Adidas ha problemi più grandi di Yeezy

Dall'inizio della pandemia, Adidas ha vissuto un incubo, perdendo pesantemente rispetto al suo più grande concorrente, Nike. Non appena un problema è stato risolto, ne è apparso immediatamente un altro. È iniziato da blocchi, poi ci sono stati problemi con la catena di approvvigionamento, poi c'è stato uno scandalo in Cina relativo ai commenti sulla produzione di cotone nella provincia dello Xinjiang, e in ottobre la società ha concluso la sua effettiva collaborazione con Ye dopo che il rapper ha fatto commenti antisemiti. Si scopre che Adidas ha notevolmente aumentato il proprio rischio aziendale consentendo alla collezione Yeezy di diventare la parte dominante dei ricavi operativi. Diamo un'occhiata sia allo stato di salute dell'azienda sia ai motivi per cui i suoi problemi sono più grandi della semplice collezione Yeezy.

Con previsioni catastrofiche per il 2023, le azioni Adidas scendono del 12%

La scorsa settimana, dopo la chiusura della seduta sulle borse europee, l'azienda tedesca di abbigliamento sportivo Adidas ha annunciato, che prevede una perdita operativa di 2023 milioni di euro nel 700 poiché ha deciso di non vendere il suo attuale stock di articoli Yeezy in attesa di una revisione. Nell'ottobre 2022 l'azienda ha chiuso collaborazione con Ye, precedentemente noto come Kanye West, in relazione ai commenti antisemiti del rapper. Ciò ha avuto un impatto importante sull'attività di Adidas: i mancati ricavi nel 2023 ammontavano a 1,2 miliardi di euro, che ridurranno significativamente i ricavi quest'anno.

Se Adidas decide di non utilizzare i restanti articoli Yeezy in stock per altri scopi e di venderli con il proprio marchio, tali stock verranno ammortizzati e il reddito operativo verrà ridotto di ulteriori 500 milioni di euro. La società annuncia inoltre che il valore degli elementi una tantum, che costituiscono una parte essenziale della revisione strategica effettuata per rilanciare la crescita nel 2024, ammonterà a 200 milioni di euro.

Yeezy sembra essere il problema, ma questa è solo una parte di un puzzle più ampio. Escludendo l'impatto negativo della linea di business di Yeezy sul reddito operativo, si può vedere che quest'anno la società raggiungerà a malapena il pareggio. Questo è un significativo contrasto con gli anni precedenti. Una cosa è che la direzione ha consentito a un singolo partner di rappresentare una parte così ampia del reddito operativo, aumentando così il rischio aziendale; una situazione in cui la società è quasi senza profitti dopo aver aggiustato ricavi per 22 miliardi di euro per Yeezy, quest'ultima. Le cose vanno male all'Adidas.

Se guardiamo anche alle traiettorie di crescita dei ricavi di Nike e Adidas, vediamo che la performance di Adidas era significativamente peggiore di quella di Nike, anche prima dei problemi di Yeezy. Ciò spiega in parte il calo dei ricavi in ​​Cina dovuto ai commenti dell'azienda sulla produzione di cotone nella provincia dello Xinjiang nel contesto delle sanzioni imposte alla Cina dai paesi occidentali. In combinazione con la crescita dinamica dei produttori nazionali di abbigliamento sportivo nel Regno di Mezzo e il fatto che i consumatori cinesi scelgono marchi nazionali, ciò ha influito in modo significativo sulle operazioni dell'azienda tedesca. Tuttavia, anche se ignoriamo il calo in Cina e i problemi con la collezione Yeezy, questo non spiega la minore crescita dei ricavi rispetto a Nike.

Con solo il 45% delle entrate di Nike, i suddetti problemi di crescita e un anno perso a causa di una revisione strategica, Adidas deve intensificare. L'azienda deve recuperare rapidamente o rischiare di rimanere indietro e non raggiungere mai Nike.

Circa l'autore

Peter Garry - direttore della strategia dei mercati azionari in Saxo Bank. Sviluppa strategie di investimento e analisi del mercato azionario e delle singole società, utilizzando metodi e modelli statistici. Garnry crea Alpha Picks per Saxo Bank, una rivista mensile in cui vengono selezionate le aziende più interessanti negli Stati Uniti, in Europa e in Asia. Contribuisce inoltre alle previsioni trimestrali e annuali di Saxo Bank "Previsioni sconvolgenti". Fornisce regolarmente commenti in televisione, tra cui CNBC e Bloomberg TV.