Una sorpresa sul mercato delle aziende tecnologiche

Confrontiamo le più grandi aziende tecnologiche negli Stati Uniti, in Europa, in Cina e in altri mercati emergenti (EM). Tra loro ci sono le più grandi società indicizzate, ma differiscono in modo significativo l'una dall'altra. L'industria tecnologica negli Stati Uniti e in Cina si concentra sulle piattaforme online, altri mercati sull'hardware e l'Europa su due settori: software e pagamenti. Ciò si traduce in risultati diversificati, un diverso livello di margine e differenze di valutazione (vedi tabella).

L'industria tecnologica è il più grande segmento del mercato negli Stati Uniti e in Cina - 52-58%. rispetto al 42%. nei mercati emergenti (Cina esclusa) e "solo" il 25 per cento. in Europa. Ma l'Europa è, in termini di performance e valutazione, una grande sorpresa nella nostra analisi, la Cina non è abbastanza economica e gli Stati Uniti FAANGMI (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google - Alfabeto, Microsoft) ben piazzato.

Circa l'autore

Ben Laidler - stratega dei mercati globali in eToro. Gestore degli investimenti di capitale con 25 anni di esperienza nel settore finanziario, incl. presso JP Morgan, UBS e Rothschild, tra cui oltre 10 anni come stratega d'investimento n. 1 nell'Institutional Investor Survey. Ben è stato CEO della società di ricerca indipendente Tower Hudson a Londra e in precedenza Global Equity Strategist, Global Head of Sector Research e Head of Americas Research presso HSBC a New York. Si è laureato alla LSE e all'Università di Cambridge e membro dell'Institute of Investment Management & Research (AIIMR).

sorpresa europea

Il paniere tecnologico europeo ha i migliori risultati quest'anno (+38%), la valutazione più alta (37 × 12 mesi P/E - Price/Earnings) e le seconde migliori previsioni sugli utili (+ 25%). L'elevata valutazione riflette in parte 1) la relativa carenza di società del settore in azioni europee e 2) un minor numero di ostacoli normativi rispetto agli Stati Uniti, in particolare alla Cina. Il nostro paniere europeo comprende società da ASML (ASML) e SAP (SAP.DE) a Infineon (IFX.DE) e CapGemini (CAP.PA).

contesto cinese

Il paniere tecnologico cinese di eToro è diminuito del 15% quest'anno mentre continua l'inasprimento normativo. Ciò ha abbassato la sua valutazione P/E di un quarto a 28, ma ancora non lontano dalla 31 volte per l'US FAANGM, nonostante l'incertezza degli utili. Questo è ben al di sopra di 19 volte per i mercati emergenti (con una quota significativa di produttori di hardware) guidati da Taiwan Semi (TSM) e Samsung Electronics (SGL). La situazione per FAANGM sembra buona, con valutazioni relativamente interessanti, una forte crescita e una piccola quota di debito in bilancio.

Per grandi temi tecnologici, vedi CopyPortfolios @ Quattro-cavalieri, @ Chip-Tech i @ChinaTech.

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