Il mercato ammette sempre più il proprio errore

Il rapporto sull'inflazione diffuso ieri dagli Stati Uniti è stato superiore alle attese e ha provocato alcuni rimpasti sui mercati. Gli indici azionari hanno perso significativamente, il dollaro ha guadagnato di nuovo e i rendimenti delle obbligazioni americane sono aumentati. Era sotto pressione oro, che attualmente è al di sotto della barriera psicologica di 2000 USD.

Il taglio dei tassi di marzo negli Stati Uniti non è stato più preso in considerazione. Anche May è discutibile sotto questo aspetto. Gli investitori non sono poi così sicuri della data di inizio di giugno per l’allentamento delle condizioni monetarie. Il mercato sta adeguando sempre più le proprie aspettative, che nelle ultime settimane si sono spinte troppo oltre.

Chiara stagnazione dell’inflazione

L’inflazione negli Stati Uniti ha sorpreso al rialzo a gennaio. I prezzi al consumo sono aumentati dello 0,3%. rispetto a dicembre, quelli al netto di energia e alimentari addirittura dello 0,4%. Il tasso su base annua è sceso dal 3,4% al 3,1%, anche se in questo caso era previsto uno sconto del 2,9%.. La misura di base è rimasta al 3,9%. In particolare, i servizi sono diventati più costosi. L'indice "supercore", che esclude i prezzi di energia, cibo e abitazioni, è aumentato al 4,3%. a/a. Nei due mesi precedenti la dinamica era stata del 3,9%. È visibile una forte stagnazione dell’inflazione. Il ritorno all'obiettivo della Fed richiederà probabilmente più tempo e l'intero processo sarà rallentato da una crescita salariale ancora significativa.

I dati di gennaio, soprattutto su base mensile, mostrano i primi segnali di una rottura del trend ribassista. Ovviamente una maggiore pressione sui prezzi è coerente con una forte domanda. Tuttavia, va anche tenuto conto del fatto che i dati di gennaio sono stati generalmente sorprendenti. Ricordiamo che molte aziende hanno modificato i loro prezzi durante questo periodo, quindi i numeri elevati che abbiamo ricevuto ieri potrebbero essere in parte dovuti a questa dipendenza. In ogni caso, il rapporto di martedì non ci ha avvicinato alla data della prima riduzione, al contrario, l'inizio dell'allentamento delle condizioni monetarie è sempre più lontano. il mercato adegua le sue aspettative. Un taglio della Fed a maggio o giugno non è più così ovvio e il mercato mette sempre più in discussione queste date.

Attualmente, le probabilità di un movimento al ribasso dei tassi statunitensi a marzo sono intorno al 14%. Secondo il mercato, la riduzione di maggio ha solo una probabilità del 30% di essere attuata. e quello di giugno poco più del 60%.

EUR/USD il minimo registrato a novembre dello scorso anno

Un aumento dell’IPC a gennaio probabilmente indurrà la Fed ad aspettare e vedere come si svilupperanno i prezzi nei prossimi mesi. La pubblicazione di ieri ci rende ancora più propensi a ritenere che sia la banca centrale preferirà comunque un approccio cauto. La spia gialla accesasi ieri non permetterà certamente ai policy maker di dichiarare di aver vinto la lotta contro l’inflazione. Adesso i mercati vorranno vedere conferma dei dati relativi alla misura dell'inflazione preferita dalla Fed, il delatore PCE, che sarà pubblicato solo il 29 febbraio, insieme all'intero rapporto sulla spesa degli americani.

L’interpretazione dei dati è stata abbastanza semplice e chiara. Il dollaro ha guadagnato valore, il che ha portato... Tasso di cambio EUR / USD sceso ai valori più bassi da metà novembre 2023 (1,07). La tendenza al ribasso continua nel medio termine. Il prossimo supporto tecnico è intorno a 1,0670-1,0660 e forse è qui che si troverà il minimo locale. Per ora, il dollaro rimane forte.

Un movimento significativo è stato visibile nei rendimenti dei titoli di stato statunitensi. I titoli a 2 anni sono "saltati" a un livello superiore al 4,62%. che è il livello più alto da metà dicembre. Gli indici di Wall Street sono crollati rispetto ai loro record. Le perdite di ieri per il Nasdaq Composite hanno raggiunto l'1,8%. Anche lui ha reagito negativamente Dax tedesco, che mostra una formazione "testa e spalle", suggerendo una correzione al ribasso più ampia.

Fonte: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers