Lo yen prima della prospettiva di ulteriori interventi della BOJ?

In assenza di comunicati chiave oggi, l'attenzione del mercato valutario si sta spostando nuovamente verso il mercato Banca del Giappone. Dopo l’ultima decisione accomodante-falca, che ha portato al primo aumento da anni, ma senza alcuna prospettiva di un cambiamento duraturo e profondo nella politica, i mercati cominciano a chiedersi se l’espansione dell’economia giapponese metterà i decisori contro il proverbiale muro .

Oggi la coppia USD/JPY è scesa dai massimi storici, nonostante i commenti accomodanti di Tamura della BoJ, che ha sottolineato che è probabile che la banca mantenga una politica monetaria accomodante. Allora, cos'è successo?

L’entità dell’indebolimento dello yen non è auspicabile?

Il movimento al rialzo del rapporto dollaro-yen è stato rapidamente invertito e lo yen si sta ora rafforzando USD / JPY sta perdendo dinamicamente nonostante il dollaro forte. L'atmosfera accomodante in Giappone è stata annullata da notizie inaspettate sul previsto incontro delle istituzioni BoJ, Ministero delle Finanze e FSA. Discuteranno della situazione sui mercati finanziari internazionali. Inoltre, l'incontro sarà seguito da una conferenza alla quale parteciperà Kanda, diplomatico giapponese per gli affari valutari. In teoria, ciò potrebbe indicare che l’attuale livello di indebolimento dello yen non è voluto dalla BoJ. Forse questo apre la strada a ulteriori interventi valutari.

Un ulteriore indebolimento dello yen significa ancora una volta un effetto record positivo sugli utili dei maggiori esportatori giapponesi, cosa che fa piacere al mercato azionario. Tuttavia, se guardiamo più da vicino, arriveremo alla conclusione che i risultati da record delle aziende spingeranno i sindacati associati a Rengo a trovare ulteriori argomenti per negoziare aumenti elevati (nelle condizioni giapponesi, deflazionistiche fino a poco tempo fa). Si tratta di un circolo chiuso che suggerisce che, sebbene la BoJ possa restare fedele alla sua politica accomodante, potrebbe non avere i fattori fondamentali per mantenerla. L'espansione dell'economia del Paese del Sol Levante nel medio termine, potrebbe esercitare pressione sulla coppia USD/JPY e rafforzare lo yen.

Cambiamento lieve e duraturo

Kanda, iniziando il suo intervento, ha sottolineato che un calo dello yen del 4% in due settimane difficilmente può essere definito un "movimento leggero", il che rende più probabile lo scenario di un intervento sullo yen. Vedremo toni via via più aggressivi dal Giappone? È possibile, ma dovremmo aspettarci un cambiamento delicato e duraturo piuttosto che un’esplosione improvvisa. La domanda è: come lo valuterà l’economia e se La situazione economica globale non sosterrà la narrativa aggressiva, che, finché le imprese giapponesi stanno andando molto meglio rispetto ai due decenni precedenti, ha molto carburante per una crescita graduale.

Oggi paghiamo 3,97 per il dollaro, 4,31 per l'euro, 5,03 per la sterlina e 4,40 per il franco svizzero.

Fonte: Eryk Szmyd, XTB