Gioco della frammentazione: la Cina abbassa il tasso di riferimento, presto nuovi stimoli

Le azioni cinesi hanno sottoperformato del 12% quest'anno Messico, Corea del Sud, India, Malesia, Giappone, Indonesia e Vietnampoiché gli investitori globali sono sempre più preoccupati per la crescita economica della Cina e per i segnali di trasferimento di parte della produzione al di fuori della Cina per mitigare i rischi geopolitici. Vale la pena rivisitare la nostra teoria del gioco della frammentazione mentre esaminiamo la performance di quest'anno delle azioni cinesi e le notizie secondo cui i responsabili politici si stanno preparando per ulteriori stimoli per rilanciare l'economia cinese.

Lo stimolo della Cina farà ripartire l'economia?

L'anno è iniziato magnificamente: la Cina ha revocato la sua rigorosa politica zero Covid e gli investitori globali hanno scommesso sulla riapertura dell'economia del Medio Regno, guidando la crescita del mercato azionario. Le azioni cinesi hanno sovraperformato l'intero gruppo del mercato azionario* dell'8% fino al 27 gennaio 2023.

Tuttavia, l'ottimismo svanì rapidamente. Alla fine di febbraio non c'erano segni di una performance relativamente migliore e, alla fine di marzo, le azioni cinesi sono riuscite a mantenere guadagni in linea con altri mercati emergenti chiave, poiché economisti e investitori erano disposti a concedere credito all'economia cinese.

Tuttavia, alla fine di marzo, il mercato azionario cinese ha sottoperformato i paesi che riteniamo possano beneficiare maggiormente della nostra tesi sulla frammentazione nel nostro previsioni per il Q2023 XNUMX. Il gioco della frammentazione riguarda essenzialmente il riorientamento e la riconfigurazione dell'economia globale. Questo perché il mondo si sta muovendo verso il bipolarismo; con blocchi guidati da Stati Uniti e Cina. In questo quadro, le principali industrie manifatturiere che rientrano nelle politiche di sicurezza di Europa e Stati Uniti saranno spostate fuori dalla Cina per ridurre la dipendenza dal secondo blocco.

L'economia cinese continua a lottare e i responsabili politici esprimono sempre più preoccupazioni e intenzioni di attuare politiche a sostegno della crescita. I dati di maggio hanno mostrato che la domanda cinese di prestiti è diminuita, il che è un altro segno che l'attività economica non sta accelerando.

Allo stesso tempo, il Paese soffre di un'elevata disoccupazione giovanile e di una debolezza strutturale del settore immobiliare. Di recente il governo ha abbassato l'obbligo di riserva per le banche cinesi e oggi la PBOC ha abbassato il tasso di riacquisto inverso a 7 giorni di 10 punti base all'1,9%, segno che la banca centrale cinese si sta preparando a un ulteriore allentamento monetario. I crediti d'imposta e ulteriori iniziative a sostegno della crescita sono all'esame del governo cinese e la performance relativa del paniere sarà un buon indicatore di come il mercato soppesi le dinamiche di frammentazione rispetto alle politiche cinesi per stimolare l'economia.

* Il gruppo di mercati azionari con cui confrontiamo le azioni cinesi è Messico, Corea del Sud, India, Malesia, Giappone, Indonesia e Vietnam

Circa l'autore

Peter Garry - direttore della strategia dei mercati azionari in Saxo Bank. Sviluppa strategie di investimento e analisi del mercato azionario e delle singole società, utilizzando metodi e modelli statistici. Garnry crea Alpha Picks per Saxo Bank, una rivista mensile in cui vengono selezionate le aziende più interessanti negli Stati Uniti, in Europa e in Asia. Contribuisce inoltre alle previsioni trimestrali e annuali di Saxo Bank "Previsioni sconvolgenti". Fornisce regolarmente commenti in televisione, tra cui CNBC e Bloomberg TV.