Le opzioni, grazie alla ripartizione asimmetrica del rischio, consentono di costruire interessanti strategie di investimento. Alcuni di essi offrono un profitto in caso di brusca variazione di prezzo (ad es. strategia a cremagliera lunga). Con tale strategia, l'investitore guadagnerà quando lo strumento sottostante aumenta o diminuisce in modo significativo. L'investitore sarà quindi il beneficiario di un'elevata volatilità. Un altro gruppo di strategie sono quelle costruite per il periodo di bassa volatilità. Un esempio di tale strategia è farfalla corta oppure strategia a rack corto. Con tale strategia, l'investitore realizzerà un profitto solo se il prezzo dello strumento sottostante (al momento della scadenza dell'opzione) rimane approssimativamente allo stesso livello di quando è stata aperta la posizione.

In questo articolo presenteremo la strategia Iron Condor, che, nonostante il rapporto profitto/rischio teoricamente poco interessante, offre un'alta probabilità di chiudere la transazione con un profitto.. Tuttavia, è necessario mettere "mi piace" alle statistiche.

LEGGI NECESSARIO: QUALI SONO LE OPZIONI? INTRODUZIONE

Cos'è Iron Condor?

Questa strategia si basa in gran parte su un'analisi dei rischi per la quale vengono utilizzate le statistiche. Di norma, si presume che i movimenti dei prezzi nel mercato azionario obbediscano alle leggi della distribuzione normale. Ciò significa che la probabilità che il prezzo dello strumento sottostante aumenti o diminuisca è inferiore a quella che rimarrà vicina al prezzo di mercato corrente. Tuttavia, più tempo manca alla scadenza dell'opzione, maggiori sono le possibilità di un significativo aumento o diminuzione del prezzo dell'attività sottostante. Da ciò si può concludere che più tempo occorre per esercitare un'opzione, più il suo prezzo aumenta. Al contrario, al diminuire del tempo di liquidazione delle opzioni, diminuisce il potenziale intervallo di fluttuazioni dei prezzi (basato sulla distribuzione normale). L'investitore dovrebbe gestire il rischio in modo tale da assumersi il rischio quando la probabilità di vincita è superiore a quella di concludere la strategia in perdita.  

Costruire la strategia Iron Condor

Iron Condor non è una strategia semplice. Richiede l'apertura di quattro posizioni di opzioni che insieme creano una soluzione che offre un profitto massimo e una perdita massimi predeterminati. Quindi la strategia piacerà agli investitori a cui piace sapere in anticipo quanto possono perdere. Allora quali sono i dettagli?

Iron Condor viene creato a seguito dell'emissione di due spread (call e put). Vengono pubblicate le opzioni con un premio più elevato, mentre vengono acquistate le opzioni "più economiche". Le opzioni put e call acquistate assicurano contro la realizzazione di uno scenario estremamente negativo ma probabile di un improvviso cambiamento di prezzo in qualsiasi direzione. Si tratta quindi di un costo che permette di limitare potenziali perdite. Grazie a una tale struttura della strategia, l'investitore riceve dei bonus, che sono il massimo profitto dalla transazione. Fino alla scadenza dell'opzione, l'investitore cerca di "difendere" i bonus ricevuti. 

Esempio di transazione

Il 5 novembre l'investitore ha deciso di creare un Iron Condor su azioni Coca-Cola. Le azioni della società sono state poi scambiate a circa 57 dollari. L'investitore si aspettava che il prezzo delle azioni della società rimanesse più o meno a un livello simile nei prossimi mesi. Per tale motivo sono state esercitate le opzioni in scadenza il 18 marzo 2022. Sono state effettuate le seguenti operazioni:

• È stata emessa un'opzione call con un prezzo di esercizio di $ 60. L'investitore ha ricevuto $ 85 per questo.
• È stata acquistata un'opzione call con un prezzo di esercizio di $ 65. L'investitore ha dovuto pagare $ 14.
• È stata emessa un'opzione put con un prezzo di esercizio di $ 55. L'investitore ha ricevuto $ 177.
• Acquistato un'opzione put con un prezzo di esercizio di $ 50. L'investitore ha pagato $ 66 per questo.

In sintesi:

L'investitore ha ricevuto $ 262 dalle opzioni call e put emesse. Per proteggersi da grandi perdite, è stato utilizzato l'acquisto di opzioni call e put che vanno ben oltre il denaro (OTM). L'investitore ha dovuto pagare 80 dollari per la protezione. Di conseguenza, il profitto massimo per operazione è di $ 182 (bonus ricevuto). Di conseguenza, l'investitore ha stabilito la redditività dell'operazione nel seguente intervallo:

$ 55 -1,82; $ 60 + $ 1,82, ovvero $ 53,18 - $ 61,82

A sua volta, la perdita massima della strategia è di $ 318. Ciò significa che il rapporto profitti/perdite sembra sfavorevole in quanto l'investitore rischia il 174% del potenziale profitto. 

Fonte: studio proprio

Il 30 dicembre 2021, i prezzi delle opzioni sono i seguenti:

• L'opzione call emessa con il prezzo di esercizio di $ 60 vale attualmente $ 120
• Un'opzione call acquistata con un prezzo di esercizio di $ 65 ora vale $ 16 
• Un'opzione put emessa con un prezzo di esercizio di $ 55 è ora $ 67 
• Acquistato un'opzione put con un prezzo di esercizio di $ 50 ora vale $ 25

Se l'investitore volesse poi chiudere la posizione, dovrebbe riacquistare l'opzione call postata a $ 1,2 (per azione). Ciò significherebbe una perdita di $ 35. Dovrebbe anche riacquistare l'opzione put per $ 0,67 ($ 67). Di conseguenza, avrebbe realizzato un profitto di $ 110 mentre la metteva giù per $ 1,77 ($ 177). Allo stesso tempo, chiuderà la sua posizione lunga nell'opzione call a $ 16, il che significa un profitto di $ 2. Al contrario, la chiusura di un'opzione put con un prezzo di esercizio di $ 50 ha generato una perdita di $ 41 poiché il prezzo dell'opzione era sceso a $ 0,25 ($ 25). In conclusione: la chiusura del condor di ferro al prezzo attuale ha comportato un guadagno di $ 36.

Di seguito una tabella riassuntiva:

Fonte: studio proprio

Gestione Iron Condor

La strategia citata non porta sempre profitti, va ricordato che la potenziale perdita è molto maggiore del possibile profitto.  Per questo motivo, alcune operazioni IC in perdita possono compensare molte operazioni redditizie. Per questo motivo, devi stare molto attento nella gestione delle tue posizioni in perdita. Cosa si può fare se la posizione inizia a perdere denaro?

1. Non interferire con la transazione - se il prezzo del sottostante si avvicina al limite di redditività, l'investitore può utilizzare un approccio passivo. Può presumere che l'attuale rialzo o ribasso sia una tipica fluttuazione del mercato e non minacci la posizione. A causa del fatto che le opzioni emesse sono più sensibili al passare del tempo (theta), se il prezzo del sottostante inizia a consolidarsi, l'investitore beneficerà del cosiddetto decadimento del tempo. 
2. Rotolamento direzionale - questa è una strategia che prevede la chiusura di uno spread di perdita (call o put) e l'apertura di uno nuovo ad un prezzo più alto o più basso. La soluzione citata non è la più consigliata in quanto il nuovo spread sarà costruito a un premio inferiore. Quindi si sta assicurando una "area di profitto" più ampia al costo di un profitto potenzialmente inferiore.
3. Rotolando in avanti - è una soluzione che prevede la chiusura dell'attuale Iron Condor e l'apertura di uno nuovo, con gli stessi prezzi di esecuzione, ma con un periodo di esecuzione più lungo. Questo ti permette di guadagnare bonus più alti sulle tue opzioni scambiate e guadagnare tempo extra. Tuttavia, se il mercato continua a muoversi in una forte tendenza, l'investitore aumenterà la perdita.
4. Rotazione direzionale e in avanti - la strategia consiste nel chiudere lo spread, aprendone uno nuovo con prezzi di esercizio diversi (più alti o più bassi) in opzioni con un periodo più lungo fino alla loro scadenza. 

Somma

La strategia Iron Condor può essere una soluzione molto interessante per gli investitori che cercano profitto in un mercato caratterizzato da bassa volatilità. Tuttavia, va ricordato che questa è una strategia che richiede una grande attenzione per selezionare le "componenti" appropriate della strategia. L'investitore dovrebbe trovare un compromesso tra il profitto potenziale e l'esposizione al rischio di una brusca variazione di prezzo. Ciò significa che l'investitore deve scegliere:

• Come dovrebbe essere sciolto l'Iron Condor,
• Seleziona il periodo di scadenza dell'opzione,
• Come difendere una strategia,
• Quando aprire un Iron Condor (situazione di mercato).

Lo sai che…?

Saxo Bank è uno dei pochi broker Forex che offre opzioni vanilla. L'investitore ha un totale di oltre 1200 opzioni a sua disposizione (valute, azioni, indici, tassi di interesse, materie prime). CONTROLLO