Nelle parti precedenti della serie sul trading di opzioni, abbiamo introdotto alcuni fattori greci. Di norma, la conoscenza del "greco" termina con delta, gammi i theta. Tuttavia, ci sono più greci. Nell'ambiente odierno di tassi di interesse in rapida evoluzione, vale la pena conoscerlo rho. Conoscerlo ti consentirà di controllare il rischio di variazione del tasso di interesse del portafoglio di opzioni.

LEGGI NECESSARIO: QUALI SONO LE OPZIONI? INTRODUZIONE

Cos'è Rho?

Rho è un indicatore che cerca di approssimare come cambierà il prezzo dell'opzione quando cambia il tasso privo di rischio. Cioè, grazie a questo coefficiente greco è possibile stimare come cambierà il valore del portafoglio di opzioni in caso di aumento o diminuzione del tasso di interesse. In altre parole, per stimare il rischio di variazione del tasso di interesse. 

Rho è calcolato in base al modello di pricing delle opzioni Black-Scholes. Secondo questo modello, l'impatto della modifica del tasso di interesse sul prezzo dell'opzione è limitato. Per questo motivo, rho è spesso considerato un indicatore greco meno importante.

Come per gli altri fattori greci, il loro effetto sul prezzo dell'opzione dipende da una serie di fattori. I più importanti nel caso di rho sono:

• Tempo fino alla scadenza dell'opzione
• Prezzi di esercizio delle opzioni

Per un rapido promemoria, le opzioni possono essere di tre tipi:

• OTM
• ATM
• ITM

Opzioni OTM

Si tratta di opzioni il cui prezzo di esercizio differisce notevolmente dal prezzo di mercato dello strumento sottostante. Nel caso di un'opzione call, il prezzo di esercizio dell'OTM è ben al di sopra del prezzo di mercato corrente. Nel caso di un'opzione put, il prezzo di esercizio dell'opzione è inferiore al prezzo di mercato. Ciò significa che l'opzione non ha un valore intrinseco ma solo un valore temporale. In questo tipo di opzione, il valore di rho è piccolo.

At the Money (ATM)

Le opzioni ATM hanno un prezzo di esercizio uguale al prezzo di mercato corrente. Inoltre, questo tipo di opzione non ha valore intrinseco ma ha un delta molto più alto rispetto alle opzioni di tipo OTM. Se il valore dello strumento sottostante cambia, il rho di questo tipo di opzione cambia rapidamente. 

In the Money (ITM)

Le opzioni ITM hanno un valore intrinseco. Ciò significa che nel caso di un'opzione call, il prezzo di esercizio dell'opzione è inferiore al prezzo di mercato. Nel caso di un'opzione put, il prezzo di esercizio dell'opzione è superiore al prezzo di mercato. Le opzioni di questo tipo hanno un delta elevato. Il valore rho per questo tipo di opzione è alto (rispetto alle opzioni ATM e OTM).

Il valore rho è maggiore per in-the-money che out-the-money. Non è difficile intuire che più lunga è la "vita" di un'opzione, maggiore è l'impatto di una variazione del tasso di interesse sul prezzo dell'opzione. Per questa ragione Opzioni SALTI hanno un rho maggiore rispetto alle opzioni a breve termine.

Le opzioni più sensibili a una variazione del tasso di interesse sono le opzioni at-the-money con un periodo di scadenza molto lungo.

Rho - applicazione pratica

La tabella seguente mostra una ripartizione del rho in base al prezzo di esercizio dell'opzione. Sono state prese in considerazione le stock option Coca-Cola che dovrebbero scadere il 17 giugno 2022. Il prezzo di mercato della Coca-Cola al 27.05.2022/64,79/XNUMX era di $ XNUMX. 

Dopo aver calcolato il rho, è molto facile stimare come cambierà il valore dell'opzione in caso di aumento del tasso di interesse privo di rischio. Vale la pena notare che le opzioni call hanno un rho positivo o zero, mentre le opzioni put hanno un rho negativo o zero. Ciò significa che il valore dell'opzione call aumenta all'aumentare del tasso di interesse privo di rischio e diminuisce al diminuire del valore dei tassi di interesse. Nel caso dell'opzione put, la variazione del valore dell'opzione è inversamente correlata alla variazione dei tassi di interesse. Quando il tasso di interesse privo di rischio aumenta, il valore dell'opzione diminuisce. Negli esempi precedenti abbiamo parlato di posizioni lunghe nel caso di opzioni call e put.

L'elenco completo delle dipendenze è di seguito:

• Chiamata lunga - valore rho positivo
• Short call - valore rho negativo
• Put lungo - valore rho negativo
• Short put - valore rho positivo

Per esempio:

Se call è 4 punti e rho è 0.25. Ciò significa che se il tasso di interesse privo di rischio aumenta di 100 punti base (ad es. dal 3% al 4%), il valore di questa opzione call aumenterà a 4,25. Il contrario è vero per l'opzione put. Un'opzione put di 4 punti scenderà a 3,75. 

Somma

Rho è un coefficiente greco che misura la sensibilità di un portafoglio di opzioni a una variazione del tasso di interesse privo di rischio. L'aumento del tasso di interesse è favorevole per i detentori di posizioni lunghe in opzioni call e posizioni corte in opzioni put. Il valore rho non ha un impatto significativo sul prezzo dell'opzione. Questo perché, di norma, il livello del tasso di interesse privo di rischio non cambia troppo rapidamente nelle economie sviluppate. Per questo motivo, il calcolo del rho viene spesso omesso nei calcoli che valutano il successo di una strategia. Il motivo è che la maggior parte del trading viene effettuata su opzioni con un breve periodo di scadenza. Per questo motivo, rho ha un impatto minimo sul successo di un determinato investimento in opzioni a breve termine.  

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