Limitare gli acquisti di asset e le decisioni dell'OPEC influiscono negativamente sui metalli

Nella prima settimana di giugno, il mercato delle materie prime è stato contrastato: sia i metalli preziosi che gli acquirenti industriali sono stati temporaneamente stanchi, mentre i cereali e l'energia in particolare hanno guadagnato. Nel complesso, il Bloomberg Commodity Index ha registrato un altro massimo di XNUMX anni nonostante i timori che i dati macroeconomici migliori del previsto sull'economia statunitense con stimoli eccessivi potrebbero guidare Federal Reserve per affrontare il problema della limitazione del sostegno.

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Le crescenti preoccupazioni sull'inflazione, l'aumento della domanda di metalli legata alla transizione verde, il vincolo dell'offerta OPEC + e le condizioni meteorologiche potrebbero continuare ad alimentare il boom diffuso nei prossimi mesi. Tuttavia, a lungo termine rigoroso A breve termine, un certo numero di materie prime ha visto un calo di slancio mentre altre sono state pesantemente acquistate, aumentando il rischio di un'improvvisa correzione che coinvolge la maggior parte dei metalli e del caffè.

Petrolio greggio

abbigliamento si è impennata in vista dell'ultimo meeting OPEC+, dove il gruppo - come previsto - ha deciso di mantenere il previsto aumento della produzione per luglio; tuttavia, viste le prospettive di un'ulteriore ripresa della domanda e l'incertezza che circonda l'accordo sul nucleare iraniano, il gruppo si è astenuto dal fornire suggerimenti per i prossimi passi. Sebbene la ripresa della domanda globale di carburante sia ancora lontana dall'essere sincronizzata a causa delle preoccupazioni per l'inasprimento delle restrizioni relative al Covid-19 in Asia, nel breve termine il mercato è soddisfatto di concentrarsi principalmente sulle prospettive positive della domanda negli Stati Uniti e in parti di Europa.

Questi fattori hanno però contribuito a inasprire le condizioni di mercato, e l'OPEC prevede che nella seconda metà dell'anno l'offerta sul mercato mondiale sarà insufficiente, escludendo naturalmente eventuali barili aggiuntivi sia dai paesi OPEC+, sia dai produttori di shale oil Iran e americani. . Il più recente aumento dei prezzi, culminato con il petrolio greggio Brent che si avvicina alla resistenza chiave intorno ai $ 72 e raggiunge i massimi del 2018 per il petrolio greggio WTI, è stato alimentato dal petrolio greggio WTI in mezzo a un calo stagionale delle scorte di benzina statunitensi in vista dell'intensa stagione delle vacanze prevista e livelli delle scorte a Cushing, centro di approvvigionamento petrolifero del WTI, in ritardo rispetto alla media quinquennale. Ciò è stato ulteriormente aggravato dalla mancanza di chiari segnali di crescita della produzione nel settore dello shale oil, che è crollato dopo il boom originale e ora ha mostrato più disciplina nel suo approccio all'aumento dei prezzi del petrolio.

Un breakout del greggio Brent sopra i 72 dollari potrebbe significare che il prossimo obiettivo sarà una resistenza della linea di tendenza dal massimo del 2008, attualmente scambiata intorno a 78 dollari, come si vede nel grafico mensile sottostante.

oro

oro ha registrato il più grande calo settimanale da marzo dopo che un'ondata di prese di profitto ha infine seguito un periodo di guadagni dall'inizio di aprile. Durante questo periodo, e in particolare il mese scorso dopo aver superato i livelli tecnici chiave, gli ordini di acquisto da fondi a lungo termine hanno mantenuto stabile il ritmo del mercato rialzista. Tuttavia, dopo le condizioni di ipercomprato delle ultime due settimane, il rischio di correzione è aumentato, e dopo che i restanti ordini di acquisto sono stati eseguiti dai cosiddetti commercianti FOMO (la paura di perdere - paura di perdere un'occasione), è bastata una sola lettura forte dagli Stati Uniti per precipitare.

Sotto la pressione di un dollaro più forte e dei rendimenti in aumento dopo la recente ondata di solidi dati economici statunitensi, il mercato si sta nuovamente concentrando sul rischio che la Federal Reserve possa iniziare a inasprire le condizioni di mercato prima del previsto. L'oro è riuscito a riguadagnare alcune delle sue perdite precedenti a seguito della pubblicazione di un rapporto sui salari non agricoli degli Stati Uniti peggiore del previsto.

Tecnicamente, la perdita di slancio al di sotto della media mobile a 1 giorni evidenzia il rischio di un ulteriore indebolimento a breve termine verso la media mobile a 841 giorni, attualmente a 1 dollari. Se l'oro dovesse rimbalzare prima di raggiungere questo livello, per non parlare di $ 825, un ritracciamento del 38,2% dall'ultima linea di rally, questo problema sarà visto come una leggera correzione all'interno di un forte trend rialzista.

Rame

Rame ha chiuso la settimana quasi in fondo alla classifica, forse per la prima volta da quando il boom delle materie prime è iniziato circa nove mesi fa. La recente perdita di slancio ha aumentato il rischio di una correzione più profonda da parte degli investitori finanziari più concentrati sui movimenti tecnici dei prezzi a breve termine che sul lungo termine, che continua a mostrare una crescita con la clausola che l'offerta anelastica potrebbe avere difficoltà a soddisfare la prevista maggiore domanda , Compreso mentre il processo di elettrificazione accelera.

Inoltre, c'è stato un certo indebolimento della domanda cinese: il premio chiave del rame Yangshan rispetto a Londra è sceso al livello più basso in quattro anni, mentre lo spread tra il prezzo spot del rame e il prezzo del contratto a tre mesi sul London Metal Exchange per tre settimane di spettacoli contango (eccesso di offerta). Inoltre, le giacenze nei magazzini monitorati dalle borse si sono stabilizzate intorno al massimo decennale, mentre gli investitori speculativi hanno ridotto la loro posizione lunga netta del 63% da dicembre.

Tuttavia, nonostante il calo della propensione al rischio a breve termine, l'ottimismo non è svanito del tutto e ci aspettiamo che i compratori riappaiano prima del previsto per evitare che il prezzo torni sulla linea di tendenza all'inizio di ottobre, attualmente a $ 4,18. Fino ad allora, il supporto aggiuntivo rimarrà nell'intervallo del cinque percento tra $ 4,38 e $ 4,43, come mostrato nel grafico sottostante.

agricoltura

I costi alimentari globali sono aumentati bruscamente a maggio, raggiungendo il livello più alto in un decennio, secondo l'indice mondiale dei prezzi alimentari della FAO, che è aumentato del 4,8%, crescendo di quasi il 40% su base annua. Questo indice, che copre 95 prezzi dei prodotti agricoli, ha mostrato una tendenza al rialzo in tutti e cinque i gruppi di prodotti, principalmente per quanto riguarda zucchero, olio e carne. La siccità in Sud America, gli ordini di acquisto record dalla Cina e la rapida crescita della domanda di biocarburanti hanno reso il mercato agricolo non sufficientemente preparato per eventuali ulteriori shock produttivi, il che spiega l'attuale pressione sulle condizioni meteorologiche nelle principali aree di coltivazione dell'emisfero settentrionale.

Come dieci anni fa, i paesi più poveri dipendenti dalle importazioni subiranno le conseguenze di questi aumenti, la maggior parte ancora alle prese con l'impatto economico della pandemia. Un aspetto positivo, tuttavia, è il fatto che, nonostante il forte aumento dei prezzi agricoli, i prezzi del grano, e in particolare del riso, i due prodotti alimentari più importanti del mondo, sono rimasti relativamente moderati. Il grano macinato ad alto contenuto proteico quotato alla Borsa di Parigi è del 26% al di sopra della media quinquennale, mentre il riso bianco tailandese - un alimento base della cucina asiatica - è cresciuto solo del 12%. Il prezzo del riso è stato positivamente influenzato dal fatto che la sua produzione è destinata principalmente al consumo umano, mentre altri prodotti agricoli sono influenzati anche dalla domanda di mangimi e biocarburanti.