candidato di sinistra aumenterà le tasse sull'estrazione mineraria aziende per promuovere l'idrogeno verde e ridurre le disuguaglianze sociali.