Cosa deciderà la BCE sui tassi di interesse?

La decisione di oggi Banca centrale europea sui tassi di interesse. Non dovremmo aspettarci cambiamenti nei parametri della politica monetaria. Il mercato si chiede se imparerà di più di quanto hanno detto la presidente della banca e i suoi colleghi la settimana scorsa a Davos.

Una cosa è certa: ulteriori decisioni dipenderanno dai dati. A questo punto il mercato dà circa il 50%. possibilità di una riduzione del costo del denaro in aprile e stima pienamente la riduzione di metà anno.

Non commettere errori

A dicembre la BCE ha annunciato chiaramente la fine del ciclo di rialzi dei tassi. I mercati finanziari hanno interpretato questo segnale e l’attuale debolezza economica come chiari segnali di imminenti tagli dei tassi.

Ciò di cui possiamo essere certi ora è la volontà della BCE di sopprimere le aspettative di tagli dei tassi, che sono già andate troppo oltre. I rendimenti obbligazionari a lungo termine sono aumentati rispetto ai minimi di dicembre, ma ci sono molto lontani dai loro picchi dello scorso autunno. Ciò allenta in una certa misura le condizioni di finanziamento e allo stesso tempo indebolisce in una certa misura l’effetto della politica monetaria restrittiva. Il Consiglio direttivo vuole essere sicuro che l’inflazione sia sulla buona strada e venga raggiunta entro l’orizzonte delle previsioni prima di intraprendere le prime misure di allentamento.

La maggior parte delle banche centrali non vuole commettere l’errore di decidere di tagliare troppo presto. La BCE e le altre istituzioni hanno a cuore la propria buona immagine, trasparenza e credibilità. Se hanno fatto una mossa che non era stata precedentemente comunicata in alcun modo, allora la fiducia del mercato potrebbe essere danneggiata. Uno scenario ancora peggiore sarebbe una riduzione prematura, un aumento dell’inflazione nei mesi successivi e poi un aumento dei tassi volto a contrastare la seconda ondata di questo fenomeno economico.

Quali sono le previsioni per il tasso di cambio dell’euro?

Nel caso dell'inflazione, il lavoro della BCE non è ancora stato portato a termine. È vero che sta diminuendo, ma raggiunge il livello previsto del 2%. può essere un processo lungo per diversi motivi. Nei prossimi mesi lo sviluppo delle dinamiche di crescita dei prezzi sarà determinato da due tendenze opposte.

Da un lato, il risultato sarà una maggiore disinflazione domanda più debole derivante dal rallentamento economico. A loro volta, le pressioni inflazionistiche potrebbero manifestarsi a causa di effetti base meno favorevoli, di aumenti salariali e di tensioni in Medio Oriente. Se la situazione geopolitica dovesse aggravarsi, vi è il rischio che i prezzi del petrolio continuino a salire Indicatori IPC. Importanti saranno gli interventi governativi in ​​alcuni Paesi, soprattutto in Germania.

In questo contesto, in cui il rischio di inflazione è maggiore piuttosto che minore, qualunque cosa tagliare i tassi di interesse in questa fase non ha senso, almeno non agli occhi della BCE.

Se Christine Lagarde limitasse effettivamente le aspettative del mercato per i tagli dei tassi, l’euro potrebbe trarre vantaggio da questo cambiamento e portare ad ulteriori aumenti della principale coppia valutaria, almeno al livello di 1,10.

Fonte: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers