La Banca del Giappone ha alzato i tassi di interesse per la prima volta in 17 anni

Martedì mattina porta indebolimento dello yen giapponese che è il risultato della decisione della Banca del Giappone. L’istituzione ha alzato i tassi di interesse questa mattina per la prima volta dal 2007. Allo stesso tempo, l’istituzione ha abbandonato il controllo della curva dei rendimenti. Coppia di valute USD/JPY è salito sopra il livello di 150,00 e quindi il rafforzamento dello yen dall'inizio di marzo è stato completamente eliminato. Tuttavia, il mercato non sa ancora quale sarà la forma della politica monetaria nei prossimi mesi.

Non ci sarà alcun ciclo di aumenti

Bank of Japan stamattina ha effettivamente aumentato il costo del denaro per la prima volta dal 2007. Il tasso di interesse a breve termine è ora fissato tra lo 0 e lo 0,1%. Allo stesso tempo, l'obiettivo per i titoli di stato a lungo termine è stato abbandonato, anche se la BoJ intende ancora acquistarne un numero simile a quello di prima, solo senza un obiettivo chiaro. D'altro canto, l'istituto smette di acquistare ETF e REIT, a gli acquisti di carta commerciale e obbligazioni societarie saranno gradualmente limitati e si fermò completamente entro i successivi 12 mesi. Nonostante queste azioni piuttosto estese, lo yen ha reagito negativamente a questa decisione. Non è chiaro cosa accadrà dopo. Non vi è alcuna indicazione che la BOJ stia pianificando un vero e proprio ciclo di aumenti dei tassi di interesse.

Lo yen potrebbe trarne beneficio solo se la banca centrale suggerisse un vero e proprio ciclo di stretta monetaria e non solo l'aggiustamento delle condizioni monetarie a cui abbiamo assistito questa mattina. L’aumento stesso, che si è appena materializzato, è stato pienamente scontato dal mercato, da qui la reazione del mercato FX.

Oggi la BoJ ha compiuto il primo passo verso l'abbandono della politica monetaria ultra-espansiva, ma non si è trattato di una chiara svolta "falca", quanto piuttosto di un aumento dei tassi "accomodante". Ora è probabile che la chiave sia l’inflazione. Se ci fossero ulteriori segnali che indicano che il tasso rimane persistentemente al 2%, potrebbero essere compiuti ulteriori passi verso la normalizzazione della politica monetaria.

Un insieme equilibrato di rischi di tasso di interesse

Anche la Reserve Bank of Australia ha deciso oggi sui tassi. Sebbene fosse improbabile che la RBA alzasse nuovamente i tassi di interesse, la decisione di mantenerli al 4,35% ha esercitato una certa pressione sull’AUD. Sembra che alcuni operatori di mercato si aspettassero una dichiarazione più aggressiva. Tuttavia, considerati i recenti progressi in materia di disinflazione, credo che fosse giusto parlare di un insieme più equilibrato di rischi per il tasso di interesse. In pratica, la prossima mossa dei tassi di interesse sarà probabilmente un taglio. RBA però manterrà un approccio cauto nei prossimi mesi e la riduzione dei tassi di interesse avverrà probabilmente nella seconda metà dell'anno. La coppia AUD/USD è scesa a 0,6510, il livello più basso dal 6 marzo.

Fonte: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers