Investire in opzioni per molti sembra straordinariamente semplice. È sufficiente acquistare un'opzione, selezionare correttamente la direzione della variazione di prezzo e centinaia di percento di profitto sono a portata di mano. Per questo motivo, molti investitori alle prime armi si concentrano sull'acquisto di opzioni "economiche" che vanno ben oltre il denaro (DOTM - Nel profondo dei soldi) nella speranza di raggiungere un tasso di rendimento a tre cifre. Tuttavia, gestire una posizione in opzione non è così facile come sembra inizialmente. Hanno una grande influenza sul prezzo dell'opzione Coefficienti greciche può aumentare o diminuire il valore dell'opzione. Per questo motivo, dovresti considerare attentamente come gestire la tua posizione. Nell'articolo di oggi presenteremo le questioni di base relative alla gestione di una posizione redditizia sul mercato delle opzioni. Vi invitiamo a leggere!

Elenco di articoli sui coefficienti greci:

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Questioni di base

Come sempre: "L'analisi a ritroso è sempre efficace". Per questo motivo, molti principianti del mercato delle opzioni guardano i grafici storici e "analizzano" la posizione in termini di performance storica. Ad esempio, puoi dare l'opzione call na Azioni Apple in scadenza il 16 settembre 2022 con un prezzo di esercizio di $ 160. Analizzando il grafico dalla prospettiva del passato, sarebbe possibile segnare il luogo "ideale" per prendere e chiudere la posizione. Tuttavia, la gestione della posizione in tempo reale e l'uso della "back analysis" sono due discipline diverse. Nella parte successiva dell'articolo presenteremo le strategie più popolari per gestire una posizione redditizia.

Grafico delle opzioni call con prezzo d'esercizio di $ 160 in scadenza a settembre 2022. Fonte: piattaforma TWS

La gestione di una posizione redditizia è sottovalutata da molti. Dovresti "Lascia che i profitti crescano". Tuttavia, nulla è in bianco e nero. Per questo motivo, insieme alla tua strategia di ingresso, devi sviluppare una strategia per uscire o coprire una posizione redditizia nel mercato delle opzioni. Nell'articolo di oggi ti presenteremo come gestire una posizione redditizia quando hai:

• posizione lunga nell'opzione call,
• posizione corta nell'opzione call,
• una posizione lunga nell'opzione put,
• una posizione corta su un'opzione put.

Gestione di una posizione lunga in un'opzione call

Prendendo una posizione lunga in un'opzione call, l'investitore ottiene il diritto di acquistare l'attività sottostante a un determinato prezzo entro un determinato periodo di tempo. In cambio dell'acquisizione di questo diritto, l'investitore deve pagare "Premio opzione"che è la perdita massima che un investitore può subire. Ad esempio, se un investitore ha acquistato un'opzione call per le azioni Apple il 14 marzo 2022 con un prezzo di esercizio di $ 160 e una data di scadenza del 16 settembre 2022. Ha pagato $ 12 per azione per questo, considerando che 1 opzione è su 100 azioni Apple, il valore della transazione era di $ 1200. L'investitore non intende attendere la scadenza dell'opzione, ma chiudere l'operazione quando appare un tasso di rendimento soddisfacente. Dopo tredici sessioni, il prezzo delle opzioni è salito a $ 21. Ciò significa che il profitto della transazione (al netto dei costi di transazione) è stato del 75%. 

Nella situazione attuale, l'investitore può:

• lascia crescere i profitti,
• chiudere la posizione,
• acquistare un'opzione put,
• emettere un'opzione call con un prezzo di esercizio più elevato.

Da un lato, far crescere i profitti permette di sfruttare l'ulteriore aumento del prezzo di Apple, dall'altro crea il rischio che ci sia un cambio di tendenza, che in caso di negativo scenario può anche comportare una perdita sulla transazione. La via d'uscita da una situazione del genere è creare stop mentali, che ti costringono a chiudere la tua posizione quando il trend cambia.

Chiudere una posizione è il secondo modo per affrontare un'operazione redditizia. Fondamentalmente è solo un profitto fuori dal tavolo. Ovviamente, in una situazione del genere, non c'è il rischio di generare una perdita sulla transazione (ignoro le commissioni). Tuttavia, lo svantaggio di una tale soluzione è la possibilità di perdere una transazione molto redditizia quando lo scenario ottimistico si avvera.

L'acquisto di un'opzione put è una soluzione che consente di proteggersi dal rischio di un'inversione di tendenza o di una correzione più profonda. Questo ha i suoi vantaggi quando si acquistano opzioni call a lungo termine (SALTI). Quindi, l'uso di opzioni put a breve o medio termine ti consentirà di guadagnare durante la correzione del mercato. Per illustrare meglio una tale strategia, utilizzeremo un esempio. Il 14 marzo 2022, 1 azione Apple è stata valutata $ 150. L'investitore ha deciso di acquistare 1 opzione call con un prezzo di esercizio di $ 160, che scadrà a settembre 2023. Il premio pagato dall'investitore è stato di $ 21,8 per azione, ovvero il valore del premio pagato è stato di $ 2180. Entro il 29 marzo, il prezzo delle azioni di Apple era salito a $ 178,75. Di conseguenza, il valore dell'opzione call acquistata è salito a $ 36,85. 

L'investitore ha iniziato a temere che ci sarà una correzione delle azioni Apple nei prossimi tre mesi. Per questo motivo ha acquistato un'opzione put con prezzo di esercizio di 3$ con scadenza ottobre 160. Il valore del bonus era di $ 2022 per azione, ovvero $ 7,62. Entro il 762 maggio 20, le azioni di Apple erano scese da $ 2022 a $ 178,75. Di conseguenza, il prezzo dell'opzione put è salito a $ 132,16, mentre il prezzo dell'opzione call è sceso a $ 29,45. Ciò significa che dopo poco più di 13 mesi, l'operazione sull'opzione call a lungo termine ha registrato una perdita di $ 2 per azione, mentre il guadagno sull'opzione put acquisita è stato di $ 8,8. Dopo aver chiuso una posizione in un'opzione put, l'investitore coprirà più che le perdite attuali e potenziali future su LEAPS in possesso di azioni Apple.

Grafico opzioni put con strike price di $ 160, scadenza ottobre 2022. Fonte: piattaforma TWS

Fonte: studio proprio

Scrivere un'opzione call quando si ha un profitto su opzioni call consente di ridurre la perdita potenziale nel caso dello scenario più pessimistico (il valore dell'opzione acquistata scende a 0) o addirittura di “garantire” un profitto sulla transazione. L'investitore deve sottoscrivere un'opzione con un prezzo di esercizio più elevato. Per illustrare meglio la transazione, vale la pena usare un esempio. Come prima, l'investitore il 14 marzo ha acquistato 1 opzione call con un prezzo di esercizio di 160 dollari, che scadrà a settembre 2023. Ha pagato $ 21,8 per azione per questo. Entro il 29 marzo, il prezzo delle azioni di Apple era salito a $ 178,75. Di conseguenza, il valore dell'opzione call acquistata è salito a $ 36,85. A tutela dei profitti ha emesso un'opzione call con prezzo di esercizio di 180 dollari, che scade a settembre 2023. Dall'opzione scritta, l'investitore ha ricevuto un bonus di $ 27,3 ($ 2730). Ciò significa che anche nel caso dello scenario in cui le azioni Apple scendono intorno ai 100 dollari, l'investitore otterrà un profitto sulla transazione di 5,5 dollari (550 dollari).

Fonte: studio proprio

Gestione di una posizione corta in un'opzione call

Aprendo una posizione corta in un'opzione call, l'investitore si impegna a vendere lo strumento sottostante a un prezzo specifico entro un determinato periodo di tempo. In cambio dell'accettazione di questo impegno, l'investitore riceve un "premio di opzione" che è il massimo profitto che l'investitore può realizzare. Ad esempio, se un investitore ha emesso un'opzione call su azioni Apple il 14 marzo 2022 con un prezzo di esercizio di $ 160 e una data di scadenza il 16 settembre 2022. Ha ricevuto $ 12 per azione per questo, considerando che viene emessa 1 opzione per 100 azioni Apple, il valore della transazione era di $ 1200. Dopo tredici sessioni, il prezzo delle opzioni è salito a $ 21. Ciò significa che la perdita di transazione (dopo aver escluso i costi di transazione) è stata di $ 9 per azione. Questo è un esempio di transazione in perdita. Tuttavia, supponiamo che un investitore metta un'opzione allo stesso prezzo, ma il prezzo dell'opzione è sceso a $ 5, come risultato della transazione, dalla transazione sono stati generati $ 700 ($ 1200 - $ 500).

 Nella situazione attuale, l'investitore può:

• lascia crescere i profitti,
• chiudere la posizione,
• acquistare un'opzione call.

Consentire ai profitti di crescere non è la strategia giusta per un'opzione call scritta. Il motivo è che il profitto massimo è predeterminato, mentre la perdita potenziale può superare di gran lunga il profitto potenziale. Pertanto, per una corretta gestione del rischio, l'investitore dovrebbe decidere di chiudere la posizione se più della metà del premio è già “evaporato” dall'opzione emessa.

L'acquisto di un'opzione call consente di proteggersi da una situazione in cui l'investitore teme che sia possibile una breve correzione al rialzo dello strumento sottostante. Tuttavia, una tale soluzione lascia perplessi dal punto di vista della gestione del rischio di portafoglio. Se la scrittura di un'opzione call comporta il rischio di generare un'enorme perdita in caso di correzione al rialzo, forse una soluzione migliore è chiudere una posizione corta con profitto e acquistare un'opzione call?

Gestione di una posizione corta nell'opzione put

Con l'apertura di una posizione corta sull'opzione put, l'investitore si impegna ad acquistare lo strumento sottostante a un prezzo specifico entro un determinato periodo di tempo. In cambio dell'accettazione di questo impegno, l'investitore riceve un "premio di opzione" che è il massimo profitto che l'investitore può realizzare. Allo stesso tempo, l'investitore è esposto al rischio di un forte calo del prezzo dello strumento sottostante, che farà sì che la perdita superi significativamente il profitto massimo. Occasionalmente, gli investitori emettono un'opzione put per acquistare un'azione a un prezzo inferiore rispetto al prezzo corrente ("fare soldi" con un premio temporale).

Ad esempio, se un investitore ha emesso un'opzione put su azioni Apple il 15 marzo 2022 con un prezzo di esercizio di $ 160 e una data di scadenza a settembre 2023. Ha ricevuto $ 25,5 per azione per questo, considerando che 1 opzione è su 100 azioni Apple, il valore della transazione era di $ 2550. Entro il 29 marzo 2022, il prezzo dell'opzione era sceso a $ 15,15. Ciò significa che l'investitore ha generato un profitto di $ 1035 ($ 10,35 * moltiplicatore).

 Nella situazione attuale, l'investitore può:

• lascia crescere i profitti,
• chiudere la posizione,
• acquistare un'opzione put.

Consentire ai profitti di crescere non è la strategia giusta per un'opzione call scritta. Il motivo è che il profitto massimo è predeterminato, mentre la perdita potenziale può superare di gran lunga il profitto potenziale. Pertanto, per una corretta gestione del rischio, l'investitore dovrebbe decidere di chiudere la posizione se più della metà del premio è già “evaporato” dall'opzione emessa.

L'acquisto di un'opzione put consente di proteggersi dalla situazione in cui l'investitore teme che sia possibile una breve correzione al ribasso sullo strumento sottostante. Tuttavia, una tale soluzione lascia perplessi dal punto di vista della gestione del rischio di portafoglio. Se l'emissione di un'opzione put comporta il rischio di generare un'enorme perdita in caso di correzione al ribasso, forse una soluzione migliore è chiudere una posizione corta con un profitto e acquistare un'opzione put?

Gestione di una posizione lunga sull'opzione put

Assumendo una posizione lunga nell'opzione put, l'investitore ottiene il diritto di vendere lo strumento sottostante a un determinato prezzo entro un determinato periodo di tempo. In cambio dell'acquisizione di questo diritto, l'investitore deve pagare un "premio di opzione" che è la perdita massima che l'investitore può subire. 

Opzione put con strike price di $ 160, scadenza ottobre 2022. Fonte: piattaforma TWS

Ad esempio, se un investitore ha acquistato un'opzione put su azioni Apple il 30 marzo 2022 con un prezzo di esercizio di $ 160 e una data di scadenza di ottobre 2022. Ha pagato $ 7,5 per azione, considerando che 1 opzione è su 100 azioni Apple, il valore della transazione era di $ 750. L'investitore non intende attendere la scadenza dell'opzione, ma chiudere l'operazione quando appare un tasso di rendimento soddisfacente. Il 12 maggio 2022 il prezzo dell'opzione è salito a $ 24,5. Ciò significa che il profitto della transazione (al netto dei costi di transazione) è stato del 226%.

Nella situazione attuale, l'investitore può:

• lascia crescere i tuoi profitti
• chiudere la posizione
• acquistare un'opzione call
• emettere un'opzione put con un prezzo di esercizio inferiore

Da un lato, permettere ai profitti di crescere permette di sfruttare un ulteriore calo del prezzo di Apple, dall'altro crea il rischio che ci sia un cambio di tendenza, che in caso di scenario negativo potrebbe anche comportare una perdita sulla transazione. La via d'uscita da questa situazione è la formazione mentale fermare le perditeche costringono la posizione a chiudere in caso di cambio di trend.

Chiudere una posizione è il secondo modo per affrontare un'operazione redditizia. Fondamentalmente è solo un profitto fuori dal tavolo. Ovviamente, in una situazione del genere, non c'è il rischio di generare una perdita sulla transazione (ignoro le commissioni). Tuttavia, lo svantaggio di una tale soluzione è la possibilità di perdere una transazione molto redditizia quando lo scenario ottimistico si avvera.

L'acquisto di un'opzione call è una soluzione che consente di proteggersi dal rischio di un'inversione di tendenza o di una correzione più profonda. Questo ha i suoi vantaggi quando si acquistano opzioni put a lungo termine (LEAPS). Quindi l'uso di opzioni call a breve o medio termine ti consentirà di guadagnare durante la correzione del mercato. Per illustrare meglio una tale strategia, utilizzeremo un esempio. 

Il 29 marzo 2022, 1 azione Apple è stata valutata $ 178. L'investitore ha deciso di acquistare 1 opzione put con un prezzo di esercizio di 170 dollari, che scadrà a settembre 2023. Il premio pagato dall'investitore è stato di $ 19,2 per azione. Entro il 20 maggio, le azioni di Apple erano scese a $ 132,16 in borsa. Di conseguenza, il valore dell'opzione put acquistata è salito a $ 37. L'investitore ha iniziato a temere che ci sarà una correzione delle azioni Apple nei prossimi tre mesi. Per questo motivo ha acquistato un'opzione call con strike price di 3 dollari in scadenza ad ottobre 140. Il valore del bonus era di $ 2022 per azione, ovvero $ 10. Entro il 1000 agosto 1, il prezzo delle azioni di Apple era sceso da $ 2022. Di conseguenza, il prezzo dell'opzione call è aumentato a $ 161,5, mentre il prezzo dell'opzione put è sceso a $ 26. Ciò significa che dopo poco più di 22,5 mesi, l'operazione sull'opzione put a lungo termine ha registrato un profitto di $ 2 per azione, mentre l'utile sull'opzione call acquisita è stato di $ 3,3.

Protezione con un'opzione di chiamata. Fonte: piattaforma TWS

L'emissione di un'opzione put quando si ha un profitto sulle opzioni put consente di ridurre la perdita potenziale nel caso dello scenario più pessimistico (aumento del valore dell'opzione acquistata) o addirittura di "garantire" un profitto sulla transazione. L'investitore deve sottoscrivere un'opzione con un prezzo di esercizio inferiore. Per illustrare meglio la transazione, vale la pena usare un esempio. 

Come prima, il 29 marzo l'investitore ha acquistato 1 opzione put con un prezzo di esercizio di 160 dollari, che scadrà a settembre 2023. Ha pagato $ 19,2 per azione per questo. Entro il 20 maggio, le azioni di Apple erano scese a $ 132,16 in borsa. Di conseguenza, il valore dell'opzione put acquistata è salito a $ 37. A tutela dei profitti ha emesso un'opzione put con prezzo di esercizio di 150 dollari che scade a settembre 2023. Il trader ha ricevuto un premio di $ 27,75 ($ 2775) dall'opzione scritta. Ciò significa che anche nel caso dello scenario in cui le azioni Apple salgano a circa $ 200, l'investitore otterrà un profitto sulla transazione di $ 8,55 ($ 855).

Fonte: studio proprio

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