Criptovalute - ora anche per le istituzioni, non solo per gli iniziati

Nell'ultimo trimestre del 2020 le criptovalute hanno registrato ottimi risultati e la capitalizzazione dell'intero mercato crypto ha raggiunto livelli record. Durante il trimestre Bitcoin si è apprezzato quasi tre volte, ed è stato seguito da molte altre valute alternative ("alt-currency"), come Ethereumche è raddoppiato di valore; questa tendenza si è estesa anche al 2021.

Un fattore importante nel boom delle criptovalute è stato il crescente interesse per l'area istituzionale e il crescente entusiasmo per la DeFi ("finanza decentralizzata"), grazie alla quale gli imprenditori delle criptovalute possono utilizzare strumenti finanziari standard al di fuori del controllo di aziende o governi. L'industria DeFi si è evoluta da Ethereum come introduzione al cosiddetto valute stabili - stablecoinsrelativo a valuta fiatcome USD, nonché a soluzioni più avanzate. Inoltre, a dicembre, è stata avviata la fase iniziale dell'upgrade di Ethereum, ETH 2.0, al fine di aumentare in modo sicuro e permanente il numero di transazioni. La domanda è se questi fattori siano abbastanza forti da mantenere il boom del mercato delle criptovalute per tutto il 2021.

Circa l'autore

Anders Nysteen - aderito al Saxo Bank nel 2016 al dipartimento Strategie quantitativee il suo obiettivo principale è sviluppare strategie matematiche di trading e modelli di asset allocation. Anders ha conseguito una laurea in fisica e nanotecnologia presso la Technical University of Denmark e un dottorato in fotonica quantistica.

Vantaggi della valuta decentralizzata

L'offerta di moneta fiat è controllata dai governi e dalle banche centrali attraverso la stampa discrezionale di moneta. Storicamente, questo ha spesso portato all'iperinflazione: uno dei primi esempi potrebbe essere l'Impero Romano d'Occidente. Quando ha iniziato a espandersi rapidamente, c'è stato un aumento delle spese militari, logistiche e amministrative. Per coprirli, i romani coniavano nuove monete con sempre meno contenuto argentoil che significava un calo della ricchezza dei cittadini e una svalutazione della moneta. Il suo declino e la relativa iperinflazione portarono infine alla caduta dell'impero.

Storicamente, la paura di svalutare il sistema monetario ha portato le persone a ricorrere a metodi di baratto inefficaci e, ai giorni nostri, ad attività protette dall'inflazione come l'oro o le materie prime in generale. Sebbene Bitcoin sia ancora troppo volatile per essere considerato un "rifugio sicuro", la natura decentralizzata delle criptovalute attrae gli investitori come copertura contro l'inflazione, come è diventato evidente nel 2018, quando il Venezuela è stato colpito da una delle più grandi iperinflazioni dalla Seconda Guerra Mondiale. 

A causa dell'offerta limitata di Bitcoin di 21 milioni di BTC, le caratteristiche di questa valuta in una certa misura assomigliano a quelle di alcune materie prime rare come l'oro. In linea con questa analogia, Bitcoin può essere visto come un'opzione finanziaria in caso di collasso dell'attuale sistema di moneta fiat, o almeno nel caso in cui il sistema di moneta fiat si rompa più velocemente che nel caso di un sistema di criptovaluta decentralizzato .

Fine della congestione di Ethereum

A causa della fornitura limitata e dei costi energetici associati alla verifica delle transazioni minerarie, Bitcoin è considerato più di altre criptovalute, come Ethereum, come una risorsa che consente la sicurezza del valore. Ethereum ha anche applicazioni industriali, così come l'argento nell'area delle materie prime, dove il 50% della sua fornitura va al settore industriale. La rete Ethereum consente la creazione di contratti intelligenti: transazioni pre-programmate che vengono attivate automaticamente al raggiungimento di determinate condizioni, a condizione che le commissioni di transazione necessarie siano state pagate nella rete. Sono ampiamente utilizzati al di fuori del settore finanziario, ad esempio nel contesto della registrazione dei diritti di proprietà, dell'elaborazione delle richieste di risarcimento o della gestione dei sistemi di voto.

Questa gamma di applicazioni è attualmente molto limitata poiché la rete Ethereum elabora solo un piccolo numero di transazioni al secondo. Ciò significa commissioni di transazione elevate poiché i partecipanti al mercato sono in lizza per la larghezza di banda e quindi l'aggiornamento a ETH 2.0 è fondamentale per la crescita della rete. Il volume degli utenti di Ethereum, misurato dal numero di indirizzi attivi univoci, è ancora ben al di sotto del suo picco di attività alla fine del 2017, a differenza di Bitcoin, dove il numero di indirizzi attivi raggiunge nuovi massimi (vedi grafico sotto).

Oltre a un significativo miglioramento della produttività, l'aggiornamento a ETH 2.0 eliminerà il processo di verifica dai minatori ad alta intensità energetica, che in quanto tali non investono necessariamente in ETH. Questo sarà sostituito da un sistema in base al quale i titolari di ETH potranno decidere di investire (stake) alcuni dei loro ETH e di partecipare al processo di convalida. Invece, saranno ricompensati con ETH di nuova emissione, ma potrebbero perdere parte della loro quota se tentano di influenzare la transazione. Il costante afflusso di nuove emissioni mantiene l'ETH inflazionistico e il detentore a lungo termine che non sta scommettendo attivamente subirà una svalutazione. Tuttavia, l'obiettivo principale di Ethereum è mantenere l'inflazione abbastanza bassa da avere il giusto numero di validatori e quindi mantenere la rete al sicuro.

Secondo Money-movers.info (vedi grafico sotto), il valore giornaliero delle transazioni regolate sulla rete Ethereum già a settembre ha superato il valore di Bitcoin, il che conferma l'ampio utilizzo di ETH rispetto a BTC. Tuttavia, alla fine dell'anno, Bitcoin ha riguadagnato la sua posizione di leadership a seguito del forte interesse degli investitori per il boom di BTC e delle elevate commissioni ETH. 

Utilizzo dell'esposizione alla criptovaluta in modo analogo alle opzioni 

Nei mercati finanziari odierni, gli investitori sono costretti a selezionare azioni e strumenti legati ad azioni per ottenere un rendimento positivo. Anche se è probabile che gli investitori in criptovalute abbiano realizzato profitti significativi nel 2020, l'enorme volatilità delle criptovalute significa che le negoziazioni dovrebbero essere gestite con estrema cautela. 

Un esempio è stata la situazione a metà marzo dello scorso anno, quando il valore di BTC ed ETH è sceso di quasi la metà in un solo giorno a causa del panico nei mercati causato dal crescente numero di casi di Covid-19. Oltre a proteggersi dall'inflazione, un investimento in criptovalute può essere simile all'inclusione nel tuo portafoglio di opzioni come una scommessa che può essere ridotta di valore a zero o che può produrre più rendimenti. 

Nel contesto del 2021, oltre agli investitori speculativi, il sentiment positivo nell'area delle criptovalute dipenderà dalla diffusione di questa forma di investimento, nonché dallo sviluppo di infrastrutture tecnologiche che le consentano di soddisfare le crescenti esigenze. 

Allo stesso tempo, la minaccia della regolamentazione e la possibilità di hackerare il sistema rimangono all'orizzonte. Nel 2020, le criptovalute da investimenti per addetti ai lavori hanno assunto un carattere istituzionale. Ciò è dovuto a due fattori: la possibilità di collocare il 3-5% del tuo portafoglio su qualcosa che può portarti profitti multipli e le quantità inimmaginabili di denaro fiat in circolazione. Le generazioni più giovani, e ora sempre più anche i gestori di liquidità, sono disposte a scommettere che la tecnologia vincerà su denaro privo di qualsiasi valore.