Lo zloty attende la Bce e i dati dagli Usa. Tasso di cambio dell'euro in consolidamento, tasso di cambio del dollaro in correzione

Il tasso di cambio dello zloty sembra ancora essere fortemente influenzato dal rendimento delle obbligazioni americane e dal sentiment nei confronti dei mercati emergenti, poiché è significativamente correlato, ad esempio, con il peso messicano. Pertanto, i fattori interni sembrano avere un impatto minimo sul tasso di cambio dello zloty, ma i fattori internazionali potrebbero prevalere fino alla fine della settimana. Parliamo soprattutto della decisione della BCE e dei dati provenienti dagli USA sul Pil e Inflazione PCE.

Aspettative sulla BCE e sul tasso di cambio dell'euro

I mercati attualmente lo presuppongono BCE taglierà i tassi quattro volte quest’anno di 25 punti base ciascuna, a partire da giugno, anche se sulla base dei dati, potremmo ottenere un taglio già ad aprile. Ciò contrasta con la previsione del mercato di un massimo di sei tagli dei tassi Federal Reserve, anche se l’economia americana è molto più forte di quella europea.

Tuttavia, per oggi non sono previsti cambiamenti ed è probabile che il tasso di rifinanziamento della BCE rimanga al livello attuale del 4,5%, ma i dati sul PIL del quarto trimestre previsti la prossima settimana e l'IPC di gennaio previsto per il 1 febbraio potrebbero significare che le richieste di un taglio del tasso a marzo/marzo. Aprile diventerà più rumoroso nelle prossime settimane, soprattutto perché il PPI è stato in deflazione negli ultimi 6 mesi.

Al momento, la mancanza di tagli dei tassi di interesse nella zona euro potrebbe mantenere il tasso di cambio dell'euro a un livello più elevato e quindi il tasso EUR/PLN potrebbe ancora raggiungere circa 4,40. Tuttavia sono diminuite anche le possibilità di un taglio dei tassi in Polonia RPP, che potrebbe controbilanciare l'effetto valutazione delle attività della BCE e quindi stabilizzare le quotazioni. Quindi al momento il tasso di cambio dell'euro potrebbe muoversi lateralmente tra 4,40 e 4,30 PLN.

L’impatto dei bond americani sul tasso di cambio dello zloty

I mercati obbligazionari statunitensi sembrano nutrire dubbi sulla prospettiva di sei tagli dei tassi da parte della Federal Reserve quest'anno, anche se c'è ancora una certa fiducia che un taglio di marzo rimanga una possibilità reale.

Ciò sembra abbastanza controintuitivo se pensiamo che la Fed potrebbe tagliare i tassi prima della BCE, quando l’Europa è probabilmente in recessione e l’economia statunitense sta crescendo a un ritmo ragionevole, anche se più lento rispetto al terzo trimestre. Le aspettative per il quarto trimestre sono che l’economia rallenti all’1,9%-2%, che sarebbe o corrisponderebbe al trimestre più debole del 2023.

Tuttavia, la resilienza dei consumatori americani è stata in prima linea nella ripresa della crescita economica statunitense negli ultimi 12 mesi, con una forte fine dell’anno in termini di spesa al consumo. Ciò è del tutto in contrasto con l’idea che la crescita del PIL statunitense potrebbe essere rivista al ribasso nelle prossime settimane, come alcuni hanno sostenuto. Se guardiamo i numeri delle vendite al dettaglio di dicembre, vediamo che hanno chiuso l’anno in modo positivo e questi numeri vengono conteggiati nel PIL complessivo.

Il consenso indica che l’indice dei prezzi PCE core trimestrale rallenterà dal 3,3% nel terzo trimestre a circa il 2%, il che potrebbe non essere sufficiente a moderare i rendimenti a meno che non scenda al di sotto del 2%.

Il rendimento delle obbligazioni statunitensi a 10 anni è tornato dopo due giorni di correzione al 4,17% dal 4,08% ed è vicino al livello più alto dalla prima metà di dicembre 2023. I rendimenti elevati non sembrano aiutare la coppia USD/PLN, che è fortemente legati ad essi. Pertanto, solo un calo della redditività negli Stati Uniti, che potrebbe verificarsi con dati PIL o PCE più deboli, potrebbe contribuire a far scendere nuovamente il dollaro sotto i 4 PLN. Altrimenti sarebbe possibile un aumento a 4,10. Quindi tutto dipende dai dati che conosceremo oggi e domani.