I raccolti aumentano, l'energia ei metalli si trattengono

Lo slancio osservato negli ultimi mesi per la maggior parte delle materie prime è proseguito nella seconda settimana di gennaio, sebbene sia leggermente rallentato. L'eccezione è stata il settore dei seminativi, che ha registrato un'impennata dopo la pubblicazione di un rapporto del governo che ha concluso che l'offerta è diminuita e la domanda è aumentata più del previsto. Nel complesso, il settore continua a beneficiare di una serie di fattori positivi sotto forma di calo dell'offerta, l'inondazione di liquidità globale che causa speculazioni in tutti i mercati e la domanda di copertura contro l'inflazione, nonché la prospettiva di una ripresa della domanda globale con l'avvio della vaccinazione, nonché preoccupazioni persistenti sulle condizioni meteorologiche. 

Allo stesso tempo, molti paesi stanno ancora affrontando la pandemia, in particolare nelle regioni ora invernali dell'emisfero settentrionale, e le prospettive di miglioramento, con un vaccino o meno, sono limitate fino al riscaldamento di marzo e aprile. Poiché il mercato rialzista potrebbe trattenersi fino a quando il programma di vaccini non acquisirà slancio, il mercato rimane fiducioso che la continua domanda di investimenti si dimostrerà abbastanza forte da supportare i mercati nei prossimi mesi, quando gli effetti negativi dei blocchi e delle restrizioni alla mobilità saranno maggiori.

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

La scorsa settimana, né il tasso di cambio del dollaro né i rendimenti obbligazionari erano sulla lista dei fattori positivi; in entrambi i casi, c'è stato un aumento in vista dell'annuncio del presidente eletto Joe Biden di implementare un pacchetto di aiuti Covid-1,9 da $ 19 trilioni. L'aumento dei rendimenti e la copertura di posizioni corte in dollari hanno contribuito alla recente correzione dei prezzi dell'oro e dell'argento. La reazione alle parole del presidente eletto è stata moderata a causa della possibile limitazione del pacchetto di salvataggio a causa della mancanza di sostegno da parte dei senatori chiave sia del Partito Democratico che dei partiti indipendenti.

Metalli preziosi

I rendimenti delle obbligazioni statunitensi a lungo termine sono saliti alle stelle dopo che i Democratici hanno ottenuto la maggioranza al Senato, il che, insieme all'avvio della vaccinazione, ha suscitato timori temporanei che Federal Reserve aumenterà i tassi di interesse più velocemente del previsto. Queste preoccupazioni sono state dissipate dal presidente Powell, il quale ha informato che il FOMC non avrebbe alzato i tassi, a meno che non ci fossero preoccupanti segnali di inflazione. Questo è un altro segnale che le banche centrali mondiali sono pronte a un aumento dell'inflazione prima di agire per sostenere la crescita e creare posti di lavoro.

Per metalli preziosi questo è vero al paragrafo 22 poiché aspettative di inflazione più elevate rendono automaticamente il dollaro più forte in risposta a un aumento dei rendimenti. Tuttavia, rimaniamo ottimisti e sulla base della nostra previsione che il prezzo dell'oro raggiungerà 2 USD / oz, l'alto beta dell'argento dovrebbe supportare ulteriori risultati solidi e la relazione oro do argento nel 2021, sarà nella fascia più bassa di 60-69, portando il prezzo dell'argento a circa $ 35 / oz.

In questo contesto, l'oro potrebbe essere calibrato rispetto ai recenti movimenti e rendimenti del dollaro per un po 'prima di riprendere finalmente un'ulteriore crescita. Dopo un calo all'inizio di gennaio, l'oro si è stabilizzato in un intervallo relativamente ristretto intorno a $ 1 / oz, per lo più al di sopra della media mobile di duecento giorni di $ 850 / oz. L'oro deve superare i $ 1 / oz per aprire la strada a un rafforzamento, mentre il supporto della linea di tendenza è a $ 843 / oz.

Colture

Il boom del sesto mese della scorsa settimana nel mercato dei seminativi ha ottenuto un ulteriore impulso in seguito alla pubblicazione del Rapporto sulla domanda e offerta agricola mondiale (WASDE), che ha nuovamente abbassato le previsioni. Restrizione della produzione negli Stati Uniti Mais i così io e l'aumento stimato delle esportazioni ha spinto i prezzi di entrambe le colture al livello più alto degli ultimi sette anni.

Secondo il Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti (USDA), il livello finale delle scorte domestiche di soia sarà di 2020 milioni di bushel previsto per il 21/140, in calo del 77% rispetto ai 610 milioni di bushel previsti ad agosto, e di mais a 1,552 miliardi di bushel, il livello più basso dal 2013 e un calo di oltre il 50% rispetto alla previsione di giugno. Il Dipartimento dell'Agricoltura ha anche abbassato le previsioni per il prossimo raccolto nei principali paesi di esportazione Brasile e Argentina.

Inoltre, i prezzi del grano sono aumentati in seguito all'annuncio della Russia che la sua nuova tassa sulle esportazioni di cereali, che entrerà in vigore il 15 febbraio, in concomitanza con le restrizioni all'esportazione, sarà aumentata ulteriormente per frenare gli aumenti dei prezzi alimentari interni. Di conseguenza, i prezzi del grano alla Borsa di Chicago hanno raggiunto un nuovo massimo di sei anni.

Il boom dei prodotti agricoli, in particolare cereali e semi oleosi, è avvenuto in una certa misura in un momento in cui l'attenzione del mercato era concentrata su altre questioni. Tuttavia, la continua crescita, che ha visto l'indice delle materie prime agricole Bloomberg guadagnare oltre il 40% negli ultimi sei mesi, solleva preoccupazioni circa gli effetti di questa situazione sulle economie e sull'inflazione.

Petrolio greggio

Impressionante mercato rialzista olio cominciando a mostrare segni di inibizione sin dal primo annuncio dell'inizio delle vaccinazioni all'inizio di novembre. Dopo aver toccato il livello di $ 57,5 ​​/ b in conseguenza della decisione unilaterale e sorprendente dell'Arabia Saudita di tagliare la produzione di 1 milione di barili al giorno a febbraio e marzo, il mercato si è nuovamente concentrato sulla pandemia e sul suo ulteriore impatto negativo sulla mobilità e quindi sulla domanda di prodotti combustibili. Queste interruzioni sono state in qualche modo compensate dall'insorgere di temperature gelide in Asia, a seguito delle quali il prezzo immediato del GNL ha temporaneamente superato i limiti del grafico, alimentando la domanda di distillati come il diesel.

All'aumento dei prezzi ha contribuito anche la conferma che Joe Biden diventerà il nuovo presidente degli Stati Uniti. La prospettiva di un pacchetto di stimolo inflazionistico a sostegno della ripresa economica ha spinto al rialzo il prezzo del petrolio poiché investitori e speculatori hanno cercato protezione contro la reflazione e il possibile indebolimento del dollaro associato. Petrolio greggio, oro e rame questi sono i tre mercati delle materie prime più liquidi, motivo per cui la domanda di reflazione è più spesso concentrata lì.

Considerando questo, dall'attuale prospettiva fondamentale, rimaniamo scettici sulla capacità del petrolio di rompere ancora molto più in alto in questa fase. Nel contesto dei movimenti dei prezzi dall'inizio di novembre, la correzione al livello di USD 49 / b sarebbe solo una lieve correzione della forte tendenza al rialzo. A nostro avviso, il petrolio greggio Brent rimarrà nelle regioni inferiori e medie del range 50-59 USD / b nei prossimi mesi fino a quando i fondamentali non saranno sufficientemente forti da supportare l'estensione di questa mossa, inizialmente verso 60 USD / be successivamente nell'anno in circa 65 USD / b.