Il debutto di Shoper - Il polacco Shopify diventa pubblico [Guida]

Shoper debutta in borsa. Cosa fa la società e cosa è necessario sapere prima di acquistare azioni? È un'azienda tecnologica che offre soluzioni per il mercato dell'e-commerce. Il servizio principale dell'azienda è la piattaforma Shoper, che consente alle piccole e medie imprese di accedere alle vendite online. Il software del negozio online è venduto con il modello SaaS (software come servizio). Ciò consente di ridurre i costi iniziali di utilizzo della piattaforma, che incoraggia i clienti a utilizzare i servizi di Shoper. È interessante notare che questo non è un debutto assoluto di questo tipo di società alla Borsa di Varsavia. Alcuni anni fa, MCI ha scaricato dalla borsa un concorrente di Shoper, la società IAI.

Oltre allo "script" del negozio online, Shoper offre anche servizi aggiuntivi come supporto tecnico, sistemi di pagamento, integrazione con piattaforme esterne e servizi di consulenza. Basti ricordare che Shoper fornisce accesso illimitato e gratuito ai servizi di supporto tecnico e ottimizzazione sul mercato dell'e-commerce. Tutto questo ha lo scopo di "attirare" i clienti e dissuaderli dall'abbandono delle soluzioni aziendali (cercando di rendere il servizio più "appiccicoso"). Questo perché le aziende che si sono abituate a servizi aggiuntivi sono meno disposte a cambiare piattaforma. Questa "viscosità" del servizio fa sì che le aziende su questo mercato non possano competere solo sul prezzo, ma devono cercare di "avvolgere" l'azienda con i propri servizi, che mirano ad aumentare l'efficienza delle vendite. In definitiva, tale strategia consiste nell'estendere il "periodo di monetizzazione" del cliente (estendere la conservazione e aumentare l'ARPU, ovvero il ricavo medio per utente).

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Storia di Shoper

La storia dell'azienda risale al 2005, anno in cui fu fondata da Krzysztof Krawczyk e Rafał Krawczyk sotto il nome devera sc. Inizialmente, l'offerta software per i negozi online richiedeva l'installazione su piattaforme di hosting di fornitori di terze parti.

Nel 2010 l'azienda ha lanciato la sua offerta SaaS, che è stata integrata con la propria piattaforma di hosting. Negli anni successivi l'offerta di software installati su piattaforme di hosting esterne è stata marginalizzata.

Nel 2014 ha avuto luogo un'altra "pietra miliare" nello sviluppo dell'azienda. Sulla piattaforma è apparso un servizio Applicazioni per gli acquirenti, che ha permesso all'azienda e agli sviluppatori esterni di creare estensioni proprietarie sulla piattaforma. Due anni dopo, è apparso un altro servizio aggiuntivo, ovvero l'estensione Campagne per gli acquirenti.

Nel 2017 è apparso un servizio esteso Acquirente Premiumche è destinato ai rivenditori più grandi che si aspettano funzionalità più avanzate. Nel 2018 la società ha acquisito un altro partner, ovvero il fondo V4C. Allo stesso tempo, l'azienda ha esteso ancora una volta la sua funzionalità, che era il servizio Acquirente di spedizioni.

Negli anni 2018-2019, di norma, la piattaforma Shoper ha acquisito circa 5 clienti all'anno. Tuttavia, a causa della pandemia di COVID-19, la crescita ha accelerato. Ciò è dovuto al passaggio di molte aziende alla vendita online. Questo valeva sia per le grandi imprese che per quelle locali. La società spera che la coorte del 2020 avrà prestazioni uguali o migliori rispetto alle coorti degli anni precedenti.

Nel 2021 è stata effettuata un'acquisizione che ha esteso i servizi con il prodotto ErpBox, che offre una migliore integrazione con i sistemi esterni. Questo vale sia per quelli in vendita su piattaforme di trading estere (es. Amazon tedesco o eBay) sia per i sistemi di magazzino e contabilità (es. iFirma, Fakturowani, Enova).

persone 

• Marcin Kusmierz - funge da Presidente del Consiglio di Gestione. È responsabile dell'attuazione e dell'esecuzione della strategia aziendale. Dal 2007 è presidente di home.pl. A sua volta, negli anni 1999 - 2005 è stato amministratore delegato di emedia. Nel 2015-2016 è stato insignito del titolo di CEO dell'anno.
• Krzysztof Krawczyk - dal 2021 è Vice Presidente del Consiglio di Gestione, in precedenza è stato presidente della società. Negli anni 2000 - 2015 è stato Managing Partner di Innova Capital. Negli ultimi 6 anni è stato a capo della filiale di Varsavia del fondo CVC (proprietario di PKP Energetyka o Żabka Polska).
• Paolo Rybak - in azienda da aprile 2021, dove ricopre il ruolo di COO (Chief Commercial Officer). Responsabile dello sviluppo dei prodotti e dei servizi di Shoper. Nel 2013-2021 ha lavorato presso il Bauer Media Group. Parallelamente, negli anni 2012-2021 è stato CEO di Sunrise System.

Partecipazione azionaria

L'IPO della società è un'uscita parziale dagli investimenti degli azionisti esistenti. La società non riceverà un solo zloty dalla vendita di oltre 7 milioni di azioni. Ciò significa che la società non riceverà carburante aggiuntivo per un ulteriore sviluppo, ma dovrà generare fondi aggiuntivi da sola (dalle proprie operazioni o dall'emissione di debito).

Gli offerenti sono:

1. KFF dove il vero beneficiario di KFF S.à rl è Marcin Kuśmierz - Presidente del Consiglio di Gestione della Società;
2. Krzysztof Krawczyk;
3. Rafal Krawczyk;
4. Modhaus, dove gli effettivi beneficiari di Modhaus Sp. Z oo sono Jaromir Łaciński - Presidente del Consiglio di Sorveglianza ed Ewa Łacińska;
5. Fondo V4C.

Infine, saranno vendute 7,7 milioni di azioni, pari al 27,11% del capitale sociale.

Il prezzo massimo delle azioni è stato fissato a 47 PLN, il che significa che gli azionisti massimi esistenti vogliono vendere azioni per un valore di 363 milioni di PLN. La capitalizzazione della società ammonterà a oltre 1,3 miliardi di PLN.

Da segnalare anche le azioni di serie D, privilegiate in termini di dividendi. I titolari di azioni di serie D hanno diritto a 5000 volte il dividendo spettante agli azionisti di azioni non privilegiate. Le azioni di serie D vengono rimborsate dopo aver pagato loro un dividendo di 32,65 milioni di PLN. Il prospetto conteneva un messaggio che il Consiglio di Gestione avrebbe raccomandato di destinare la maggior parte dell'utile ai dividendi (ad eccezione dell'8% per gli aumenti di capitale). Tuttavia, il pagamento del dividendo dipenderà dalle esigenze della società di capitale aggiuntivo (piani di investimento, acquisizioni).

Offerta per gli acquirenti

I servizi per gli acquirenti sono implementati in base al modello paga come cresci (servizi a pagamento) e il modello classico sottoscrizione. Grazie al modello in abbonamento, l'azienda ottiene un reddito più stabile e ricorrente, che consente una migliore gestione della liquidità. Questa soluzione consente inoltre di tenere traccia nel tempo del comportamento dei singoli gruppi di clienti (coorti). Soprattutto per quanto riguarda la loro fidelizzazione, il ricavo medio per cliente e il numero di transazioni sulla piattaforma (particolarmente importante per i servizi di pagamento).

Shoper cerca di differenziare la propria offerta a seconda del tipo di destinatario del servizio. L'offerta SaaS è venduta in due varianti: Standard del cliente e Acquirente Premium. La prima soluzione è ritagliata sulle esigenze delle piccole e medie imprese con requisiti standard nel campo della vendita online. La variante Premium, invece, offre molte più estensioni ed è dedicata ai clienti con una scala operativa più ampia.

Shoper vende i suoi servizi nel modello SaaS (Standard e Premium). Il servizio standard è suddiviso in pacchetti Gold, Platinum e Diamond. Con Rail il servizio Premium viene negoziato individualmente (a causa della diversa offerta di potenziali funzionalità aggiuntive). Il cliente può pagare l'abbonamento in periodi di 1, 3, 6 e 12 mesi.

Shoper, inoltre, non trascura un'altra tendenza nel mercato dell'e-commerce, ovvero l'aumento della popolarità delle vendite omnicanale. Consente, tra l'altro, l'integrazione con piattaforme di trading popolari (es. Allegro, Amazon, eBay), social-media (es. Facebook, Instagram) o siti di comparazione prezzi (es. Ceneo, Skąpiec). Le integrazioni hanno permesso di aumentare le vendite ai clienti di Shoper. Il numero di transazioni concluse tramite vendite multicanale nel primo trimestre del 2021 è raddoppiato di anno in anno.

L'azienda, attraverso Shoper Finance, offre prodotti finanziari per garantire finanziamenti flessibili per lo sviluppo dei clienti della piattaforma. L'offerta comprende il finanziamento degli acquisti da parte dei clienti di siti web (es. a rate) e il finanziamento del capitale circolante (acquisto di beni).

L'azienda offre anche soluzioni come:

• Shoper Payments - offre soluzioni di pagamento per negozi online;
• Spedizioni Shoper - servizi di corriere e sviluppo di servizi di evasione ordini;
• Shoper Campaigns - un'offerta di campagne pubblicitarie efficaci su Internet.

Una soluzione interessante è anche Shoper Applications, che è una piattaforma per la vendita di "estensioni" sulla piattaforma, che consente di soddisfare le aspettative dei clienti più sofisticate. È anche un'ulteriore fonte di monetizzazione dei clienti e fornisce loro un'offerta più unica, che ti consente di costruire un "fossato" più ampio rispetto ai tuoi concorrenti. Tuttavia, va ricordato che l'offerta di applicazioni su tali piattaforme non è una novità. Dai un'occhiata alla vasta gamma di American Shopify.

Indicatori operativi di base

GMV

Indicatore GMV (Valore lordo dei commercianti) informa sui ricavi di vendita generati dai negozi online "connessi" alla piattaforma Shoper. Maggiore è la crescita di GMV, meglio è per l'azienda. Innanzitutto, Shoper può quindi generare maggiori entrate dai servizi di pagamento o di spedizione. Allo stesso tempo, l'aumento della portata dell'operazione dell'azienda può comportare la migrazione a pacchetti di abbonamento più costosi e l'utilizzo di più servizi aggiuntivi.

Nel 2020, GMV è stato generato sui siti Web collegati alla piattaforma a livello di 4 miliardi di PLN, durante l'anno l'aumento è stato di circa l'87%. Per fare un confronto, nel mercato dell'e-commerce polacco, GMV è stato generato a un livello di 83 miliardi di PLN. È interessante notare che nel 2018-2020 il mercato dell'e-commerce polacco è cresciuto in media del 25,1%. Per fare un confronto, le vendite sulla piattaforma Shoper sono cresciute di circa l'80% all'anno. Il motivo di un così rapido aumento delle vendite sulla piattaforma Shoper è stato l'aumento del numero di utenti della piattaforma. Vale la pena guardare in particolare al segmento Shoper Premium, che nel 2020 ha generato il 40% GMV dell'intera piattaforma. Negli ultimi tre anni, GMV nel segmento Premium è cresciuta più di 8 volte, nonostante il numero di clienti sia aumentato di 3 volte. Di conseguenza, il GMV per cliente è aumentato.

Un'altra tendenza visibile nel mercato dell'e-commerce polacco è l'aumento delle vendite tramite i canali mobili. È visibile anche sulla piattaforma Shoper. Secondo i dati dell'azienda, la quota di dispositivi mobili sul traffico totale nei negozi online è pari a circa il 70%. Contestualmente, circa la metà delle transazioni è stata conclusa tramite il canale mobile. Di regola, si trattava di operazioni di minor valore. Per questo motivo il GMV generato tramite dispositivi mobili è stato pari a circa un terzo del GMV totale.

Pay-as-you-grow rappresenta una quota crescente dei ricavi. Si tratta di uno sviluppo positivo in quanto consente all'azienda di beneficiare della "crescita" dei propri clienti.

Il servizio principale della piattaforma Shoper operante nel modello paga come cresci è Payment Shoper. È un servizio completamente integrato con il software del negozio online. Payment Shoper consente ai proprietari di negozi online di accettare e restituire pagamenti utilizzando i metodi più diffusi, tra cui Blik, carte di pagamento, bonifici espressi, ecc. L'acquirente guadagna ricevendo una quota della commissione addebitata da un determinato fornitore di servizi di pagamento. All'aumentare del numero e del valore delle transazioni, i ricavi del modello pay-as-you-grow assorbiranno una quota crescente dei ricavi.

Il GMV generato dagli utenti di Shoper Płatności è stato del 2020% nel 24,9, ovvero 8 punti percentuali in più rispetto al 2018. Questo servizio è stato utilizzato da meno del 33% dei commercianti nel 2020.

Numero di clienti e transazioni

Negli anni 2018 - 2020 è visibile un aumento significativo del numero di clienti sulla piattaforma di circa il 45%. Tuttavia, il numero di clienti premium è cresciuto più velocemente, aumentando di 2,7 volte negli ultimi tre anni. La crescita più rapida dei clienti Premium è uno sviluppo positivo in quanto sono clienti molto più "redditizi" con una scala operativa molto più ampia (che è vantaggiosa per le soluzioni pay-as-you-grow).

Allo stesso tempo, all'aumentare del numero di clienti, aumenta anche il numero di transazioni per cliente e il valore medio dell'ordine per cliente. Mentre il valore medio delle transazioni aumenta leggermente, ovvero dell'8% nei prossimi 3 anni, il numero medio di ordini per cliente è raddoppiato nello stesso periodo. Ciò significa che la portata delle operazioni dei clienti sul mercato dell'e-commerce è notevolmente migliorata. Le migliori vendite di soluzioni premium sicuramente hanno aiutato.

Anche il GMV medio per cliente è in crescita e ha superato il quarto di milione di zloty nel 2020. Negli anni successivi, questo indicatore aumenterà.

MRR

MRR è altrimenti il ​​reddito ricorrente mensile. Determina il livello delle entrate mensili ricorrenti previste dell'azienda. Quindi questo è il ricavo previsto dai servizi in abbonamento. Come potete vedere, marzo 2020 ha portato un visibile "salto" del Ministero dello Sviluppo Regionale. Come puoi vedere, l'aumento è stato lineare nei mesi successivi. A meno che la fidelizzazione non si deteriori in modo significativo, l'MRR dovrebbe aumentare con l'aumento del numero di clienti.

Risultati finanziari

La crescente scala delle operazioni ha portato a un significativo aumento dei ricavi, che hanno superato i 45 milioni di PLN nel 2020. Allo stesso tempo, l'azienda ha un margine elevato, che può essere visto nei margini operativi e netti.

Fonte: presentazione aziendale

Si segnala che le caratteristiche dell'operatività della società fanno sì che la conversione dell'EBITDA in flussi di cassa da attività operative sia molto elevata e pari a circa il 2020% nel 97. La "leggerezza" del modello di business fa sì che Shoper non debba investire capitali significativi in ​​capitale circolante (i crediti vengono riscossi molto velocemente, niente stock). È interessante notare che la società non ha speso interamente la liquidità generata per ridimensionare l'attività, ma in parte per il pagamento dei dividendi agli azionisti (12 milioni di PLN).

fonte: proprio studio; * flussi di cassa operativi; ** spese di investimento (immobilizzazioni immateriali e materiali); *** flussi operativi liberi

concorrenza

A causa della crescita dinamica del mercato, c'è una domanda molto alta di software per negozi online. Quindi non sorprende che la concorrenza nel mercato sia pazzesca. Ci sono sia società con supporto finanziario (es. IdoSell, che è supportato da MCI) che player stranieri con una scala di operazioni molto più ampia (Wix). Nonostante ciò, Shoper è riuscita a diventare un fornitore di software leader in termini di numero di utenti. È interessante notare che, nonostante la crescita dinamica, l'azienda è ancora redditizia. Questa è una strategia opposta, ad esempio, all'americana Shopify, che preferisce prima costruire una scala e poi mostrare i profitti.

Da segnalare che la società IAI (IdoSell) era ancora quotata in borsa qualche anno fa ed è stata “tirata” attraverso l'OPA MCI.

Dove acquistare azioni Shoper

Shoper debutterà in borsa a luglio 2021. Di seguito un elenco di offerte selezionate Broker Forex offrendo un'ampia offerta di azioni, anche per le società della Borsa di Varsavia.

Broker
Fine	Polska	Dania	Polska
Azioni in offerta	circa 3500 - azioni circa 2000 - CFD su azioni 16 scambi	19 - azioni 8 - CFD su azioni 37 scambi	circa 1 - azioni + CFD su azioni 5 scambi
Deposito minimo	0 zł (minimo consigliato PLN 2000 o USD 500, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	0 zł
Piattaforma	xStation	Saxo Trader Pro Saxo Trader Vai	MetaTrader 5
	RASSEGNA	RASSEGNA	RASSEGNA
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I CFD sono strumenti complessi e presentano un alto rischio di perdere rapidamente denaro a causa della leva finanziaria. Da 72% a 89% dei conti degli investitori al dettaglio registrano perdite monetarie a seguito del trading di CFD. Pensa a capire se funzionano i CFD e se puoi permetterti l'elevato rischio di perdere i tuoi soldi.

Somma

Shoper è sicuramente un'azienda interessante che presto debutterà alla Borsa di Varsavia. Opera in un modello di business simile a quello americano Shopify: (molto più piccola scala, ovviamente). Shoper è uno dei maggiori fornitori di software sul mercato polacco. Vale la pena notare che i servizi aggiuntivi, come Shoper Payments, si stanno sviluppando molto rapidamente. Grazie a questo, l'azienda può beneficiare dello sviluppo del mercato dell'e-commerce. Vale la pena notare che il tasso di acquisizione di Shoper (entrate / GMV) è dell'1,2%, che è solo la metà del tasso di acquisizione di Shopify. Insieme alla crescente saturazione del mercato con i servizi di e-commerce, è possibile anche un aumento del tasso di acquisizione.

Un investitore che decide di acquistare le azioni di Shipper dovrebbe essere consapevole che ancora per qualche anno Gli azionisti di serie D riceveranno 5000 volte i dividendi degli "azionisti ordinari". Il pagamento dei dividendi da parte di un'azienda che opera in un mercato così giovane non è sempre una buona soluzione. Ciò è dovuto al fatto che il denaro generato viene pagato agli azionisti invece di acquisire clienti e aumentare il fossato. Questo rallenta la crescita dell'azienda. L'IPO della società non genererà denaro per la società. Ciò è dovuto al fatto che l'offerta include solo azioni esistenti (i principali azionisti riducono la loro quota nella società). La società prevede oltre 77,6 milioni di PLN di ricavi nel 2021, che, con una valutazione di 1,3 miliardi di PLN, fornisce un moltiplicatore per i ricavi futuri di circa 16,75. Vale la pena ricordare che l'attuale valutazione realizza già in parte lo scenario positivo. Il ritmo di crescita della scala aziendale è di fondamentale importanza. Se l'azienda riesce ad accelerare il suo tasso di crescita, è prevedibile che il valore dell'azienda aumenterà. Se la crescita rallenta, la probabilità che si materializzi uno scenario positivo diminuirà in modo significativo.